德拉吉通縮惡夢成真？歐元區通膨預期瀕臨歷史最低

MoneyDJ新聞 2016-04-22 14:06:25 記者 賴宏昌 報導

歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi；見圖；圖片來源：ECB Flickr官方帳號)最害怕的「二次效應(second-round effect)」已經浮現了嗎？

2008年全球金融風暴之後，各大央行透過資產購買計畫壓低利率、進而導致全球整體債務暴增。這意味著油價長期若處於低檔、通縮衝擊將透過所謂的「二次效應(second-round effect)」傳導至其他貨物商品，進而使得過去數年累積的債務更加難以償還。

英國金融時報21日報導，ECB關注的歐元區「未來五年之五年期通膨損益兩平率」較3月10日會議當時水位下跌10個基點至1.39%、僅略高於3月初所創下的歷史最低紀錄。報導指出，通膨預期通常與油價呈現亦步亦趨、但自3月初以來兩者已呈現分道揚鑣。

德國商業銀行(Commerzbank)執行長Martin Blessing批評歐洲央行(ECB)的負利率政策(NIRP)只會孕育出不好的投資決策。德國商業銀行匯率策略師Lutz Karpowitz也指出，當央行同時祭出量化寬鬆(QE)、NIRP的時候寬鬆貨幣政策就已變了調，因為銀行業面臨極大壓力。他說，歐元區通膨如果跟放貸一樣低迷的話也不足為奇。

ECB 4月21日的記者會上就有媒體記者問德拉吉，自3月擴大寬鬆政策宣布以來通膨預期未見起色、會不會因此感到失望？

德拉吉回應表示，歐元區低通膨現象已經有一段時間了、未來很長時間預料仍將維持在低檔。他指出，2014年以來中期通膨預期與當前通膨數據、油價的關聯度升高，現在與油價的連動關係雖已開始走低、但外界應耐心等候通膨預期回升。

德拉吉21日還提到，3月份的政策措施將可有效避免物價、薪資出現二次效應。

通膨預期與油價脫鉤的異常現象似乎也出現在美國數據。美國密西根大學日前公布的未來5年通膨預期(4月初估值)自3月的2.7%降至2.5%、平1979年開始統計以來最低紀錄。

紐約商業交易所(NYMEX)近月原油期貨4月21日以43.18美元坐收、創2015年11月10日以來收盤新高，較2月11日收盤價(26.21美元)大漲64.7%。

油價雖大幅走高，但若缺乏基本面支撐、恐怕也無法拉抬低迷的通膨預期。美國能源情報署(EIA)20日公布，截至2016年4月15日為止當週美國商用原油庫存增加210萬桶至5.386億桶、較一年前(4.890億桶)高出10.1%。

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