本周公開市場延續平衡操作 進入政策觀察期

2014年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周四（10月30日），央行在公開市場仍進行200億元14天期正回購操作，中標利率維持在3.40%。至此，央行連續一個月維持正回購操作品種及規模不變，均為14天期200億元正回購，但在10月14日下調正回購利率10個基點至3.40%。

據中國金融資訊網人民幣頻道計算，本周公開市場將有400億元正回購到期，無央票到期，共計投放資金400億元，其中周二和周四各到期200億元。本周到期資金量與此前兩周均相同，且到期量持平於回籠量，為連續第三周資金回籠量與到期量持平。

央行公開市場本周正回購操作量價皆穩，盡管市場對於正回購暫停或利率再次下行預期猶存，但央行暫時選擇按兵不動，顯示目前仍處在上一輪寬鬆政策后的觀察期。

此前，包括中金公司在內的多家券商機構預測，在外匯占款減少以及年底財政存款投放量下降的情況下，考慮到IPO的沖擊，且制約流動性的因素依然存在，則后續央行很可能暫停正回購並重啟逆回購操作。

而多位一線交易員也表示，何時暫停正回購並重啟逆回購短期值得關注。

美聯儲10月29日結束了維持兩年之久第三輪量化寬鬆政策，並重申將會在相當長一段時間保持利率在當前低位。分析人士普遍認為，美國退出QE可能會促使國際資本回流美國，但對中國資本流動不會產生太大影響，中國央行穩健的貨幣政策基調不會有太大改變。

民生證券研究院執行院長管清友加劇外匯占款的趨勢性下行，推動央行貨幣投放渠道轉變。美元走強的背后是美國經濟復甦和美國利率水平（美債）的上升，而國內則面臨房地產市場趨勢性走弱、貨幣持續寬鬆的情況，這將縮小國際資本在中國的套利空間，導致外匯占款繼續走低，這將迫使央行通過其他方式補充基礎貨幣。

管清友預計，明年再貸款、PSL、SLF等貨幣投放將繼續頻繁使用，如果外匯占款下行幅度較大，或有降準出現。