安徽廣信農化IPO：依賴國際市場 銷售客戶集中

安徽廣信農化股份有限公司近期披露招股說明書，公司首次公開發行股票（包括公開發行新股及公開發售股份）的數量不超過4，706 萬股。

招股說明書顯示：

一、市場競爭風險

目前我國農藥生產企業1，800多家，基本上以生產仿制農藥產品為主，整體規模不大，以價格競爭為主要競爭規則，市場集中度較低。同時，基於對我國農藥市場長期看好的預期，國際農藥行業巨頭進入國內市場，導致行業競爭日趨加劇。公司主要產品的生產工藝和裝備處於國內領先水平，產品質量和收率達到國際先進水平，因而具有較高的毛利率。較高的毛利率將吸引潛在進入者加大對相關工藝技術的研發投入，實現技術突破，進入市場，從而加劇公司產品的市場競爭，導致主要產品價格下跌、毛利率下降，從而影響公司的盈利能力。

二、依賴國際市場風險

報告期內，公司外銷收入分別為54，099.15 萬元和50，055.11 萬元及49，459.18 萬元，分別占各期主營業務收入的56.08%、53.07%及54.43%；同時，公司還有部分產品通過境內貿易公司實現海外銷售。因此，若主要海外市場的在政治、經濟、法律、文化等方面發生重大變動，將可能會導致客戶流失、結算周期延長等風險，從而對公司的境外銷售造成不利影響。

三、銷售客戶集中風險

報告期內，公司前五大客戶銷售收入占比分別為40.77%、38.61%及49.19%。較高的客戶集中度符合目前國內農藥行業的特點及公司的發展戰略，為公司提供穩定的利潤來源，但同時也導致公司存在依賴重要客戶的風險。盡管公司與各客戶有著長期的合作關係，客戶均為國內外知名企業，經營與財務狀況良好，但若主要客戶的經營狀況發生變化，或其改變采購對象，將影響對公司產品的需求。

四、原材料價格波動風險

公司生產所需的主要原材料有鄰硝基氯化苯、液氨、焦炭、液氯、石灰氮等化工原料，以上原料主要由國內供應。原材料成本占生產成本的比例80%左右， 因此原材料價格的波動將影響公司的生產成本，進而影響公司的盈利能力。公司擁有較強的成本轉移能力和基於規模優勢的原材料采購議價能力，能夠基本消化原材料價格波動帶來的風險。但未來如果主要原材料價格持續上漲，原材料采購將占用更多的資金，從而增加公司的流動資金壓力。同時，如果原材料價格持續上升，還會增大產品銷售成本的基數，從而可能引致公司毛利率指標下降。

五、安全生產風險

本公司主要從事農藥原藥及制劑、精細化工中間體的生產銷售，部分原料、半成品或產成品為易燃、易爆、腐蝕性或有毒物質。公司致力於研究選擇先進的工藝路線、先進的生產設備及先進的控制系統，提高系統運行的安全系數， 此外，公司還加強內部管理，提高職工的安全意識，將安全管理落實到每一個細節。公司擁有完善的安全設施和管理措施，整個生產過程處於受控狀態，發生安全事故的可能性很小，但不排除因設備及工藝不完善、物品保管及操作不當和自然災害等原因而造成意外安全事故的可能，從而影響生產經營的正常進行，並可能造成較大的經濟損失。

六、環境保護風險

本公司屬於農藥行業，農藥生產企業在生產經營中會產生廢水、廢氣、固廢和噪音。公司一直十分注重環境保護，嚴格遵守國家環保法律法規，具有完善的環保設施和管理措施。近年來公司大力發展清潔生產和循環經濟，保證污染物排放符合國家和地方環境質量標準和排放標準，取得了良好的經濟效益和社會效益。雖然公司目前擁有完善的環保設施和管理措施，但在今後的生產經營過程中若環境保護不力，造成水體污染和大氣污染等環境污染事故，存在被監管機關處罰的風險。另一方面，隨著國家經濟增長模式的轉變和可持續發展戰略的全面實施，人們的環保意識逐漸增強，國家環保政策日益完善，環境污染治理標準日趨嚴格，存在加大公司環保成本，進而影響公司經營效益的風險。

七、子公司銅陵廣信搬遷風險

為支援銅陵縣人民政府關於產業、土地調整的規劃，公司子公司銅陵廣信實施整體搬遷。銅陵廣信搬遷采取先建廠再搬遷的規則，公司設立了全資子公司東至廣信，通過新建多菌靈、鄰苯二胺、草甘膦生產線以承接銅陵廣信產能。目前， 銅陵廣信已正式停產，相關資產已進入拆除及后續處理階段；東至廣信多菌靈、鄰苯二胺生產線處於試生產階段，草甘膦生產線處於建設階段。本次搬遷完成后， 由於土地使用權攤銷及固定資產折舊等固定成本上升，若東至廣信在后續的生產過程中未能達到預期，將會給公司的經營業績帶來一定不利影響。

八、匯率風險

自2005年7月21日起我國開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度以來，人民幣總體呈升值趨勢，給出口型公司經營業績帶來一定影響。近三年公司直接出口業務收入占總收入的50%以上，主要以美元報價和結算，匯率隨著國內外政治、經濟環境的變化而波動，具有一定的不確定性。匯率波動對本公司的影響主要表現在兩個方面:第一，匯率波動將導致本公司出現匯兌損益，報告期內，公司發生的匯兌凈損失分別為597.68萬元、86.83 萬元及753.52萬元；第二，人民幣升值的趨勢將影響公司出口產品的價格競爭力， 以外幣標價的公司產品價格將上升，導致消費者相應減少需求，從而影響公司產品的銷售。

九、出口退稅政策變化風險

公司出口產品執行“免、抵、退”稅政策。報告期內，我國先后對農藥產品的出口退稅率進行了不同程度的調整。

公司主要產品多菌靈原藥、甲基硫菌靈原藥、敵草隆原藥和草甘膦原藥等產品的出口退稅率，2006年1月至2007年6月，執行11%；2007年7月至2008年11月執行5%；2008年12月1日至今執行9%；另根據財政部、國家稅務總局《關於取消部分商品出口退稅的通知》（財稅[2010]57號），自2010年7月15日起取消草甘膦產品的出口退稅。國家對農藥產品出口退稅政策的調整直接影響到農藥產品的出口。今後若國家對於農藥產品出口退稅政策發生變化，將對本公司出口收入和經營業績造成一定影響。

十、企業所得稅稅率變動風險

根據安徽省科技廳、安徽省財政廳、安徽省國家稅務局、安徽省地方稅務局聯合下發檔案《關於公布安徽省2011年復審高新技術企業名單的通知》（科高[2012]12號），本公司被認定為高新技術企業。公司2011年度至2013年度均按15% 的稅率繳納企業所得稅。公司目前持有的《高新技術企業證書》將於2014年10 月14日到期，公司將在資格期滿前重新申請認定。雖然公司目前滿足高新技術企業的認定條件，但仍存在將來不符合高新技術企業條件而導致企業所得稅稅率變動風險。

十一、應收賬款發生壞賬風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為6，487.31萬元、10，694.84萬元及21，422.72萬元，應收賬款周轉率分別為7.51次/年、10.24次/年及5.32次/年。報告期內公司一年以內的應收賬款比例都在95%以上。雖然公司客戶具有良好的信用和較強的實力，公司與他們有多年合作關係，貨款發生壞賬的可能性很小，且公司歷來重視貨款清收工作，建立了完善的應收賬款管理、催收、回款制度。但如果公司采取的收款措施不力或客戶信用發生變化，則存在應收賬款壞賬金額增加的風險，進而對公司經營業績的增長產生負面影響。

十二、募集資金投資項目建設風險

本次募集資金項目建成達產后，公司敵草隆、異氰酸酯、甲基硫菌靈分別新增產能8，000噸/年、3，000噸/年、10，000噸/年。雖然公司對投資項目的市場前景進行了充分的論證，並對新增產品的銷售作出了周密的安排，但競爭對手的發展、產品價格的變動、市場容量的變化、宏觀經濟形勢的變動以及營銷渠道的開拓等因素也會對項目的投資回報和公司的預期收益產生影響。同時，本次發行募集資金投資項目全部建成實施后，公司將新增固定資產年折舊2，757.14萬元，相當於2013年公司利潤總額18，677.09萬元的14.76%。因此，在本次發行募集資金項目實施完成后，新增固定資產折舊將可能在很大程度上侵蝕公司利潤。公司存在因固定資產折舊費用較大幅度增長而導致利潤下滑的風險。

十三、實際控制人控制風險

本次公開發行股票前，公司實際控制人黃金祥、趙啟榮夫婦通過廣信控股和廣信投資間接控制公司本次發行前股本總額的80.56%，本次發行后，黃金祥、趙啟榮夫婦控制的股份比例最低降至55.82%，仍為公司實際控制人。雖然公司制定了《公司章程》、《股東大會議事規則》、《董事會議事規則》、《監事會議事規則》以及《獨立董事工作條例》、《關聯交易決策制度》和《總經理工作細則》等內部規範性檔案，形成了較為完善的內部控制制度，從制度上規範了公司的運作，減少了實際控制人操縱公司的風險，但實際控制人仍可以憑借其控股地位， 通過行使表決權對公司人事、經營決策等進行控制從而損害公司及其他股東利益。

以上內容均出自安徽廣信農化股份有限公司招股說明書！