房地產行業：基本面好轉 看好板塊年底前表現

9月份樓市銷售環比大幅回升。1—9月全國商品房銷售面積同比下降8.6%，降幅繼續擴大。整體看，前三季度樓市銷售持續低迷，累計同比降幅擴大。但相信接下來四季度樓市銷售在新政策刺激下，同時房企推盤量增加、信貸環境改善等帶動，表現將會有較明顯的好轉。縱觀14年全年，預期樓市整體銷售量仍將出現同比負增長。

房價繼續走弱。9月百城住宅均價環比下跌0.92%，較8月份跌幅擴大0.33個百分點。近8成城市房價環比出現下跌，可見房價走勢持續探底。預判四季度房價走勢將繼續偏弱。

開發投資增速回落明顯。截至9月全國房地產開發投資完成額累計同比增速回落至12.5%。相比年初19%附近下降超6個百分點。房地產整體開發投資較上年大幅回落，對經濟增長帶來負面影響，因此當前政策上持續的放松調控，甚至出臺刺激救市政策符合預期。

開發商拿地意愿繼續較低土地成交回落明顯。前9個月全國土地購置面積累計24014萬平，同比降4.6%，降幅擴大。土地成交價款累計6780億，增長11.5%，增幅也較8月回落1.3個百分點。開發商拿地意愿繼續較低，同時與上年同期較高基數相比，導致9月土地成交錄得較大降幅。相信有待銷售去化有一定程度改善，開發商補充土儲意愿才會增強。

行業研判與投資建議。當前行業的基本面已經開始對放寬的政策有所反應，9月份及10月份銷售已經出現一定幅度的回升。而四季度在房企抓緊時間窗積極推銷，同時政策上的持續友好，相信銷售情況將實現進一步改善，行業整體景氣度能迎來回升。加上滬港通開通在即，低估值藍籌地產股受關注程度將得到提升。這都將推動板塊行情繼續走強。

繼續看好地產股未來兩個月的表現，維持板塊“謹慎推薦”投資評級。建議關注龍頭房企，萬科a、金地集團(600383,股吧)、保利地產(600048,股吧)、招商地產(000024,股吧)；以及估值較低，具備較好發展潛力，或者受益於國企改革、體育、區域發展等概念的企業，如世聯行(002285,股吧)、格力地產(600185,股吧)、華夏幸福(600340,股吧)、深振業a、中體產業(600158,股吧)、中華企業(600675,股吧)、榮盛發展(002146,股吧)、平潭發展(000592,股吧)等個股。

風險提示。房地產銷售持續下滑超出預期；資金面改善情況低於預期。