五彩石投資：告訴你美聯儲的下一步動作

和訊特約

在上一期分析文章中，闡述了歐元區的動向，你是否開始明白一個經濟體的貨幣政策推行過程中需要許多輔助政策，比如歐元區的ltor以及tltro。市場普遍認為qe只是單純的貨幣寬鬆政策，簡單來說就是印鈔擴大市場流通，但qe更像是一個完整的機制，僅僅靠單一的貨幣寬鬆政策不足以到達刺激經濟的發展目的，嚴重的甚至會造成巨大的通脹壓力，因此需要結合其他政策實現。既然是經濟發展，那么必然會出現各種問題，而歐元區現今的動作正是在修復政策的不足。歐洲央行出於對其銀行機制以及經濟體多國家的考慮，先推出融資計劃，最後再考慮貨幣寬鬆政策的推行。而貨幣寬鬆政策的推行只需關注兩個條件，歐元匯率以及通脹的發展。

今天的主題是美聯儲的動向。美聯儲一直以來都是率先玩弄貨幣政策，在次貸危機過后幾次的qe政策至今，效果如何？相信美國股市已告訴了大家答案。由於美元是國際結算貨幣，美國可以肆無忌憚的推出貨幣寬鬆政策，然后利用購債計劃等政策抑制通脹的過快增長，同時大規模的美元進入全球市場導致大幅貶值，表面上看美元的霸權低位開始動搖，實際上是美國為吸引資金的第一步。

利益是所有的經濟體追求的，那么政策也是圍繞這點而推行。美國的目的是獲得利益，那么有兩點：一是正正經經的靠生產發展獲得經濟收益，當然這是不可或缺；二是從外面獲得資金，這正是美國最鋒利的武器，直截了當。吸引外資需要做的第一步是壓低美元的匯率，在次貸危機過后美元持續下滑已呈定局，但是市場失去信心，那么只能繼續讓其下滑到谷底蓄能逆轉，為此第一輪的qe推出了，當時市場還沒感覺到什么變化，因為美元下跌還沒停下來。隨后第二輪的qe伴隨著購債計劃，開始抑制通脹過快發展，同時讓美國政府獲得財政收入。如果經歷過2011年黃金的泡沫走勢，對此會深有體會。其實吸引外資無非是獲得國外資金在此投資，美國股市已經闡明了一切，而在前期的一篇分析文章中強調了美國股市是市場的墳地，這觀點源於美國貨幣政策的最終目的，吸取資金后讓資金套牢。qe的結束到縮減購債的結束，最後是否開始加息？

一個國家要加息一般由於是經濟發展良好，隨后才是用來控制通脹過高。美國的經濟在恢復過程中，不溫不火，並且經濟數據存在不穩定性，即便有良好的數據顯示，只要美聯儲不買賬也難以實現加息，那么通脹過高則是美聯儲加息最大的支撐點。首先必須強調的是美聯儲的縮減購債結束不代表貨幣寬鬆規模的縮小，就美國經濟而言寬鬆的貨幣政策是不可缺少，那么縮減購債結束意味著美國暫時失去了控制通脹過快發展的手段，是否考慮加息呢？而在前期的美國通脹數據顯示已1.7%，非常接近預設目前2%，是否也感覺美國的通脹過快的發展呢？再回想，假設要另美國股市成為墳地，是否讓美元升值呢？於是加息變得如此重要，美聯儲的下一步正是在此。現在的問題是何時加息，有兩個時間節點是比較重要的，第一個是今年12月份的貨幣政策會議，從美聯儲長期的貨幣政策推行習慣而言，可能性不可忽略，第二個是美聯儲主席耶倫提及的縮減購債計劃后半年，也就是明年的第二季度。因此美元的走勢仍需上漲，若12月份未能推出加息，那么美元將會在年底到明年第一季度呈震盪下行狀態，等待加息，反之美元持續上漲。非美貨幣走勢則隨之反向運動。

本周將有歐洲央行利率決議以及美國非農數據，料歐洲央行不會有太大動作，畢竟現階段的歐元匯率仍處於較低水平，而融資計劃效果仍在觀察當中，因此歐元具有很大反彈的可能。至於美國的非農數據，或將表現平平，市場的焦點已經轉移到何時加息而不是是否具備加息的條件上，更何況美國經濟數據近期表現都不俗。非美貨幣以及貴金屬本周有望反彈。最後關注黃金走勢，圖形顯示在區間1165-1175，突破1175黃金會反彈至1205附近。而跌破1165之后暫時不能繼續看空，畢竟美聯儲的下一步還沒走出來。因此黃金本周可以在1162-1165做多，目標1175，突破中線持有。而歐元可以在2570做空，止盈2520。