8月12日晚間利好：龍股份接下4780萬美元海外供貨合同

　　大智慧（行情，問診）收購湘財證券版面互聯網金融 華升股份（行情，問診）持股受益

　　華升股份（600156）公告證實大智慧將重組收購湘財證券。

　　8月12日晚間，華升股份公告稱，公司與大智慧（601519）及其全資子公司上海大智慧財匯數據科技有限公司（簡稱“財匯科技”）簽署《重組意向書》，大智慧、財匯科技擬通過向湘財證券股東非公開發行大智慧股份及支付現金的方式購買湘財證券100%的股份。

　　公告稱，華升股份現直接持有湘財證券2.29%股份。根據協議，大智慧將以發行股份方式購買華升股份持有的湘財證券股份。

　　截至2013年12月31日，湘財證券總資產120.66億元，歸屬於上市公司股東的凈資產35.47億元，2013年1-12月實現營業收入8.30億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤1.30億元。

　　華升股份表示，交易完成后，公司持有的湘財證券股份將全部轉換為大智慧新增股份。公司通過此次交易可全面深入整合大智慧及湘財證券的業務資源，搭建真正以互聯網為基礎的業務平臺，整合效應極其明顯。未來，有關各方將在此平臺基礎上進一步整合拓展相關資源，分享互聯網金融的巨大成長空間。

　　九安醫療（行情，問診）人體健康監測物聯網終端項目獲財政資助

　　九安醫療（002432）8月12日晚間公告，近日，天津市科學技術委員會批準同意公司的“系列人體健康監測物聯網終端的研發”項目列入天津科技小巨人領軍企業培育重大項目。天津市科學技術委員會、天津市南開區科學技術和資訊化委員會與九安醫療共同簽署了《天津市科技小巨人領軍企業培育重大項目任務合同書》。

　　《合同書》規定2014年7月至2017年6月三年間，天津市科學技術委員會同意安排市財政資助資金300萬元，公司負責籌集“系列人體健康監測物聯網終端的研發”項目所需其他資金3000萬元，天津市南開區科學技術和資訊化委員會負責監督公司自籌、貸款等資金的落實。天津市科學技術委員會撥款按批準時的項目進度進行，並實行節點控制。

　　九安醫療表示，公司已收到部分上述款項，該筆款項將確認為遞延收益，公司將根據實際使用情況進行結轉，獲得該筆政府補助對公司2014年度業績不會產生重大影響。

　　玉龍股份（行情，問診）接下4780萬美元海外供貨合同

　　玉龍股份（601028）12日晚間公告，公司近期與黎巴嫩ZAKHEM公司簽訂了直縫埋弧焊接鋼管的供貨合同，金額總計為4780.08萬美元。占公司2013年度營業收入的10.84%。

　　公告稱，上述合同由2014年8月15日起生效。供貨期限為自合同生效之日起95-200天內交付完畢。

　　提示聲明：

　　本文涉及的行業及個股分析來源於券商研究報告，僅為分析人士對該行業及個股的個人觀點，不代表中證網觀點。股市有風險，投資須謹慎。

　　航天機電（行情，問診）：電站轉讓結算高峰尚未到來

　　公司中報業績符合預期:公司上半年實現營業收入15.10 億元，同比增長24.83％；實現歸屬於上市公司股東凈利潤3394 萬元，同比減少80.09％，對應EPS 為0.03 元；其中，公司二季度單季實現營業收入4.90 億元，單季虧損896 萬元。公司曾在半年度業績預告中預計上半年盈利3389 萬元左右，中報業績與之一致，符合我們和市場的預期。

　　公司公告掛牌出售三個項目公司:公司2013 年轉讓150MW 電站，並全部於2013 年上半年實現。公司今年計劃出售400MW，一季度已出售50MW，而二季度沒有電站出售，因此二季度單季出現虧損。公司公告掛牌出售蘭州太科、寧東神舟、伊吾太科三個項目公司，即將實現49.5MW、100MW、20MW 共169.5MW 電站的轉讓，我們預計有望在三季度內確認收入。

　　公司公告增資四個項目公司:公司公告增資金昌太科、井陘太科、硯山太科和張掖神舟四個項目公司，用於開發和建設金昌25MW、井陘25MW、硯山20MW 和張掖三期10MW 共80MW 光伏電站項目，意味著公司新一輪開工旺季即將來臨。

　　毛利率下滑，存貨增加:上半年，公司光伏業務收入穩定增長，而汽車零配件、新材料收入同比減少；三項業務毛利率均有所下滑；而期間費用率基本穩定。公司應收賬款保持穩定，而存貨較去年同期以及年初都大幅增加，預計是公司為下半年的大規模開工備貨所致；公司資產負債率在二季度末約54％，優於行業平均水平。公司經營活動現金流在一二季度均有較大凈流出，預計下半年由於電站集中結算將大幅改善。

　　地面電站項目豐富:目前國內地面電站路條競爭慘烈，航天獨一無二的品牌效應和高科技背景，支撐並提升了公司的市場形象，促使公司具有先天的政府資源優勢，助力公司獲取了大量優質項目。公司在穩定甘肅、寧夏等西部市場的同時，河北、云南和山西等地區的電站項目開發獲得重大突破，並由沙漠電站、荒漠電站成功拓展至山地電站、農業大棚電站等多類型電站，為全面拓展中部及西南地區終端應用市場開創了良好局面。截止7 月底，公司已獲得超過230MW 的新增項目備案。新開工建設的光伏電站項目近200MW，為實現年初制定的電站出售目標奠定了基礎。

　　分散式試點突破:在大力開發大型地面電站的同時，公司密切關注國家分散式光伏發電的新政動向，積極策劃分散式的商業模式，以大型工業企業、工業園區為重點，以臨近企業為試點突破，選擇上海、無錫、龍岩和廣州四個項目重點推進。

　　GW 級運維已有階段性成果:公司努力打造GW 級電站運維能力，加大了提升光伏電站運行質量和效率的技術研發與投入，“大型光伏電站效率檢測技術研究”成果已開始運用，實現上海和西部地區部分電站的遠程資訊通訊，初步建立了光伏電站質量后評估和檢測體系，為大型地面光伏電站遠程監控中心項目的建設積累了經驗。另外，公司的戶用微電網獨立系統、光伏充電寶、家用獨立電源等應用產品，在“上交會”、“光伏展”、“科技周”等眾多展會活動中推廣；公司與上海交通大學開展“新能源汽車光伏儲能充電站”項目的合作，共同建立新能源汽車充電站的實驗平臺和示范工程。

　　光伏制造著力扭虧:上半年，公司實現組件銷售327MW，其中非產業鏈內銷售245MW，並首次進入印度市場。公司通過精益降本和技術改造，毛利率逐步提高；承擔電池片制造的子公司上海神舟仍然虧損2638萬元，而承擔組件封裝的子公司連云港（行情，問診）神舟實現盈利696 萬元。

　　高階汽配與新材料業務穩步推進:公司按計劃推進近20 項新產品研發項目，EPS 產業化完成小樣中試，EPS裝配生產線正在設備調試，計劃年內完成驗收。公司還成功開發了江蘇卡威、江西五十鈴兩個新車型的配套；寶馬等主動式ABS 產品進入穩定批產，標致雪鐵龍保險絲盒產品銷售額同比大幅增長。公司在中報中披露，下半年將加快推進產業收購兼並工作。新材料應用業務發展平穩，根據航天配套產品的交付周期，收入確認將在下半年體現。

　　投資建議:我們預計公司2014-2016 年的EPS 分別為0.28 元、0.42 元和0.56 元，對應PE 分別為30.5倍、20.2 倍和15.6 倍，維持公司“買入”的投資評級，目標價10.5 元，對應於2015 年25 倍PE。

　　風險提示:政策不達預期；地面電站備案或發電量不達預期；高階汽配收購兼並不達預期。 （齊魯證券）

　　哈爾斯（行情，問診）：自有品牌持續拓展顯實效

　　核心觀點:

　　1.事件:

　　公司發布2014年中報。

　　2、我們的分析與判斷:

　　公司中報業績符合我們預期。2014H1公司收入3.48億元，同比增加28.28％，營業利潤0.47億元，同比增30.08％，凈利潤0.41億，同比增加31.87％。當季拆分開，2014Q2當季收入2.03億，同比增39.05％，當季營業利潤0.27億，同比增35.74％，當季凈利潤0.24億，同比增40.10％。

　　2014H1，公司內銷收入1.58億元，占主營業務收入的47.23％，同比增34.22％。主要原因系募投項目投產使得產能得到釋放以及前期的渠道建設見成效。具體分析渠道看，傳統渠道實現銷售收入1.22億元，同比增38.53％，占內銷比重為77.29％；電商收入0.23億元，同比增33.61％，占內銷比重14.34％；電視渠道實現銷售收入563.40萬元，同比增16.73％，占內銷比重3.57％；禮品渠道實現銷售收入758.28萬元，同比降2.47％，比重4.8％。

　　此外，從產品視角看，公司世界杯促銷發揮實效，截止6月底，世界杯系列產品完成生產59萬只，實現銷售39萬只，其中不銹鋼真空保溫杯24萬只，PC類產品15萬只，實現營業收入1293.34萬元，平均毛利率41.03％。

　　外銷收入1.77億元，占主營業務收入的52.77％，同比增22.20％。主要系歐美經濟持續回暖，老客戶下單表現強勁、新開發客戶取得良好成果等原因共同影響所致。其中，美澳區收入1.06億元，同比增56％，占國外比重59.93％；歐洲區銷售收入0.38億元，同比增6.21％，占國外比重21.42％；西亞印非區銷售收入1340.73萬元，同比增64.64％，占國外比重5.64％；亞洲區銷售收入1951.49萬元，同比下降40.69％，占國外比重為11.05％。

　　公司Q2毛利率29.92％，同比下降1.42PCT，環比提高0.39PCT。銷售費用、管理費用同比分別增20.00％、22.21％，但均低於收入增幅，財務費用同比減少130.43％，主要系匯兌凈損益減少所致。

　　公司6月底應收賬款0.83億，同比增17.43％，存貨1.22億，同比增50.75％（我們認為主要系產能同比增大，且下半年旺季備貨所致），經營活動產生的現金流量凈額同比大增305.11％，主要系上半年銷售收入收到的現金增加所致。

　　3、投資建議:

　　公司對2014年1-9月凈利增速預計為20％-40％區間，依據主要在於募投項目產能釋放以及銷售規模擴大影響所致。此外，我們認為未來業績驅動具體還包括:

　　（1）未來自有品牌繼續拓展顯活力。①下沉渠道建設，開發嬰童市場方面。7月份，參加上海CBME中國孕嬰童展，嬰童產品受到較高關注度。下半年，預計新開發20個左右經銷商。②騰訊哈爾斯商城、微商城已經搭建完成，目前處於財付通開通階段，預計9月份能實現銷售。③國外自主品牌推廣已經啟動，7月，海外經銷商會議在尼日利亞順利召開。

　　（2）內銷提價效應將顯現。公司對國內產品價格以兩到三年為一個周期進行價格維護，從2014年7月1日開始，公司將對國內市場老產品價格進行調整，較以往年度提高8％至10％，該項提價政策已得到經銷商和銷售終端落實。

　　（3）新產品、新技術穩步推進。全資子公司杭州哈爾斯實業有限公司於2014年4月開始運營，主要研究開發真空電水壺等新型保溫電熱系列小家電產品和嵌入式電磁灶、電陶灶等新型廚房電器產品以及納米電熱膜發熱管、發熱板等新型發熱材料。此外，納米發熱膜技術將使用在小廚寶、供暖爐等新型家用及商用電器等節能電器產品上。目前廠房租賃於浙江省杭州青山湖科技城橫畈產業區塊，預計第四季度部分產品將投產並開始銷售。

　　公司業績穩健成長特征明顯。我們預計公司2014-2015年收入分別為7.73、9.50億元，同比分別增25.8％、23.0％，凈利額分別為0.78、1.02億，同比增33.5％、30.1％，每股收益分別為0.86、1.11元，當前股價對應PE分別為25.9、19.9倍。維持公司推薦評級。

　　股價催化劑:公司納米發熱膜技術打開市場新空間。

　　風險因素:內銷開拓實效低於預期、原料不銹鋼價格大幅上漲。（銀河證券）

　　隆華節能（行情，問診）：業績低於預期 下半年收入確認加速

　　收入增長主要源於中電加美並表，下半年收入確認加速。受收入確認進度等因素影響，主業增速放緩，母公司收入增長約9％，其中主業冷卻（凝）設備收入2.72億元，同比增長約19％；去年11月收購的中電加美在報告期內實現收入1.48億，是公司收入增長的主要原因。下游行業中化工和電力增長較快:化工行業收入2.57億元，同比增長59％；電力行業收入1.32億元，同比增長104％。展望下半年:由於今年4月以來公司收獲了鴛鴦湖電廠#2機組空冷改造總包項目以及多個煤化工項目大單，預計下半年主業收入確認加速，全年有望保持30％的增長。環保業務方面:因中電加美業務結算主要在下半年，我們認為中電加美14年5500萬凈利潤的業績承諾是可以實現的。濱海縣BT水務項目的工程項標段已全部開工，上半年暫沒有確認收入，維持全年確認收入2.1億元的預測。

　　毛利率基本穩定，管理費用和財務費用上升拉低凈利率。綜合毛利率29.35％，同比微降1.21個百分點，主業冷卻（凝）業務盈利能力基本穩定，由於中電加美產品並入略拉低了整體毛利率（中電加美產品中水處理系統的毛利為25.97％，其他凈化劑等毛利為32.66％）；期間費用率15.65％，同比上升4.48個百分點，主要是受管理費用和財務費用變化影響。其中管理費用增長105.87％，一方面是是並入中電加美的費用，另一方面是及研發投入增加。上半年研發支出1794.6萬元，同比增長95％。研發成果:取得1項發明專利證書、7項實用新型專利證書，“蒸發式冷卻（凝）器裝置”入選國家鼓勵的工業節水工藝、技術和裝備目錄。雖然研發支出對當期利潤負面，但卻為提升公司技術實力和市場開拓能力打下堅實的基礎；財務費用方面，由於募集資金已基本使用完畢，公司財務費用由負轉正。總體上，受上述費用因素影響，公司上半年銷售凈利率10.45％，同比下降4個百分點。

　　主要亮點:1）公司加大與國內知名的設計院所、工程公司、科研院所的合作力度。今年7月公司與中化工程集團公司旗下的中國五環工程有限公司簽訂了《戰略合作購框架協議書》，雙方的合作為公司持續開拓石化、化工行業訂單打下良好的基礎；2）為加大電力行業的市場拓展力度，公司成立了電力大項目部，積極向五大電力集團與客戶進行宣講和推介，在大型電廠改造項目示范帶動下，產品的優勢將不斷得到用戶和設計院的認可，大電廠新建項目訂單收獲可期；3）公司利用在換熱領域的技術優勢開發余熱回收利用技術，通過自主研發和與開山合作的模式在石灰窯煙氣余熱利用、冶金爐窯余熱利用等領域形成突破；4）公司擬以中電加美的水處理為基礎，通過收購等方式，進一步拓展廢氣、廢渣、煙塵處理等環保領域，打造綜合性的環保公司。

　　結論:公司正由傳熱節能設備向節能、環保、運營一體化轉型，內生和外延式增長並舉，成長性良好。我們維持公司2014-2016年EPS分別為0.60元、0.78元、0.88元的盈利預測，按照8月11日13.6元的收盤價計算，動態市盈率分別為22倍、17倍、15倍。維持公司“推薦”的投資評級。（東興證券）

　　索菲亞（行情，問診）：業績持續成長 高階廚柜市場前景可期

　　本報告導讀:

　　我們看好客製衣柜行業的成長空間、公司“大家居”戰略帶來的客單價提升以及開拓櫥柜市場等為公司業績成長提供動力、體現抗地產周期屬性，維持增持。

　　投資要點:

　　維持增持。公司2014年上半年業績持續高增長，符合預期。長期上，我們看好客製衣柜行業的成長空間、公司“大家居”戰略帶來的客單量提升以及開拓櫥柜市場等為公司業績成長提供動力、體現抗地產周期屬性；維持2014/15年EPS預測為0.73/0.96元，維持目標價25元，維持增持。

　　半年度業績符合預期，未來客製家戰略推進將帶來客單量提升，提高同店業績增速。公司2014年上半年營收8.47億，同比增長34.12％，凈利潤9574.38萬元，同比增長28.13％，EPS為0.22元；盈利能力方面，公司上半年綜合毛利率35.46％，同比保持平穩，同時三費控制情況良好；整體業績符合預期。未來，隨著公司戰略重心由“客製衣柜”向“客製家·索菲亞”轉變，公司產品定位將從過去單一客製衣柜產品向客廳、餐廳、廚衛等客製家居延伸，在原有豐富的客流人群基礎上增加可選購產品，從而提升客戶客單量，未來有望由目前客製衣柜1-2萬/單的支出逐步遞增至4-5萬的客製家居支出，提高同店業績增長速度，為業績成長添動力。

　　司米櫥柜華麗亮相，市場前景值得期待。公司與法國SALMS.A.S合資設立的櫥柜子公司已於6月份成立，其“司米廚柜”系列產品已正式亮相。國內高階櫥柜市場擁有廣闊市場空間，未來公司將利用其在客製衣柜領域積累的品牌優勢、運營經驗、渠道及資金等綜合優勢，快速開拓國內廚柜市場，戰略規劃清晰，步伐穩健，前景值得期待。預計公司司米廚柜系列產品將於下半年開始投產，並為公司未來三年業績打開成長新空間。

　　風險提示。房地產行業景氣度下行、廚柜等新業務開拓不達預期等風險。（國泰君安）

　　大北農（行情，問診）：豬鏈攻守兼備標的 三四季度盈利有望加速

　　我們近期以系列報告形式，重點推薦了豬飼料龍頭大北農——《河南大北農草根調研:嚴控費用與應收賬款，積極信號顯現》、《豬價回升，帶動飼料主業趨勢向好》、《江西大北農草根調研:行業景氣向上、市場基礎扎實、復甦勢不可擋》。

　　從行業上看，目前豬價正在沿著我們此前預期“5-9月豬價出現中大級別的上漲”的路徑，有投資者擔心，如果9月以后豬價出現階段性回落，大北農飼料業務會不會受到影響，我們認為，無論豬價四季度是否階段性回調，都不改大北農飼料向好的趨勢，大北農是豬鏈里攻守兼備的最優標的。（1）生豬養殖越過盈虧平衡點后，生豬存欄量逐步恢復，未來飼料行業整體需求將出現增長；（2）前期養殖戶由嚴重虧損時求生存，更關注如何降低現金支出；隨著豬價上漲，養殖戶重新轉向關注飼料的性價比，飼料性價比高、綜合服務能力強的企業如大北農最為受益；（3）今年母豬存欄下降，供需基本面改善趨勢確定，豬價即使階段性回調，出現虧損新低的可能性不大，而飼料行業在豬價盈虧平衡線上方時景氣度都不錯。

　　從盈利上看，一季度就是盈利增速最低點、二季度開始環比向上、三四季度盈利有望加速，明年上半年僅基於基數原因就能延續高增長。我們認為公司下半年業績增速超過30％是大概率事件，預計下半年收入增長30％、毛利率提升0.5-1％，、費用增速控制在30％以內。（1）收入角度:3、4月生豬養殖嚴重虧損時公司收入同比增速降至20％，隨著豬價轉暖，下半年收入增速大概率會提升至30％甚至更高，我們此前河南、江西等地調研已經驗證了收入增速提升的趨勢；（2）毛利率角度:隨著豬價上漲，補欄積極性提高，養殖戶投入積極性提高，高檔的乳豬教槽料、保育料銷量增速會明顯快於普通豬料，拉動整體毛利率提升；（3）期間費用角度:整體看，去年公司人數增長翻番，今年公司成本控制明顯增強，業務人員數量預計環比下滑10-20％，整體下半年費用增速會控制在30％以內，四季度會控制在15％以內。

　　應當說我們在大北農盈利預測上一直比市場要樂觀一些，核心在於我們仍然相信公司富有進取心的管理層仍在努力去實現今年30％增長的股權激勵行權目標，行業整體回暖也使公司實現這一目標變得確實可行。如果公司像去年一樣成功實現股權激勵增長目標，這意味著大北農從3季度起，將會出現至少4個季度的高增長（2014年上半年基數較低，2015年上半年高增長難度很小）

　　短期看，4月中旬以來生豬價格強勁反彈，養殖行業景氣向上，按3個月時滯計算，7月中旬起就是豬飼料的戰略增倉階段；微觀信號如大北農銷量提升、費用下降顯示大北農下半年有望迎來強勢復甦；長期看，大北農行業領先的激勵制度、裂變式的組織架構、不斷創新的盈利模式都是保障公司中長期增長的競爭優勢所在。

　　維持大北農2014-16年盈利預測EPS為0.63、0.83、1.04元，繼續維持“買入”評級，依據行業景氣上行和公司盈利增長趨勢，我們將目標價由17元上調至20.75元，對應2015年25xPE。（齊魯證券）

　　雙匯發展（行情，問診）：上半年業績符合預期 全年業績不必過分擔心豬價

　　事件:公司8月12日公布2014年中報:上半年實現營業收入210.43億元，同比增長3.63％；歸屬於母公司股東凈利潤21.97億元，同比增長30.01％，EPS0.9985元。

　　我們的觀點:

　　1.上半年收入增速略低於預期，凈利潤增速基本符合預期。

　　上半年收入增速低於預期主要原因:一是豬價和肉價同比下降降低了屠宰業務的收入增速（但生鮮凍品的銷量增速依然略超預期）；二是肉制品收入增速放緩，上半年肉制品收入增速僅為4.82％，其中高溫肉制品增長7.05％，低溫肉制品增長1.26％。但由於豬價的下降，肉制品噸盈利出現大幅提升，因此整體業績增速仍達到30％，較第一季度業績增速有所回落，主要原因在於二季度豬價上漲在一定程度上影響了肉制品的噸盈利。

　　2.屠宰業務:屠宰量超額完成任務，生鮮凍品銷量預計增長17％以上。

　　上半年公司屠宰量為767萬頭，同比增長21.8％，完成全年備考目標（1700萬頭）45.12％，超額完成上半年計劃。雖然生鮮凍品收入僅增長3.67％，但考慮到今年上半年豬肉平均價比去年同期下降11.73％，因此推算出上半年生鮮凍品銷量增速在17％以上。生鮮凍品繼續保持高增長的主要驅動因素為下游渠道網點拓展進度超預期，預計上半年渠道網點開拓數量在6100家以上（全年備考目標12000家）。上半年屠宰頭均盈利預計在60元以上，和去年基本持平。

　　3.肉制品業務:銷量增速低於預期，但噸盈利增長20％以上

　　上半年公司銷售肉制品82.61萬噸，同比增長3.70％，完成全年備考目標（200萬噸）41.31％，未完成上半年的計劃。肉制品業務未完成目標的主要原因:一是公司上半年新產品推廣速度較慢，二是因國內宏觀經濟形勢影響市場需求受到抑制。由於上半年豬價同比下降15.33％，因此預計上半年肉制品噸盈利增長20％以上，整體肉制品業務的盈利增速應在25％左右。

　　4.下半年業績前瞻:屠宰業務繼續穩定增長，肉制品業務收入增速有望改善。只要豬價不暴漲暴跌，全年業績則可實現穩定增長。

　　屠宰業務:只要豬價不急漲急跌或者超預期波動影響到公司的收豬，完成全年屠宰量目標為大概率事件。盈利方面:從較長的時間視角來看，豬價上漲有利於提升屠宰的盈利，因此下半年在豬價預期上漲的情況下，公司屠宰頭均盈利也將大概率上保持在60-65元的水平，而且凍肉的沖回也將在一定程度上提升頭均盈利。

　　肉制品業務:由於較多新品都是在二季度推出，因此下半年新品的銷量貢獻將會加大。同時公司也將加大產品結構調整力度，通過市場創新、營銷創新等措施，突破終端上規模，但我們估計，肉制品完成全年備考目標仍有一定的難度。從盈利來看:目前雞肉價格已經基本鎖定。盈利方面:下半年豬價上漲在預期之內，公司可通過三種方式對沖:首先可利用上半年價格較低的豬肉對沖。公司半年報顯示，庫存商品（大部分是凍肉）23.22億元，如果按照上半年豬肉平均價19.87元/公斤估算，公司凍肉儲存量在11.68萬噸，2013年公司全年豬肉原料使用量在30多萬噸，因此凍肉儲量可大部分滿足下半年肉制品加工對豬肉原材料的需求；其次，其他缺口量可利用美國豬肉進行對沖。公司在年初已經預計了33億元的關聯交易，上半年由於美國豬肉價格上漲導致關聯交易只有1.56億元，下半年美國豬肉價格的預期下降以及中美豬肉價格差拉大，從美國進口豬肉就可實現對國內豬肉價格上漲的對沖；第三，通過適當提價對沖豬肉原料價格上漲。因此整體看:下半年肉制品銷量和收入增速應好於上半年，噸盈利增長在多重因素的對沖下也有一定的保障。

　　5.盈利預測與評級。

　　預計公司2014-2016年EPS為2.2元、2.71元和3.30元，對應PE分別為17倍、14倍、11倍，給予公司2015年20倍PE，6個月目標價54.2元，當前股價提升空間接近47％，繼續給予“強烈推薦”評級。

　　6.風險提示:如果豬價暴漲暴跌或者超預期上漲，以及新產品銷售不達預期都會對公司業績產生負面影響。（方正證券（行情，問診））

　　林洋電子（行情，問診）（601222）2014年半年報點評：期待全年超預期

　　上半年業績基本符合預期

　　報告期內公司實現營業收入8.44 億（+10.83％），歸屬於母公司所有者的凈利潤1.35 億（+15.47％）。扣非后凈利潤1.33 億（+14.82％）。EPS 0.38 元，基本符合市場預期。

　　盈利能力繼續提升，彰顯優秀管理水平

　　報告期內產品毛利率提高到38.53％，同比增加了1.41 個百分點；銷售費用率和管理費用率分別下降了2.10 和0.79 個百分點。

　　電表業務將在下半年好轉

　　上半年，公司電能表和用電資訊采集系統同比略有下滑，主要是因為上半年交貨的產品有很大比例是去年第三批和第四批中標的，而國網這兩批招標量歷史最低，隨著歷史最高的今年第一和第二批中標產品在下半年交貨，全年的電能表業務將會出現正增長。

　　多種模式探索，分散式光伏三年500-800MW實現可能性大

　　繼去年簽訂500MW 通州灣項目后，公司今年分別在四川、江蘇南通、江蘇揚州和上海等地與政府機構、電網公司、節能公司、大型國有企業積極合作，尋求分散式光伏新模式，並不斷獲得成功。

　　按照各地分散式光伏計劃，為完成全年目標，預計公司近期會有分散式項目陸續開工

　　風險提示

　　分散式光伏推進速度不達預期的風險。

　　維持原盈利預測和“推薦”評級，期待全年超預期

　　我們預計2014/15/16 年公司將實現營業收入分別為25.70/43.23/54.95 億元，同比增長分別為29.1％/68.2％/27.1％，凈利潤分別為4.44 /5.98 /6.91 億元，同比增長分別為19.5％/34.7％/15.6％，EPS 分別為1.25/1.68/1.95。維持推薦評級。 （國信證券）

　　恒順醋業（行情，問診）（600305）公司點評：調味品收入增18％，期待公司加快轉變機制

　　恒順醋業發布2014 年半年報，其中凈利潤為3714.76 萬元，同比增104.86％；營業收入為5.89 億元，較上年同期增6.70％；EPS 為0.1376 元，同比增92.99％。

　　公司上半年調味品業務收入5.33 億元，同比增長17.78％，符合我們之前16-18％的預期，略低於一季報20％的收入增速，也低於公司年度20％的目標。主要原因在於白醋和料酒產品增速有所放緩，預計兩者上半年增速在15％左右，而主力黑醋產品增速穩定。考慮到公司上半年對產品平均提價約5％左右，我們預計上半年公司整體調味品銷量增長約13％。考慮到上半年公司主要領導的調整（原集團尹總離任），我們認為公司新的領導層會進一步加強管理，改善機制，預計下半年收入增速將高於上半年，仍有望完成調味品業務20％收入增速的目標。我們期待定增資金、機制逐步轉變能帶來主業的未來3-5 年收入超20％以上的復合增長。

　　財務費用率下降3.5 個百分點，調味品毛利率略降0.5 個百分點至41.47％。考慮到今年上半年提價5％，下半年提價對毛利率貢獻將更為明顯。

　　公司短期負債由一季報10 億大幅減少至5 億，預計下半年還有下降空間。若公司能借助房地產行業政策放松的契機。妥善處理約4-5 億元的住宅、歐尚商城等房地產資產，將進一步降低財務費用。

　　我們認為未來恒順醋業將持續聚焦主業，未來將通過營銷改革等多種措施全面持續調動市場營銷人員的積極性；通過市場網絡和品牌店的建設，擴大恒順產品的覆蓋面；通過新品開發和技術進步提升企業的核心競爭力。另一方面，公司切實做好開源節流和降本增效工作；通過加快推進項目建設，增添企業發展的后勁。

　　公司也將通過產品轉型升級，加快新品開發和工藝改進的步伐，努力實現由傳統調味食品向綠色營養保健產品（醋的衍生產品）延伸的轉型；加快兼並重組的步伐。

　　2014 年是公司經營的變革之年。定增項目的完成將有效擴大公司高階醋產品的產能、提升產品品質、改善產品結構，進一步擴大公司產品的市場占有率，提升恒順品牌的知名度和美譽度，降低資產負債率、財務成本和償債風險，提高公司抗風險能力，整體提升公司的核心競爭能力。

　　公司“恒順”系列醬腌菜等調味食品也具備很高知名度和產品力，未來這一塊業務也有望成為新的增長點。

　　當公司完成再融資后，公司將擁有更多資源培育新的增長點，實現可持續增長。

　　我們預計恒順醋業2014-2016年收入分別為12.57 億元、14.83 億元、17.28 億元，同比增長13.16％，18.00％、16.52％；對應EPS 為0.30 元、0.42 元、0.54 元，看好公司長期增長潛力，維持“買入”評級。

　　風險提示：食品安全問題。 （齊魯證券）

　　塔牌集團（行情，問診）（002233）2014年中報點評：區域景氣助力業績大增

　　我們看好公司作為區域龍頭充分受益粵東“造城”運動帶來的需求高景氣，同時公司萬噸線有望搶占減量臵換市場，打開業績上升空間。

　　投資要點：

　　公司上半年實 現營業收入 19.98 億元，同增 26.65％，實現歸母凈利潤3.56 億元，同增265.87％，EPS 0.40 元，同時預告1-9 月歸母凈利增長120％-170％，符合我們預期。我們認為粵東“造城”需求旺盛，區域高景氣有望維持，上調2014-15 年EPS 至0.74、0.87 元（+0.10元、+0.08 元），維持“增持”評級，參考可比公司估值，給予一定溢價，上調目標價至8.25 元，對應2014E1.9 倍PB。

　　價格維持高位，成本下行：因售價提升及成本下降，2014H1 公司綜合毛利率達35.69％，同比上升14.37 個百分點。2014Q2 噸出廠均價同增31 元/噸達305 元/噸（環比下降39 元/噸），同時煤炭價格下行令成本降低，2014Q2 噸毛利同比上升45 元/噸至103 元/噸（環比下降27 元/噸），第二季度盈利水平處於歷史同期最佳。

　　區域高景氣可維持，二季度放量：2014 年1-6 月，廣東省水泥產量同比增長17.2％，遠高於全國3.5％的增速，粵東地區為廣東省城鎮化發展重點。公司作為粵東龍頭（市占率超過45％），將持續受益粵東新一輪“造城”帶來的發展機遇。上半年水泥銷量581 萬噸，同比增長8.32％，其中第二季度銷量同增25.71％（季節性因素），我們預計公司2014 年全年銷量為1320 萬噸，同增約9.09％。

　　發改委新增產能細則發布，打開公司成長空間：7 月底發改委公布水泥新增產能臵換細則，廣東省尚有落后產能淘汰空間2000-3000 萬噸，公司在手2 條萬噸線批文有望搶占減量臵換市場，打開成長空間。 （國泰君安）

　　三諾生物（行情，問診）（300298）：Q2大幅好轉，看好長遠發展

　　扣非凈利潤增13.5％，略好於預期，Q2 大幅好轉

　　2014 年上半年公司實現收入2.5 億元（+18.3％），歸母凈利潤8098.8 萬元（+15.8％），扣非凈利潤7298.8 萬元（+13.5％），EPS0.41 元，略好於我們預期。其中，預計試條增長約25％，儀器投放更加精準有效預計增長約10％，海外收入2765.5 萬元（-5.8％）。管理費用2494.6 萬元（+63.9％），主要是研發費用和股權激勵費用增加。經營性凈現金流3489.5 萬元（+119％）改善明顯。

　　單季度看，Q2 收入和凈利潤增長分別為34.6％和65.8％，相比於Q1 的1.1％和-21.9％大幅改善，改善力度好於預期，符合我們此前判斷的公司從Q2 開始將呈現季度環比好轉，足以打消市場對公司業績和經營情況過於悲觀的疑慮。

　　強化渠道管控，增強儀器投放有效性，盈利能力有望不斷提升

　　經過前幾年大力推進渠道覆蓋力度，目前公司已建成行業最廣泛的終端渠道覆蓋面，近1200 家經銷商，4 萬多個零售終端，渠道網絡已逐步趨於成熟。上半年公司加強了對產品營銷渠道的管控，特別是強化了對終端銷售渠道的管理，有效推動了血糖監測系統的銷售。上半年公司推出中端價位的安易血糖儀（終端零售價300-400 元），但公司銷售費用為5764.3 萬元（+11.2％），增幅低於收入增長，是渠道趨於成熟的一種表現。未來公司將在現有渠道基礎上加大對中高階血糖儀的推廣力度，公司的盈利能力有望進一步提升。

　　“海外+醫院+移動醫療”等新渠道將打開長遠發展空間

　　公司在戰略上積極版面長遠，其一，積極拓展海外業務，處鞏固與TISA 合作外，積極成立印度和香港子公司，申請FDA 認證，未來將開展自主品牌海外銷售；其二，推出新產品手機血糖儀（探索移動醫療領域，為未來介入慢病管理做好準備）、中端價格的安易血糖儀，及未來一年將推出高階廣諾血糖儀和專攻醫院市場的金標系列產品，逐步使產品成系列化滿足不同客戶層次需求。

　　公司質地優秀，看好長遠發展，維持“推薦”

　　公司戰略清晰，不斷朝著“全球血糖儀領先品牌”目標邁進。在穩固OTC 渠道龍頭的基礎上，逐步推出中高階血糖儀使產品形成系列化提升單個終端的銷售額，進入品牌塑造階段，同時積極開拓“醫院+海外+移動醫療”等更多渠道，長遠發展空間有望逐步打開。維持預測14-16 EPS 分別為1.09 /1.42/1.82 元，公司質地優秀，可以看得更長遠，一年期合理估值45-50 元，維持“推薦”。 （國信證券）

　　提示聲明：

　　本文涉及的行業及個股分析來源於券商研究報告，僅為分析人士對該行業及個股的個人觀點，不代表中證網觀點。股市有風險，投資須謹慎。

　　建材：全面翻多 薦5股

　　[摘要]

　　報告摘要：

　　水泥行業：上周全國水泥市場價格環比小幅回落0.1%，價格下跌區域主要集中在陜西、安徽、山東、廣西等地區。但熟料價格積極信號開始釋放，安徽、江蘇、浙江、江西等華東區域熟料開始大范圍提價。水泥庫存華東和華南區域也開始穩中有降。隨著前期華東水泥價格持續回落並見底，看好下半年價格彈性，預計水泥價格上漲2-3輪，每輪上漲20-30元/噸，累計漲幅有望達到60-90元/噸。

　　玻璃行業：上周沙河市場周初價格小幅調漲0.2元/平方米，市場交投氣氛一般，浮法玻璃庫存環比上升3.56%。光伏玻璃原片價格每平米維持18.5元，鍍膜玻璃成交價31.5元，小幅回落0.5元。上周國家能源局局長透露，將確保全年完成13GW的光伏發電並網，而上半年僅為3GW，預計下半年又將現搶裝潮，光伏玻璃將受益。

　　其他建材：開爾新材(行情,問診)新業務不斷拓展，高成長有望延續。①進入空預器市場打開工業保護搪瓷成長空間。②內立面裝飾搪瓷將進入新一輪增長周期。③琺瑯板建筑幕墻將是成長第三極。④限售股解禁后創投股東基本賣完，預計大股東減持壓力不大。

　　投資建議：上周我們開始翻多建材股，邏輯基於以下幾點：①投資時鐘已經擺向周期股，今年漲幅靠前股票中周期股比例大幅提升，近期尤為明顯，我們認為不是曇花一現。②水泥價格經過前期深幅回調后，具備向上彈性。首先需求端將平穩，不會出現類似年初斷崖式下滑，房地產7月銷量環比改善，預計有望延續；基建投資平穩增長。其次供給收縮持續，落后產能淘汰、取消低標號以及協同停窯。再次水泥庫存已下降，熟料價格大范圍提價。看好華東水泥彈性，主推藍籌股海螺和華新。其他小建材我們依然主推前期的五朵金花組合：亞瑪頓(行情,問診)、開爾新材、艾迪西(行情,問診)、兔寶寶(行情,問診)和天山股份(行情,問診)。（宏源證券(行情,問診)）

　　半導體、電子設備：手機國產化迎來重要一步 薦13股

　　[摘要]

　　覆蓋公司半年報大豐收，下半年成長依然強勁進入8月份，電子行業公司的中報進入密集披露階段，我們統計上半年的覆蓋公司，對其半年的盈利進行分析，結果顯示，推薦標的2014年上半年整體業績十分搶眼，平均凈利潤增長13.0%，高出申萬電子2.5個百分點，按市值加權平均之后凈利潤增長達53.4%，高出申萬電子17.5個百分點。這說明2014年以來電子行業景氣度凸顯，同時行業集中度進一步提升，規模經濟的優勢使得大公司利潤增速明顯快於小公司，盈利能力更為出眾。子版塊中，面板和半導體業績增速傲視群雄，分別達到了158.3%和93.5%，遠高於推薦標的平均的53.4%；同時手機產業鏈與安防板塊也有不錯的表現，基本與行業持平，市值加權平均凈利潤增長率分別達到了47.3%和47.8%。受東晶電子(行情,問診)大幅虧損的影響，LED板塊平均凈利潤增速不高，僅有5.3%，其他推薦標的也僅有4.9%的凈利潤增速。總體來看，我們的推薦標的業績表現好於行業平均，尤其以面板與半導體封裝測試最為明顯。

　　展望下半年，iPhone6的量產、發布將帶領手機產業鏈廠商進入營收爆發周期；面板行業市場需求的持續旺盛將在下半年得到維持；國家扶持半導體行業的力度將進一步加強，可以期待半導體企業業績的進一步增長；LED元年的到來將引導LED企業快速跟進市場需求，產能的進一步釋放將為廠商帶來不錯的業績表現。整體來看，電子行業板塊依然屬於高增長板塊，建議投資者重點關注，把握投資機會。

　　國產手機統帥國內市場：手機國產化迎來重要一步來自市場研究公司Canalys的數據稱，今年第二季度，中國智慧手機市場，小米的出貨量占比達到14%，三星、聯想、宇龍緊隨其后，占比均為12%。小米成為中國智慧手機市場新“霸主”，產品出貨量首次超過三星，名列第一。縱觀國產手機廠商，今年以來出貨量增長迅速，尤其以小米、華為、聯想最為突出。

　　華為該季度共出貨2030萬部智慧手機，同比增長95.1%；聯想二季度出貨1580萬部智慧手機，同比增長38.7%；小米更是以傲人的姿態首次戰勝三星，拿下了國內市場份額的頭名，這對於國產手機廠商來說可謂是意義重大。

　　考察手機產業鏈可以發現，國產手機的快速放量也為國內上游電子元器件廠商的業績提升帶來了很大的機會。做觸摸屏的歐菲光(行情,問診)、深天馬，手機天線的信維通信(行情,問診)、碩貝德(行情,問診)，Wi-Fi模組的環旭電子(行情,問診)，電池的德賽電池(行情,問診)、欣旺達(行情,問診)，耳機的歌爾聲學(行情,問診)，數據線的立訊精密(行情,問診)，精密器件的長盈精密(行情,問診)等今年上半年業績集體爆發，可以說國產手機終端的快速成長帶給他們機會，實現了業績的爆發。與下游終端廠商類似，上游元器件廠商也定位於相對於日系、臺系更高性價比的元器件的生產，從而快速成長起來。小米拿下國內市場的份額頭名，對於整個手機產業鏈廠商來講，都是意義重大的一刻。

　　上周回顧：本周，進入8月份，A股連漲兩周之后出現了小幅度的回調，與此同時，伴隨著8月份中報的密集披露，電子指數延續了上周的上漲趨勢。A股電子指數上揚2.89個百分點，跑贏滬深300指數4.76個百分點，費城半導體指數下挫0.99個百分點，跑輸納斯達克指數0.69個百分點，台灣電子指數下挫2.70個點。在全球電子指數震盪下跌的情況下，A股電子指數率先實現了上漲。從13年開始，A股電子指數在市場震盪下跌的情況下高歌猛進，表現已經遠超市場。

　　推薦組合：環旭電子、德豪潤達(行情,問診)、三安光電(行情,問診)、大族激光(行情,問診)、佛山照明(行情,問診)、陽光照明(行情,問診)、同方國芯(行情,問診)、長盈精密、歐菲光、長信科技(行情,問診)、華測檢測(行情,問診)、海康威視(行情,問診)、大華股份(行情,問診)。

　　風險提示：政策兌付低於預期、經濟前景不明，消費者信心低落，終端需求萎靡；國內資金緊張，企業融資渠道受限；人力成本上升等。（平安證券）

　　化工：化肥行業走出底部迎來春天 薦6股

　　[摘要]

　　投資建議化肥行業經歷了近4年的低迷終於迎來了春天。化肥行業的去庫存歷經4年初見成效，同時北美和印度需求復甦，我們認為氮、磷、鉀肥價格都將走出底部，漲勢將延續至2015年。我們認為行業排序為鉀肥>；磷肥>；氮肥，推薦標的排序為鹽湖股份(行情,問診)、六國化工(行情,問診)、興發集團(行情,問診)、云天化(行情,問診)、冠農股份(行情,問診)、華魯恒升(行情,問診)。

　　理由鉀肥高庫存漸消上漲在即。近3年來鉀肥生產商持續控制開工率，鉀肥生產商的高庫存消化已初步見效，2014年6月底北美生產商庫存創近3年最低水平。隨著需求端印度巴西等需求的不斷復甦，該類地區的鉀肥進口量超出此前市場預期。目前國內鉀肥庫存也在下降，中國下半年鉀肥大合同談判或將取消，可能進一步消耗國內庫存，導致明年大合同價格上揚。

　　大量氯化鉀制硫酸鉀的產能集中投放也將成為氯化鉀價格上揚的催化劑。

　　磷肥供減需增繼續上揚。俄羅斯、突尼斯和美國磷肥生產商因政治動盪、環保壓力等問題關閉部分DAP產能。而今年以來巴西磷肥進口需求大增，拉動磷肥價格觸底回升。與此同時，印度需求在盧比升值和政府化肥補貼改善預期的支撐下也開始顯著恢復，或成為下半年磷肥價格上漲的主要驅動因素。2015年的磷肥關稅政策有望放松進一步抬升國內磷肥開工率，以支撐磷肥價格高位。而磷肥價格上漲最終將傳導至磷礦石價格。

　　氮肥成本支撐行業協同底部企穩。氮肥因國內產能嚴重過剩以及煤炭成本大幅下滑，近4年尿素價格單邊下跌。如考慮完全成本目前尿素行業虧損比例已達63%，若僅考慮現金成本虧損比例也達46%。我們預計氮肥未來價格將從底部企穩回升，主要源於1）煤炭價格企穩成本端形成支撐，2）出口端協同提價帶動國內尿素價格回升，3）2015年氮肥出口政策或將放開，帶動行業開工率進一步上行，對產品價格形成支撐。

　　盈利預測與估值我們認為行業排序為鉀肥>；磷肥>；氮肥，推薦標的排序為鹽湖股份、六國化工、興發集團、云天化、冠農股份，華魯恒升。我們將鹽湖股份評級由中性上調至推薦，維持14年EPS0.85元，並上調了其2015年的盈利預測至1.11元，上調幅度為13%。對應14/15年PE為20/15x。上調目標價為22元，上調幅度29%，對應15年PE20x。暫維持其他標的的盈利預測和評級不變。上調華魯恒升目標價到10元，上調幅度21%，對於15年PE13.5x。

　　風險化肥需求增長不達預期，極端惡劣天氣等。（中金公司）

　　汽車：乘用車銷量同比保持穩定增長

　　[摘要]

　　7月，乘用車銷量較上月有所下降，同比繼續保持穩定增長。1-7月，乘用車銷量增幅較上半年略有減緩，但依然保持10%以上增長；中國品牌占有率繼續走低。

　　7月，乘用車共銷售135.79萬輛，環比下降13.18%，同比增長9.72%。在乘用車細分品種中，與上月相比，四大類品種銷量均呈一定下降，其中基本型乘用車（轎車）和交叉型乘用車降幅更為明顯；與上年同期相比，交叉型乘用車銷量略降，其他三大類品種保持增長，其中多功能乘用車（MPV）增速最快。7月，基本型乘用車（轎車）銷售85.78萬輛，環比下降13.75%，同比增長2.07%；多功能乘用車（MPV）銷售11.89萬輛，環比下降6.21%，同比增長65.75%；運動型多用途乘用車（SUV）銷售29.30萬輛，環比下降9.96%，同比增長24.67%；交叉型乘用車銷售8.82萬輛，環比下降24.83%，同比下降2.42%。

　　1-7月，乘用車共銷售1099.18萬輛，同比增長11.00%。其中：基本型乘用車（轎車）銷售700.94萬輛，同比增長4.90%；多功能乘用車（MPV）銷售100.11萬輛，同比增長56.60%；運動型多用途乘用車（SUV）銷售211.64萬輛，同比增長35.25%；交叉型乘用車銷售86.49萬輛，同比下降14.96%。

　　7月，中國品牌乘用車共銷售46.91萬輛，環比下降17.21%，同比增長7.72%，占乘用車銷售總量的34.55%，占有率比上月下降1.68個百分點，比上年同期下降0.64個百分點。德系、日系、美系、韓系和法系乘用車分別銷售30.94萬輛、20.96萬輛、18.44萬輛、12.52萬輛和5.68萬輛，分別占乘用車銷售總量的22.78%、15.43%、13.58%、9.22%和4.18%。與上月相比，上述外國品牌銷量均呈一定下降，其中日系乘用車降幅更為顯著。

　　1-7月，中國品牌乘用車共銷售409.94萬輛，同比增長2.43%，占乘用車銷售總量的37.30%，占有率較上年同期下降3.12個百分點。德系、日系、美系、韓系和法系乘用車分別銷售236.68萬輛、168.24萬輛、140.56萬輛、98.89萬輛和40.97萬輛，分別占乘用車銷售總量的21.53%、15.31%、12.79%、9%和3.73%。與上年同期相比，韓系品牌市場占有率略有下降，其他外國品牌呈不同程度增長。

　　7月，中國品牌轎車表現依然低迷，市場占有率跌破20%。當月共銷售15.14萬輛，環比下降27.18%，同比下降22.66%，占轎車銷售總量的17.65%，占有率比上月下降3.26個百分點，比上年同期下降5.64個百分點。德系、日系、美系、韓系和法系轎車分別銷售26.38萬輛、14.94萬輛、14.61萬輛、9.87萬輛和4.49萬輛，分別占轎車銷售總量的30.75%、17.42%、17.04%、11.51%和5.23%。與上月相比，日系品牌銷量降幅超過20%，其他外國品牌也呈不同程度下降。

　　1-7月，中國品牌轎車共銷售151.96萬輛，同比下降16.10%，占轎車銷售總量的21.68%，占有率比上年同期下降5.43個百分點。德系、日系、美系、韓系和法系轎車分別銷售201.49萬輛、117.10萬輛、114.50萬輛、76.68萬輛和35.30萬輛，占轎車銷售總量的28.75%、16.71%、16.34%、10.94%和5.04%。與上年同期相比，日系品牌市場占有率仍呈一定下降，其他外國品牌各有增長，其中德系品牌增長更快。

　　7月，銷量排名前十位的轎車生產企業依次為：一汽大眾、上海大眾、上海通用、北京現代、長安福特、神龍、一汽豐田、東風日產、東風悅達和重慶長安，分別銷售12.90萬輛、11.01萬輛、9.97萬輛、6.37萬輛、4.67萬輛、4.37萬輛、4.10萬輛、4.04萬輛、3.50萬輛和2.72萬輛。與上月相比，一汽豐田增速超過30%，上海大眾微增，其他企業有所下降，其中東風日產降幅更明顯。7月，上述十家企業共銷售63.65萬輛，占轎車銷售總量的74.20%。

　　1-7月，銷量排名前十位的轎車生產企業依次為：一汽大眾、上海大眾、上海通用、北京現代、東風日產、神龍、長安福特、東風悅達、重慶長安和一汽豐田，分別銷售93.91萬輛、89.55萬輛、80.69萬輛、49.05萬輛、42.77萬輛、34.21萬輛、34.10萬輛、27.64萬輛、22.66萬輛和21.94萬輛。與上年同期相比，一汽豐田、上海通用和東風日產銷量增速略低，其他企業保持較快增長，其中重慶長安和長安福特增速更快。1-7月，上述十家企業共銷售496.52萬輛，占轎車銷售總量的70.84%。（國泰君安）

　　服裝紡織：靜待基本面反轉 薦6股

　　[摘要]

　　7月份行業略跑贏大盤。7月份，申萬紡織服裝板塊整體上漲7.68%，略跑贏大盤；其中紡織制造和服裝家紡分別上漲8.5%和6.86%。紡織服裝子行業均有所上漲，其中印染業和休閑裝漲幅較大，分別上漲17.2%和12.46%。

　　行業運行：7月份國內外棉價持續下跌，內外棉價差較上月有所擴大；粘膠價格持續回調，滌綸、紗線、坯布價格持續弱勢下跌。1-7月份，我國紡織品服裝出口1628.26億美元，同比增長5.1%，增速同比降低7.6個百分點；其中紡織品出口634.04億美元，同比增長4.4%，增速同比降低7.1個百分點