8月6日早間期貨市場交易策略

【宏觀解析】

俄羅斯在烏克蘭邊境舉行軍事演習以及能源股下跌拖累美股下跌，尾盤在美國超出預期的服務業PMI屬於以及向好的耐用品訂單刺激下跌幅有所收窄，烏克蘭局勢重新成為困擾市場的不穩定因素，加之前期美股積累了一定的漲幅，短期市場風險偏好上升，美元和美債受到追捧。波蘭外長稱俄羅斯在烏克蘭邊境的軍事演習是準備入侵，股市快速下跌，此后受ISM非制造業指數和工廠訂單提振，跌幅有所收窄。美國7月ISM非制造業指數58.7，創2005年12月來新高，遠超預期的56.5，前值56；主要受企業活動、新訂單和就業提振，其中新訂單指數創2005年8月來新高。美國6月工廠訂單環比增1.1%，好於預期的0.6%。歐洲股市上漲，歐元下跌，主要受到7月歐元區PMI創新高以及市場預期歐央行可能繼續出臺措施以抵抗通縮所致。

國內方面，中國人民幣兌美元即期周二收創逾四個半月新高，跟隨中間價小幅上揚步伐。午盤未出現明顯購匯，美元賣盤漸占上風，即期匯率再次迫近6.17元關口。交易員稱，最近兩天有比較大的購匯客盤，除了油盤，還有港股派息的購匯盤。短期來看，隨著美國國債收益率的降低，美元高位的震盪回落預期增強，短期境外購匯的需求增加將繼續推動人民幣升值。中國銀行(行情,問診)間市場周二窄幅波動，早盤初段因資金尚可，七天回購利率開盤下跌，帶動IRS也小幅下探，但稍后因公開市場正回購力度較大，IRS隨即回彈，關注后期資金影響。

金融期貨早間操作規則

股指

股指昨日震盪回調。目前支援指數反彈的積極因素未改，而困擾市場最大的擔憂在於房地產風險。不過多地陸續采取限購松綁措施，提振市場預期。但由於前期漲勢較猛，指數短期難免出現休整反復。市場情緒暫時沒有逆轉跡象，指數有望繼續強勢表現，但追漲需謹慎。

國債

俄羅斯在烏克蘭邊境舉行軍事演習以及能源股下跌拖累美股下跌，尾盤在美國超出預期的服務業PMI屬於以及向好的耐用品訂單刺激下跌幅有所收窄，烏克蘭局勢重新成為困擾市場的不穩定因素，加之前期美股積累了一定的漲幅，短期市場風險偏好上升，美元和美債受到追捧。波蘭外長稱俄羅斯在烏克蘭邊境的軍事演習是準備入侵，股市快速下跌，此后受ISM非制造業指數和工廠訂單提振，跌幅有所收窄。美國7月ISM非制造業指數58.7，創2005年12月來新高，遠超預期的56.5，前值56；主要受企業活動、新訂單和就業提振，其中新訂單指數創2005年8月來新高。美國6月工廠訂單環比增1.1%，好於預期的0.6%。歐洲股市上漲，歐元下跌，主要受到7月歐元區PMI創新高以及市場預期歐央行可能繼續出臺措施以抵抗通縮所致。國內方面，中國人民幣兌美元即期周二收創逾四個半月新高，跟隨中間價小幅上揚步伐。午盤未出現明顯購匯，美元賣盤漸占上風，即期匯率再次迫近6.17元關口。交易員稱，最近兩天有比較大的購匯客盤，除了油盤，還有港股派息的購匯盤。短期來看，隨著美國國債收益率的降低，美元高位的震盪回落預期增強，短期境外購匯的需求增加將繼續推動人民幣升值。中國銀行間市場周二窄幅波動，早盤初段因資金尚可，七天回購利率開盤下跌，帶動IRS也小幅下探，但稍后因公開市場正回購力度較大，IRS隨即回彈，關注后期資金影響。

黃金

夜盤國內金價震盪走低后再度拉升，收於小陽線，短期考驗10日均線259元壓力表現。操作上，10日均線下穿60日均線，均線空頭信號，但下方256元存在較強支撐，短線注意防控風險；趨勢上，周線偏空思路，目標253元。受美國7月ISM非制造業和6月工業訂單數據大幅好於預期提振，美元指數大漲且延續強勁反彈趨勢，金價承壓下挫；但由於俄羅斯在烏邊境擴大軍事設備，引發市場避險情緒，金價又迅速反彈。綜合來看，短期地緣政治存在較強不確定性，金價或受此大幅波動，但是在美國經濟持續好轉的背景下，中期金價偏弱格局。

白銀

夜盤國內銀價與金價表現分化，開盤跌破4260元支撐后，繼續走低，試探60日均線4220元支撐。操作上，外盤銀價跌破20美元支撐仍有繼續下挫風險，而國內銀價日內關注4200元關口表現；趨勢上周線偏空思路，但下方空間或不大，亦關注20周均線4196元支撐表現。受俄烏地緣風險加劇影響，金價反彈而銀價維持弱勢，白銀較黃金表現弱避險屬性。另外，白銀ETF在連續十日保持不變后，隔夜減持4.98噸，表明基金短線不看好銀價。

銅

周二LME銅大幅下挫，收盤下跌90美元。市場下跌主要受到中國數據疲軟和美元走強的打壓。中國7月匯豐NPMI從53.1大幅下降至50，這使市場對中國經濟前景表示 擔憂，美國方面正好相反，7月ISM非制造業指數升至58.7，遠超過前值56和預計的56.1。另外6月訂單環比增幅1.1%，也遠超過預期的0.6%，較好的美國數據令 投資者再度對提前加息產生擔憂。基本面上，LME現貨升水上升6美元到升水9美元，庫存下降600噸到14.56萬噸。國內銅市仍然偏弱，進口倒掛擴大到1680元，從 現貨市場來看，現貨貼水擴大到100-20元，市場仍是供應寬鬆，消費買盤清淡。經過近期大幅拉升后，國內外銅價均表現為現貨疲軟，高銅價帶來供應的增加，但 對消費卻起到抑制作用。供應訊息，韋丹塔資源公司旗下位於贊比亞的Chingola銅礦結束長達一年半的關閉，目前已經恢復生產。從 技術上看，銅價的回落令市場人氣發生變化，尤其是銅價的下跌伴隨著空頭持倉的增加，表明市場有新空入市，短期來看，銅市偏弱，如能下破7050美元，銅價將 繼續下試關鍵支援位6960美元。

鋁

周二倫鋁高位回調，收盤下跌20美元或0.96%。市場下跌主要受到中國數據疲軟和美元走強的打壓。中國7月匯豐NPMI從53.1大幅下降至50，這使市場對中國經濟前景表示 擔憂，美國方面正好相反，7月ISM非制造業指數升至58.7，遠超過前值56和預計的56.1。另外6月訂單環比增幅1.1%，也遠超過預期的0.6%，國務院已成立京津冀協同發展領導小組，央行今日進行300億14天正回購操作。行業方面，摩根大通將下半年鋁均價預估上調9%至2020美元，中鋁正研究引進民資進行混合所有制改革並推進員工持股試點。滬鋁觀望或逢低短多。

鋼材

昨日螺紋沖高遇阻，略有轉弱，持倉量增加4萬余手。宏觀方面：央行昨日正回購300億元，本周公開市場提前鎖定凈回籠，短期市場資金將保持相對平穩。行業方面：7月份全國土地出讓金為1475億元，環比下降15%，同比減少49%，土地市場的明顯降溫將加大市場對房地產相關行業投資增速放緩的預期，也不利於建材板塊消費的維持。操作上，在近期追隨金融市場快速反彈后，雖然鋼材期貨價格更新近三周高點，但同時也觸及到了上方阻力，在鋼材現貨市場繼續維穩的情況下，預計短期鋼材期貨價格或趨於整理，關注短中期均線附近的支撐是否有效。

鐵礦石

昨日鐵礦石反彈受阻於20日、60日均線，氛圍略有轉弱，並伴有2.2萬手減倉。行業方面：上周樣本港口進口礦現貨日成交43.22萬噸，環比增加5.67%，鋼廠按需采購，總體成交保持平穩。現貨方面：昨日VALE4.221萬噸63.17%IOUR（9.3過新加坡）結標價為指數減0.8美元，北礦所17萬噸PB粉（8.21-8.30裝船）成交價為95美元/噸（61%計價），港口現貨報價相對平穩，平臺成交高企帶動普氏指數上漲0.75美元至95.5美元/噸。操作上，鐵礦石經歷快速上行后，再度觸及上方阻力位，同時實貨市場盡管部分船貨小幅上揚，但總體保持平穩，市場仍然沒有出現期現同步的走勢，預期短期礦價或將承壓60日均線進行整理。

豆類

隔夜美盤弱勢下跌，受美國產區降雨及機構預期大豆產量創記錄等因素打壓。三家機構對美豆產量的預測與USDA比較是兩高一低，這令市場預測8月供需報告可能會上調產量數據。美盤近幾日呈現出底部震盪走勢，市場在等下周的報告。雖然上周美豆部分產區降雨偏少，但大豆優良率維持良好狀態，這體現出過去的干燥天氣對大豆生長的影響較小。8月份的天氣非常關鍵，將對單產啟到決定性作用，從遠期天氣來看，除了本周中的降雨外，兩周內降雨偏少，或將對價格又將啟到提振作用。預計下周報告前美盤將維持偏震盪行情。連盤豆類延續偏強走勢，豆一依然表現出獨立上升勢頭，臨儲大豆拍賣成交率不足20%，成交均價4105元/噸；豆粕現貨價格上漲10-20元/噸不等，多數地區報價維持在3580-3640元/噸之間，個別油廠有庫存壓力，未執行合同量依然較大。從短期來看，美盤波動較大，潛在天氣炒作依然存在，內盤維持震盪偏強思路。操作上，連豆多單4500以上持有，豆粕戰略性低位多單輕倉持有。

油脂

昨日CBOT大豆期貨收盤下跌，因美國中西部降水緩解了干燥天氣將降低收成的憂慮；另外多家民間機構繼續上調美豆產量預估也拖累豆類市場。馬盤棕油期貨受豆油市場拖累昨日收低，另外因印尼今年或無法兌現生物柴油消費目標進而導致棕油需求下降亦打壓棕油市場。國內方面，昨天日盤油脂高開低走，繼續低位震盪；現貨報價基本穩定；夜盤棕油期貨跟隨外盤走低。7月下旬以來我國進口大豆到港量略有減少，而豆粕處於消費旺季，港口大豆庫存已下滑至650萬噸左右；開機率的提高增加了豆油庫存，我國豆油商業庫存短期仍將維持在130萬噸左右高位；近期我國港口棕油庫存消化緩慢，仍為120萬噸。操作上，油脂在前期大跌之后，預計進一步下跌空間或有限，目前為美豆天氣炒作的關鍵期，極小的天氣變化都可能引發市場炒作，但在不出現持續干旱的情況下也較難出現持續性反彈行情，建議短線交易為主。

玉米

國內現貨價格呈穩中偏強態勢運行，部分地區玉米價格有小幅上漲。山東深加工玉米收購價格已經漲到2800元/噸的歷史新高點，目前糧食缺口較大，短期內難以改善。河北深加工企業收購價格維穩，主要原因是廠商收購臨儲拍賣的糧食，而非掛牌收購。目前湖北新糧已經上市，裝車價在2400元/噸左右，質量如何尚不可知；四川新糧已經上市，質量尚可；河北新糧價格在2560元/噸左右，水分較大。由於關內地區缺糧情況較為嚴重，且新糧有限，預計短期內無法改變關內市場的缺糧格局，價格依然堅挺。預計期貨價格將保持強勢，但繼續上行空間有限。

棉花

隔夜美棉回落，12月合約收63.74美分跌50點。市場關注出口報告和下周的月報。倉單降至2.7萬噸。

昨日拋儲成交明顯增加，達到2.1萬噸，累計成交236萬噸。8月是本輪拋儲最後一個月，紡企可能會加大拍儲量。配額價高量少，港口外棉通關不暢；由於貿易商前期采購價高，因此外棉報價仍然偏高，隨著外盤持續下跌，低等級外棉全關稅通關優勢逐漸顯現。從貿易角度看，內外棉已經倒掛，期貨遠月大幅貼水現貨。拋儲8月底將結束，9、10月新棉量少，且棉農惜售可能大。政策方面也存在不確定性。

昨日鄭棉繼續放量上漲，突破阻力位，不過當前位置或有反復，不追漲，逢調整適量介多，止損14300；明年3月后可能再啟動拋儲，加之5月是傳統偏弱合約，處在倉單集中產生周期。或可嘗試買1賣5。

白糖

隔夜ICE原糖， 10月合約跌19個點報收於16.13美分。創5個月新低。國內糖沒有延續反彈走勢，1501合約期價較昨日收盤價下跌52元/噸，收於4706元/噸。國內現貨價格保持穩定，柳州中間商報價4550元/噸；南寧中間商報價4550元/噸。從盤面看，巴西港口倉庫大火一過性影響結束。內外盤延續下跌走勢。基本面上，高庫存和低需求仍舊是國內糖市的主要矛盾。同時由於外盤原糖弱於國內糖，若后期進口增加，而消費未明顯跟進，只會加劇國內進一步過剩。從技術上看，期價5個月低點附近運行，價格處於下降頻道。操作上建議前期空單持有。止損下移至4780附近。

天膠

昨日滬膠震盪再次承壓，1409與1501合約分別收在13865與15480點，9月持倉減少476手至8.77萬手，91價差收至1615點。盤后美金市場窄幅波動：國內現貨價格在1640-1650附近，國內船貨價格在1670-1690附近，人民幣復合價格在12400-12500附近，新加坡船貨價格在1730-1780。訊息面：昨日泰國原料價格下挫，中心市場杯膠跌至45.5泰銖，白片價格下滑也較為明顯，預計原料價格開始增多。綜合來看：09合約受制於倉單交割壓力影響上漲乏力，9-1走勢繼續分化，但遠月繼續拉高而現貨不跟則容易面臨套利盤拋壓，目前寬幅震盪概率大。

塑料

昨日期塑1409合約與1501合約均出現大幅下跌的情況。1501合約日內最大漲跌幅度達到385點。1501合約盤中大幅減倉。現貨市場方面，線型價格昨日表現穩定，出廠價格昨日無明顯變化。下游接貨意愿不足。昨日下跌或與換月有一定關係。期貨盤面看，11350附近壓力依然有效。考慮近期基本面無明顯的利多因素，維持中性偏弱的走勢判斷。前期11300-11350附近的持空單仍可繼續持有。

PTA

原油近期大幅下跌，但裂解價差相對較強。后期由於歐洲貨以及液化石油氣沖擊，亞洲石腦油可能會逐步走弱。PX方面昨日表現的穩定，折合成本近7200。PTA方面據悉，8月逸盛寧波、大連、海南總計1360萬噸PTA產能開工率調整至57%運行，華東一套150萬噸PTA裝置昨起停車10－15天。預估在八月份檢修的PTA裝置產能近1500萬噸，目前PTA裝置開工率63%，下游聚酯開工率66.2%，織造織機負荷59%。本周PTA工廠預計將加大檢修力度，行情可能會出現小幅上升的機會。近期密切留意PTA及聚合體開工負荷等！總體來看，目前的現貨價格偏強，庫存低，支撐著09合約。而1501雖然看空，但是價格已經反映另外在低庫存的現狀之下做空沒太大空間。規則方面09逢低買，有100-200利潤可減倉，1501當震盪來做。

動力煤

昨日秦皇島港成交價格依然在470-480元/噸，港口船只近期有所減少，前一日33艘，昨日37艘。港口煤炭庫存683.24萬噸，近幾日小幅回升。沿海六大電廠耗煤合計65.5萬噸，庫存合計1261.5萬噸，近期逐漸下降，電廠庫存可用天數19.26天，較前一日小幅提高。

近期關於進出口煤關稅的政策傳言尚未落地，短期1501繼續高速拉漲的力度略為受限，暫且謹慎觀望，而1409下方應該仍有空間。

焦煤焦炭

昨日焦煤焦炭沖高回落，並伴有成交量明顯放大。焦煤方面：昨日進口煉焦煤市場弱勢維穩，整體出貨情況無明顯變化，市場傳聞發改委要求大型煤炭集團減產，但未見相關檔案，預計短期對現貨市場實際影響較小。焦炭方面：昨日國內焦炭現貨市場總體延續盤整，西北、西南地區成交較好，華東、華北地區成交一般，總體市場信心欠佳。操作上，盡管在金融市場和螺紋走強的帶動下，焦煤焦炭一度反彈，但隨后螺紋上行遇阻，同時焦煤焦炭現貨市場依舊無改善，市場依舊卻缺乏信心，預計短期焦煤焦炭期貨價格或將面臨再度轉弱。