樓市降溫愈演愈烈 房地產債券重回視野

隨著中國房地產市場的冷卻，中國政府開始批準房地產開發商發行債券，這也是時隔五年之后房地產債券再次回到人們的視野。這一現象也表明中國已經開始放松政策，抑制房地產市場的過度降溫。

上周，江蘇新城地產股份有限公司發行了20億元5年期債券，最終確定票面利率為8.90%，該債券評級為aa級。該公司還表示，此次發行債券所籌集的資金將用於償還銀行貸款和補充銀行資本。

8.90%的票面利率低於2009年禁發在岸債券之前的房地產債券平均票面利率。2009年之前，許多房地產開發商都依靠發行債券來作為主要融資手段。

今年4月，中國證監會批準四家房地產公司有權發行債券。上周證監會批準了2007年以來首個抵押貸款支援債券(mbs)的發行。

國泰君安證券債券分析師徐漢飛(音)表示，“房地產債券的重啟顯然是一個寬鬆信號，接下來，只要房地產商有融資需求，證監會就可能會批準更多的債券發行。這可以為房地產行業提供很多幫助，因為發行債券的成本要低於信托。”

近年來，房地產商多數通過信托產品或發行國際債券來融資，即所謂的影子銀行。這也導致中國影子銀行的規模以驚人的速度擴大，引發了越來越多的擔憂。

在房地產市場急速冷卻的背景下，房地產開發商面臨的巨額債務負擔也變得越來越重，如果監管層不采取措施放寬政策，那么可能會導致越來越多的違約案例涌現。

今年以來，債券違約已經不是新鮮事了，從年初的中國“違約第一單”超日債以來，已經有不少私募債券爆出了兌付危機，中小企業私募債券的兌付問題尤為引人關注。