中國給力，新興市場吸金度創兩年新高

地緣政治風險雖未平息，但多項數據顯示中國經濟出現回穩跡象，加上新興市場價值面相對便宜，資金持續流入新興國家資產。根據國際金融協會(IIF，7/28報告)的投資組合資金流向追蹤報告來看，預估七月份資金淨流入新興市場規模逾440億美元，創過去兩年來新高記錄，今年來每月均呈淨流入現象。

富蘭克林證券投顧表示，日本及歐洲央行仍維持寬鬆貨幣政策，全球金融市場流動性充足，這些資金將選擇具成長潛力的新興市場。新興市場題材面豐富，新興亞洲國家中的南韓及中國具備良好基本面且可受惠美歐經濟復甦，印度、印尼、墨西哥改革題材帶動市場信心，亦增添股市上漲動能；新興債市中則看好原幣債市與美國公債連動性較低、殖利率較高與匯兌收益空間較大等優勢，建議可以原幣短債因應利率揚升的環境。

新興債市資金淨流入規模來到2013年五月來高點

國際金融協會在綜合考量各國(非居民)之投資組合流量、EPFR統計之資金流向、資產價格變化及債券發行規模等因素後，追縱了30個新興國家的投資組合資金動向，預估全球投資人七月流入新興市場資金總規模達443億美元，已高於2010年來之平均值252億美元，並同步上修五、六月的資金流入量至434億及371億美元(原預估376億及364億美元)，其中新興債市七月吸引284億美元的資金淨流入，為2013年五月來之高點，過去55個月僅兩個月呈資金淨流出；另外，新興股市也吸引159億美元資金、為連續第五個月淨流入(詳見表一)，新興股債市吸金程度持續拉近。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人麥可．哈森泰博表示，對照美國的經濟成長率及通膨預期，目前不到2.5%的十年期公債殖利率並不合理，債市投資應縮短存續期間來降低未來可能面臨的利率風險，另外，回顧去年利率大幅攀揚時期，那些雙赤字問題嚴重、外資倚賴程度高的國家如印尼、南非及土耳其將會出現較沈重的賣壓，下半年投資債市宜精選經濟、財政及對外貿易較強勁的標的，甚至部分未被投資人發掘的邊境市場具備高殖利率優勢，受到資金進出衝擊相對較低，基本面佳的新興債市續揚空間可期。

評價面優勢加改革題材，新興市場續航力可期

新興國家資產表現急起直追，一掃去年低迷走勢，雖然今年來表現較多數成熟國家來得亮麗，但MSCI新興股市離2011年高點仍有10%左右的空間，新興當地貨幣債市殖利率離去年低點也還有約50個基本點的收斂幅度；再就基本來看，以國際貨幣基金七月公佈最新的全球經濟展望來看，新興市場2014年經濟成長率預估將達4.6%，其中又以新興亞洲的6.4%最為強勁，在基本面及資金面加持之下，新興股債市後勢表現仍值得期待。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克‧墨比爾斯表示，當前全球資金充裕的環境對股市相當有利，仍有許多錢在等待進場投資，新興股市的投資盛宴才正要開始。看好具改革契機的國家，像中國正積極進行結構性改革，前景仍然相當樂觀，印度和印尼在新任領導人接手後，預期也將致力於改革，屬於邊境市場的沙烏地阿拉伯則持續進行資本改革、開放外資投資。整體而言，新興市場不乏基本面利多，在評價面支撐之下，投資機會仍佳。

墨比爾斯也相當看好國企股長線走勢。中國政府近來在國企改革上有較多的動作，計畫開放國企產業，期增加民間投資者在當中扮演的角色，在本益比仍低的環境下，預期未來仍有20%的漲幅，相對看好銀行和能源類股。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。新興市場股票組合基金投資外國證券交易市場交易之放空型ETF及商品ETF，不得超過基金淨資產價值之百分之十。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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