渣打：貨幣政策必須大幅放松 央行四季度將降息

　　和訊銀行訊息 11月18日，渣打銀行發布的最新研究報告稱，此刻已到達一個貨幣政策必須大幅放松的時點，預計決策部門將在2014年底之前降低基準存款利率25個基點，並在2015年一季度再次降低存款利率。

　　報告指出，中國經濟低迷延續至第四季度。據官方數據，10月規模以上工業增加值同比增長繼上月的8.0%后繼續下滑至7.7% ，低於8.0%的市場普遍預期。社會消費品零售額同比增長11.5%，自2011年以來約19%的增幅之后逐步減速。10月固定資產投資實際同比增長14.7%，雖高於9月的14.0%，但數據可靠性有待商榷。2008、09年的經驗表明，固定資產投資的真正復甦往往滯后官方數據6個月左右。10月份房地產投資同比增長從三季度平均水平13.1%進一步放緩至12.4%，為第八個月連續減速。

　　渣打認為，較長期的經濟增長乏力已開始對勞動力市場造成影響。從企業了解到的情況看，經濟形勢對就業市場的影響已透過近6個月工資增長減速開始體現，除此之外，目前影響已擴展到失業上升，很多企業計劃2015年暫停上調工資。如果就業市場形勢更趨嚴峻，或將出現消費降低引發的第二輪經濟低迷，不同於第一輪經濟低迷主要由制造業和房地產投資減速引起。

　　鑒於中央對勞動力市場形勢惡化的低容忍態度，渣打認為，此刻已到達一個貨幣政策必須大幅放松的時點，貨幣政策是拉動短期增長的最有效武器，預計決策部門將在2014年底之前降低基準存款利率25個基點，並在2015年一季度再次降低存款利率。