2014上半年美國股市中型股票表現領先

時序進入7月份的暑假季節，回顧2014年上半年全球投資市場的表現，整體而言，在以美國為首的已開發國家股市的多頭帶領下，股票市場繼續帶給投資人正向的報酬。代表已開發市場的MSCI全球股票指數上半年上漲4.96%，MSCI全球新興市場股票指數跟上腳步也上漲4.80%。進一步觀察全球股市長線多頭核心的美國市場表現，代表大型股的S&P500指數上漲6.05%、代表中型股的羅素中型股指數上漲7.84%、代表小型股的羅素2000指數上漲2.52%，中型股是上半年美股表現最好的資產類別。

美國經濟在第一季成長率雖然下修到-2.9%，但主要是受到嚴寒氣候的影響。從第二季經濟數據的表現來看，美國實體經濟復甦相當穩定，除了ISM製造業與服務業指數明顯回穩之外，消費成長力平均超過3%，再度成為美國經濟成長動力的基石。甫公布的美國6月份失業率進一步降到了6.1%，下半年美國經濟加速成長的可能性極高。另一方面，聯準會主席葉倫於6月份聯邦理事會議結束後，表達聯準會維持利率水準在低檔的目標，以及不急著升息的態度，成功穩定金融市場對利率走勢的擔憂。受到經濟環境展望穩定的鼓舞，企業對經營環境信心明顯提高，使得企業購併事件大幅增加，投資市場日益熱絡，中型股成為最受惠的資產類別。除了中型股常常成為重大購併案的主角，而中型股的股價相對許多大型與小型股本益比仍較低，法銀巴黎投顧因此對美股下半年展望依然最看好中型股的表現。

小結:

6月份美國各項經濟數據表現強勁，加上聯準會低利政策穩定經濟，中型股可望延續上半年表現，持續成為美股報酬率最高的資產類別。

在國內核備之所有美國中小型股票境外基金中，上半年整體平均績效達4.69%，其中，由法銀巴黎投顧代理之法巴百利達美國中型股票基金各期間績效表現優於整體平均，這歸功於基金團隊的傑出操作策略與專業投資能力。法巴百利達美國中型股票基金是法國巴黎投資的美國旗艦基金，其規模在5月底已成長達14億美金，由美國中型股票專業團隊Fairpointe Capital投資管理，這個團隊由經理人賽拉 ‧ 佐豪森帶領，採取價值投資策略，著重投資在團隊充分了解且長期看好營運模式的中型股，多集中在具有無法輕易被替代的獨特產品的公司。

價值投資策略與中型股是當前美股投資的最佳選擇

提到價值型投資，投資人必然會想到巴菲特，的確，法巴百利達美國中型股票基金的投資策略與巴菲特的「雪球投資術」有不少相似之處，包括只投資徹底了解其業務的公司、低周轉率、集中持股、長期持股、勇於在市場恐慌之際選擇具價值的股票進場投資。而價值投資策略在中型股領域更能有效發揮其優勢，主要因為相對大型股，中型股較被投資人忽略，容易產生價值被低估的投資機會；而從風險面來看，相對小型股，中型股通常具有較穩固的企業核心優勢，相對降低採取集中持股的投資策略時面臨的個股波動風險。

美股在經過3年強勁上漲後，雖然後勢仍看好，法銀巴黎投顧認為選擇價值投資策略的基金會是當前投資美股的最佳選擇，可以藉由優秀經理團隊的研究能力，幫助投資人選擇較具投資價值的個股，避開股價已經超出基本面太多的投機性標的。由於預期下半年美股將以中型股最具表現的空間，法銀巴黎投顧建議投資人可以將價值投資策略的美國中型股票基金，納入其核心投資組合配置的名單之中。

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