胡曉煉：穩健的貨幣政策取向沒有改變

財經年會“2015：預測與戰略”在北京召開。中國人民銀行副行長胡曉煉11月27日在年會上表示，穩健的貨幣政策的取向不變，並不意味著各項貨幣政策的工具也不使用。隨著經濟的增長，貨幣的供給也要隨之增長，貨幣供給的原動力--基礎貨幣投放也應該增長，舉例來說，基礎貨幣的投放通過什么樣的渠道是有不同選擇的，有些市場或媒體把中央銀行金融基礎貨幣投放的方式叫做“花樣放水”，而“花樣放水”如果能夠被理解為投放更加有針對性、能夠更有效的提供資金的使用效率，那么就是正確的。

以下為發言文字實錄：

主持人：謝謝洪董事長的闡述！作為中國民營銀行的老大，他提出的多層次的銀行體系的建設應該說是非常有新意的看法，我們也期待著民營銀行在未來有更好的發展。按照此前的安排，希望能夠有進一步的討論，但是時間原因，目前確實很難進行討論了。但是，我仍然覺得幾乎難得，請教一到兩個簡要的問題。

首先，我想問一下胡行長，最近的一次貨幣的放松，市場有很多說法，說是不是中國進入新一輪貨幣寬鬆的周期？從外界來講，能不能給我們做一點點提示，如何觀察央行貨幣政策放松時候一些關鍵的參考和借鑒的指標？

胡曉煉：我覺得主持人的用詞容易產生誤解，穩健貨幣政策的取向沒有改變，所以，不能理解這次的貸款和存款基準利率的下調就是政策的放松，因為這是取決於一個政策的取向這樣一個大的問題。

這次之所以下調基準利率，從直接目的來說，是為了緩解當前企業融資成本高這樣一個突出的問題。簡要地說，從經濟增長來看，我們認為7.4%的經濟增長是一個合理的區間，我們認為是合理的區間，特別是7.4%是在結構進一步調整的情況下發生的，所以，我們認為經濟在這個水平上應該說還是一個比較合理的，在這種情況下，對於經濟持續的更加健康的增長，我們是充滿信心的，因此，我們認為目前還看不出來要轉變貨幣政策基本取向的這樣一個需求。從就業來看，數字也是不錯的，特別是隨著經濟結構的調整，除了結構上可能還存在著一些問題之外，但是，就業的總量應該是比較好的形勢。現在最突出的問題就是隨著物價水平的下降實際利率水平顯得高了，在貨幣政策主要目標里現在是一個突出的矛盾，這也是這次通過下調基準利率來解決這樣一個突出矛盾，使得實際利率的水平能夠更合理，企業融資的負擔能夠在基準利率下調的引導下有所減輕，當然了，從它的作用上來看，對經濟增長是有支援作用的。

在這兒，我還想再強調一點，穩健的貨幣政策的取向不變，並不意味著各項貨幣政策的工具也不使用。隨著經濟的增長，貨幣的供給也要隨之增長，貨幣供給的原動力--基礎貨幣投放也應該增長，舉例來說，基礎貨幣的投放通過什么樣的渠道是有不同選擇的，我們也注意到，有些市場或媒體朋友把中央銀行金融基礎貨幣投放的方式叫做“花樣放水”，“花樣放水”如果能夠被理解為投放更加有針對性、能夠更有效的提供資金的使用效率，那么這個就是一個正確的理解。

謝謝！