羅尤美：與其關注凍產 不如關注原油供給狀況 尋找優質能源產業佈局

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，全球主要產油國於卡達首都多哈舉行的會議，因各國就伊朗等國是否應參與凍產計畫之意見分歧，導致未能順利達成凍產協議，然而受惠於科威特石油業工人罷工，以及美國原油產出與庫存數據利多，支撐國際油價於短暫下跌後迅速又再恢復漲升趨勢。

就油價後續展望而言，羅尤美表示，此次凍產協議達成與否事實上對於原油實際供給影響不大，原因在於除了伊拉克還能繼續增產之外，如沙烏地阿拉伯與俄羅斯這些主要產油國現階段產量都已接近空前高點，因此即便未能達成凍產協議，這些國家再繼續增加原油新供給的空間也已相對有限。

羅尤美表示，因此，與其關心凍產協議達成與否，不如關注美國原油供給量的變化。美國頁岩油業者才是平衡油市的主要力量，因為他們能夠隨著油價變化迅速調整產量。不過，雖然美國石油業者的韌性超乎OPEC產油國的預期，仰賴的是油價避險操作以及技術進步，但仍有其極限，最後還是會由生產成本來決定產量與投資，而美國原油產量在四月初終究還是跌破每日900萬桶關卡。

此外，羅尤美指出，伊朗表示在產量擴大至每日400萬桶前不會參與凍產，意謂伊朗應還有80萬桶的增產空間，但美國與其他非OPEC國家在年底前的減產量，也可能接近該數字。以目前全球原油供過於求約每日150萬桶下，只要全球經濟溫和增長，年底前全球預計將新增每日100多萬桶需求，適時吸納多數的超額供給，這將使得原油供需在年底之際，僅會有小幅供過於求的狀況，而在2017年即有望呈現供給相當甚至供不應求的狀況，有望支撐油價維持於較為合理的價位。

羅尤美表示，就能源類股投資而言，雖然能源股近期已見明顯反彈，但以股價淨值比來看，能源股平均還在歷史低檔水準，評價面依然偏低，使得能源股仍具備反彈潛力，而且部分財務與技術結構不良的能源企業正在退出市場，具備穩健的資產負債表、充裕的現金流量、以及低債務比的能源商在這場低油價的淘汰賽後勝出，攫取更多的市場份額，市場實力將進一步茁壯，對積極型投資人而言，更是找尋能源產業長期投資標的之時刻。