別輕忽 葉倫對股市的預警

葉倫近來的發言，引來了連番的批評

葉倫近來的發言，引來了連番的批評。

上周，聯準會(Fed)公布了半年度政策報告，主席葉倫針對美國經濟復甦情況，通貨膨脹展望與金融市場近來的發展，向國會發表了看法。

根據YAHOO FINANCE分析報導，葉倫的談話讓許多投資人感到慌張失措。Fed認為部份類股--尤其是較小型社群媒體股與生技股--儘管今年稍早，股價已見回檔，但仍大幅超漲。

換言之，儘管近幾個月，葉倫發表了諸多安撫人心的談話，然而，某種資產泡沫可能正在形成。

上次，Fed主席發表這類談話，應回溯至1996年12月，當時結局慘烈。那時葛林斯班擔任Fed主席，他的一席「非理性榮景」談話，迅速在股市引發了驚慌賣壓。然而，幾個月後，道瓊工業平均指數卻又連創新高，這讓葛林斯班困窘不已。

其實，葛林斯班並沒有錯。在他1996年演說預見的長期經濟緊縮的確出現了，只是延後到了2000年初，那時，道瓊已大漲了81%。聽他警告的人，錯過了大筆獲利。

有了這次難堪的經驗，葛林斯班在任期內，即未再公開警告經濟或金融市場正形成泡沫。

葉倫可能忽略了這段歷史，因她有直言的個性，引來了諸多的批評。

誰讓這位Fed主席成了社群媒體股或小型生技股的專家？葉倫是否擁有足夠的知識，可以決定新上市生技股的合理價格？

有分析師又提起了葛林斯班的「非理性榮景談話」，並指出Fed對整體經濟的預測，記錄糟得很。

也有分析師提起，葉倫的觀點似乎並未成真。的確，社群媒體股價格受創，但僅屬溫和。推特跌幅不及4%，臉書今年以來上漲了23%，上周收復了跌幅，終場收高。

重要的是，葉倫知道為了引導貨幣政策回到某種的「新標準」，她無異是在走鋼索，總是難以拿捏。儘管經濟近來一波三折，金融市場卻持續上漲。Fed為了不影響經濟成長，持續維持利率於低點，即使引發新的泡沫，亦在所不惜。然而此舉最終卻可能讓Fed落得惴惴不安，擔憂真的形成泡沫。

國際清算銀行稱，Fed與其他央行的不尋常寬鬆政策，造成了傷害，這種非傳統且非比尋常的情況，可能引發各種新的風險。

雖然Fed的預警常出差錯，但葉倫這次對股市的預警，仍不宜輕忽。