鉅亨網新聞中心
人民幣國際化系列策劃：
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--自2009年跨境貿易人民幣結算開始試點，人民幣國際化正式啟程。五年來，人民幣國際化進程不斷加快，人民幣匯率波動幅度擴大、離岸人民幣債券市場快速發展、人民幣衍生品不斷推出、逐步推動的資本項目下自由可兌換等，這些都對中國企業產生了深遠的影響。
人民幣國際化的不斷加快猶如一把雙刃劍，一方面匯率的波動使企業面臨更多變的匯兌損益；另一方面，人民幣跨境結算試點不斷擴大幫助企業貿易結算規避匯兌風險，離岸人民幣債市蓬勃發展助力企業在境外獲得更低資金成本融資，人民幣期貨的逐步推進將幫助企業對沖未來的風險，人民幣幣值的堅挺及資本項目自由可兌換的逐步推動都將為中國企業“走出去”保駕護航。
人民幣匯率進入雙向波動常態 企業應積極適應
2014年3月17日，央行宣布將人民幣兌美元波動幅度由1%擴大至2%。在人民幣匯率波幅不斷加大的情況下，中國企業將不可避免地面臨匯兌風險。
Wind數據統計顯示，1817家上市公司披露了今年上半年的匯兌損益情況，有703家存在匯兌損失，損失總額高達116.72億元；1124家公司發生匯兌凈收益，但金額總計只有約39億元。
盡管人民幣中長期仍是預期升值，但是人民幣匯率在上半年的貶值，使得多家公司遭受了匯兌損失。半年報顯示，中國石油、中國石化和南方航空上半年的匯兌損失均超過10億元人民幣，分別達到分別達到19.11億元、12.75億元和10.52億元。
一般來說，人民幣貶值通常對中國工業企業有利，因為這讓中國的出口商品相對其他國家變得便宜。但人民幣貶值也會傷及能源企業以及航空公司等依賴能源的企業，這是因為國際油價以美元計價，人民幣走軟將使中國進口石油的成本增加。此外，人民幣貶值也對那些因為利率較低或資金易得而借入了美元的企業不利。再有，對於擁有美元債務的企業來說，貶值也會讓企業產生較大的匯兌損失。
國家外匯管理局國際收支司司長管濤日前表示，上市公司披露的上半年匯兌損失，只是會計核算意義上的賬面損失，只要不在此期間發生實際的人民幣購匯償債，就不構成實際的損失。人民幣匯率是雙向波動的，企業的匯兌損失也是動態變化的。
管濤建議企業適應人民幣匯率的雙向波動，盡量減少貨幣錯配，采取借外匯、收外匯、還外匯的規則。同時，要基於實際需要適度舉借外幣負債，不要人為地放大杠桿，把一個融資工具作為賺錢的手段。
此外，在目前人民幣匯率雙向波動已成常態的情況下，一般企業也可以通過購買金融衍生產品等方式來對沖匯率風險。
人民幣跨境結算不斷擴大?幫助企業規避匯兌風險?
除了通過金融衍生品來對沖匯率風險外，企業在進行外貿交易時，可以考慮多元化自己的外債幣種，尤其是可以多考慮那些可以與人民幣直接兌換的國家。這種不同貨幣債務間的調換，可以降低籌資成本並防止匯率變動風險造成的損失。
之所以開展這一試點，源於企業規避風險、降低成本的迫切需要。企業和居民個人如能自主選擇計價結算的支付貨幣，就能有效規避匯率風險，節約投資成本。央行副行長胡曉煉在跨境人民幣業務5周年座談會上表示，沒有旺盛的發自實體經濟的需求，跨境人民幣業務將會是無源之水、無本之木。
央行數據顯示，2009年跨境人民幣結算金額只有35.8億元，到2014年前三季度已超過4.8萬億元，人民幣跨境收支占全部本外幣跨境收支的比重已接近25%，貨物貿易進出口的人民幣結算比重則超過15%。
5年來，人民銀行先后與26個境外央行或貨幣當局簽署雙邊本幣互換協議，總額度近2.9萬億元；先后在港澳臺地區、新加坡、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡等地建立了人民幣清算安排；除美元、歐元、日元、英鎊外，人民幣還與盧布、林吉特、澳大利亞元、新西蘭元等實現了直接交易。一些央行已經或準備將人民幣納入其外匯儲備。
離岸人民幣市場蓬勃發展 助力企業境外融資
在人民幣跨境結算試點不斷擴大的同時，離岸人民幣金融市場的發展也助力企業在境外進行融資。而離岸人民幣債市已成為內地企業海外融資的主戰場之一。
今年上半年，離岸人民幣新債的發行總額達1597.5億元，超過2013年全年總發行量1370億元的水平。
中銀國際指出，這主要得益於中資背景企業發行量的加大，持續高企的融資成本使得越來越多的內地企業尋求在海外融資。而投資者對人民幣長遠看好的樂觀態度及快速膨脹的離岸人民幣資金池成就了離岸人民幣債市的繁榮。
例如，10月14日，中國工商銀行(亞洲)有限公司在韓國發行1.8億元兩年期人民幣債券，票面利率為3.7%。這是首家中資機構登陸韓國交易所發行人民幣計價債券。中國企業可以在韓國市場以低於國內的利率融資，韓國投資者則可以通過投資人民幣債券獲得更高收益。
惠譽預計，由於人民幣國際化的迅速發展，全球向中國出口的企業有意接受人民幣支付、以及全球提供人民幣清算和結算的基礎設施越來越多等因素，離岸人民幣債券市場將繼續穩步發展，並具備極大增長潛力。
恒生麥凱德iBoxx離岸人民幣債券指數顯示，今年以來，離岸人民幣債券回報率為2.33%，去年全年為3.8%。離岸人民幣債券在今年迅速發展，前九個月發行總額創下新高，反映海外對人民幣資產及債券更加有興趣。
近年來，無論是歐洲的倫敦、巴黎、法蘭克福和布魯塞爾，還是亞太的新加坡、首爾、東京和悉尼等，全球金融中心都競相成為離岸人民幣中心，使人民幣在結算貨幣、交易貨幣和儲備貨幣等方面都呈現“井噴”式增長。
10月20日，新加坡交易所人民幣期貨合約交易，包括美元/離岸人民幣期貨和人民幣/美元期貨合約正式掛牌，合約規模分別為10萬美元和50萬人民幣。
寶城期貨金融研究所程小勇認為，新加坡推出人民幣期貨合約有助於彌補當前金融市場人民幣期貨缺席的空白，對於人民幣國際化有助推作用，為未來在國際貿易結算、境外投資者投資、國內投資者“走出去”提供了風險管理工具。
人民幣國際化進入新階段 中國企業應積極“走出去”?
隨著人民幣國際化進入新階段，幣值穩定且堅挺，對於國內資本來說，強勢的幣值給海外投資打開了最好的時間視窗。此外，我國對外開放力度和深度進一步擴大，穩步推進人民幣資本項目可兌換，推進人民幣匯率機制改革，這些都將有利於跨境資金流出、流入的均衡發展。
中國企業積極“走出去”，既是順應中國經濟階段性發展主動而變，也是迎接中國經濟新挑戰被動而為。
實施“走出去”戰略以來，中國企業對外直接投資保持快速增長態勢。今年1月至9月，中國企業對外實現的非金融類直接投資749.6億美元，同比增長21.6%。
商務部部長助理張向晨表示，預計今年中國對外投資增速約為10%，對外直接投資金額將達1200億美元。中國未來5年對外投資增速會保持在10%以上，繼續保持在世界投資大國的行列。“中國已經到了資本輸出的階段，即將成為凈資本輸出國。”他表示。
目前，在非金融領域的對外直接投資中，民營企業占40%。在江蘇、浙江、廣東等民營經濟發達的省份，民營企業甚至超過50%，撐起半壁江山。
交通銀行董事長牛錫明曾表示，在對外投資的重點領域上，應抓住當前全球新一輪基建投資大潮，對能源、通信、港口、交通等基礎設施需求量迅速增大的契機，積極推動“中國基建”走出去；深化與境外能源、資源行業的合作；主動對接國家戰略，在戰略新興產業、農業、服務業等行業有針對性地加大對外投資；還可以考慮輸出過剩產能，如建設絲綢之路經濟帶、中國—東盟升級版等，在帶動周邊國家經濟發展的同時，緩解國內產能過剩壓力。
在具體規則上，牛錫明認為，應積極推進合資並購；著力拓展以人民幣進行直接投資的渠道；積極開展跨境人民幣貸款、境外人民幣債券融資、權益類融資；還可以考慮成立人民幣基金，專門用於以人民幣的形式投資於國外基礎設施建設、礦產資源開發等項目，並附帶必須購買中國的產品和設備等條件。
為推進境外投資便利化進程，中國近日實行了新修訂的《境外投資管理辦法》，確立“備案為主、核准為輔”的新型管理模式。
上一篇
下一篇
