《大行報告》美銀美林降長汽(02333.HK)目標價至21.61元 評級「跑輸大市」

美銀美林發表報告指，長汽(02333.HK)第三季純利16.3億人民幣，按年降22%，分別較該行預測及市場共識低20%及8.3%。

該行指，相信長汽研發開支低、營業利潤率高的業務模式已終結。繼2012/2013行政開支按年增36%/58%後，相信2014-16年按年將增35%/38%/33%。研發開支佔總行政開支的比例，將由2011-2013的50%-62%，上升至73%-80%。此外，汽車零售折扣，加上部份車型或需延遲推出，將令長汽2013-16年的資產周轉率及稅前利潤率持續下降。

將長汽目標價由23.98元降至21.61元，重申評級「跑輸大市」。2014-16年每股盈測降7%/10%/10%。預測明年自由現金流將為負數，派息比率或由今年的30%降至2015-16年的18%。(na/t)~

阿思達克財經新聞

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