阿根廷限期已至 黑天鵝不得不防

距阿根廷償還債權人債務還剩下一天時間，現在看起來阿根廷似乎走向再次違約的道路。

如果你一直關注第三大經濟體拉丁美洲的債務危機，你就會了解現在的局勢一團糟:違約危機源自於一批美國債權人不接受十多年前的阿根廷債務重組，而阿根廷在與債權人的十年官司中最終敗訴。本次違約危機來得非常迅猛，歷時僅一個半月。6月中旬，阿根廷與債權人的官司打到美國最高法院，並被裁決維持還債原判。阿根廷總負債達5.39億美元。早在2001年，阿根廷就宣布950億美元的主權債務違約。這導致該國被迫進行債務重組。此后，該國深陷大蕭條時代之后最糟糕的經濟衰退。

現在，阿根廷支付債權人的截止日期是7月1日， 7月30日，為期30天的寬限期結束。美東時間周二上午11點開始，阿根廷官員與法庭指定協調人的會談就開始了。如果周三（美東時間），阿根廷仍不能與要求全額賠償的對沖基金投資者達成和解，將面臨部分債務違約。

到目前為止， 在紐約阿根廷代表團仍然拒絕讓步。即使進行談判，阿根廷總統克里斯蒂娜可能繼續保持強硬態度，例如呼吁繼續拒付50%到70%的債務給交易所債券的持有者。

仍有時間最後的妥協，而阿根廷在理論上應該達希望達到這一結果。政府采取政策在缺乏外國貸款和投資撤離時期，國家面臨容易受到通貨膨脹和經濟衰退的危機，解決違約的威脅可能促進外國資本的回歸。

但這並非那么簡單。新債舊債加在一起，意味著阿根廷需要償還的債務規模高達150億美元，約目前國家一半的的外匯儲備。如果政府走這條路線， 對於滑落到衰退邊緣的阿根廷經濟來說，這一局面可能造成災難性后果。

阿根廷的最新延遲規則涉及關於“未來發行權利”（RightSuponFutureOffers，RUFO）條款。阿根廷表示，如果到成協議，可以向交易所債券持有人提供相同的交易。所以政府更愿意推遲到今年年底，當RUFO條款到期時付款， 但在最後這一條款可能沒有必要，歐洲交易所債券持有人為了說服美國法院停止阻礙利息支付，避免違約可能愿意放棄RUFO權利，給雙方更多的時間來達成協議。

目前看來阿根廷的經濟規模尚不足以對全球市場造成致命的沖擊，但是作為該國的第一大外資債主的美國在一旦違約事件發生后仍會受到牽連性影響。屆時短時間的金融市場波動將會在所難免，而投資者也須對此嚴陣以待。

機構來源：龍訊財經