P2P資金托管：銀行VS第三方支付

李德尚玉 李瀟雄

隨互聯網金融監管原則的輪廓越來越清晰，“P2P資金需要由第三方托管”已成業內共識。與此同時，這也成為許多P2P平台在其官網上增信的“標配”手段之一：“資金由第三方托管”、“委託第三方機構對用戶賬戶進行資金管理”、“通過第三方支付平台進行資金交易”等。

“它們為什麼能卷款跑路，因為資金存在管理的問題，網站的資金、客戶的資金都可以被它操控。但第三方支付機構的資金沉澱，我們是要求銀行進行托管的。有的P2P網站做得好，借入人和借出人都必須在銀行開一個戶，投標過程中積累的沉澱資金進入到專戶，資金只有兩個方向，出去給借貸者，回來給出借者，這樣的資金托管是非常安全的。”今年9月，央行條法司司長穆懷朋曾表示，互聯網金融業當下最大的風險是市場定位的問題和資金托管問題。借錢人的信用風險、欺詐風險，網絡公司自融資的風險，在當前都比較突出，所以核心的問題是要搞好資金托管。

那麼問題來了，P2P行業資金托管這一核心問題解決得如何呢？

銀行托管勝在資質

第三方支付托管先聲奪人

“目前與我們合作賬戶托管的P2P平台已經超過300家近400家，托管賬戶數已超過百萬。”10月20日，匯付天下旗下匯付數據互聯網金融部總經理鐘紅波在北京表示。而7月底，與其合作的平台數量還在200家左右，這一數據在兩個多月的時間裏幾近翻番。

不過，鐘紅波的判斷與諸多平台所自我標榜的樂觀情況不同：“目前大部分平台仍沒有實現資金第三方托管，大概占60%。”

從目前P2P實現資金第三方托管的方式來看，主要分為銀行托管和第三方支付機構托管。實現銀行托管的平台屈指可數，除新進的拍拍貸外，多為銀行系P2P平台如國開金融旗下的開鑫貸、包商銀行的小馬BANK。其他實現資金第三方托管的平台均是與第三方支付機構合作。

“銀行來做第三方托管肯定更有資質、名正言順，資托管本來就是它的一項業務。”零壹財經研究總監李耀東，“銀行也更有公信力，它的托管業務是有相應的法律條文作指導的。而第三方支付機構在托管業務上沒有法律約束。”

第三方支付機構忙在P2P資金托管這一細分領域裏“跑馬圈地”，銀行卻對此態度依然審慎。“礙於P2P監管細節尚未出台、行業風險過高，銀行對這塊業務熱情的確不高，但最近也有一些動作。”某大行相關業務部門人士所的“動作”是指，拍拍貸日前宣佈與長沙銀行、華夏基金在資金托管、轉賬和余額理財等方面展開合作。

對此，某大行相關業務部門人士也持相近觀點：“銀行畢竟積累了這麼多年的業務經驗，在做托管方面更有優勢，市場目前是由第三方支付主導，但在將來監管出來后，主要趨勢應該還會讓銀行來做。”

不過，作為第三方支付機構的領跑者，匯付天下則並不懼怕與銀行競爭。“銀行做這塊領域，是引用多元化的競爭。”鐘紅波，“我們已經在整個行業中有接近400家平台，包括在其他支付公司類似的資金托管，數量還是比較大的。”據其介紹，第三方支付機構的核心在於創新能力、對P2P行業統計以及對市場理解，“出於對市場的分析，我們能快速地迭代品，做一些功能的結合、更新。”

匯付數據副總裁鄒雯：“從根源上來講，銀行本來就不擅長服務中小微企業，所以才有了互聯網金融發展的機會，對P2P平台的服務、中小微企業的服務，我們能夠做得比銀行更好。”

此外，受訪人士大多表示，未來在資金托管這一細分領域，銀行和第三方支付機構存在合作的可能性。

“如果將來一定要銀行來做資金監管，我們和銀行存在很大的合作空間。”鐘紅波，“我們做賬戶體系加上支付功能，可能將資金直接轉交銀行來監管。”

第三方支付托管現狀：

虛實難辨

10月20日下午，剛剛宣佈完成數千萬美元A輪融資的P2P平台銀客網總裁林恩民向《第一財經日報》記者承認，第三方賬戶托管解決不了P2P網貸發虛假標的的問題，“能解決的是如果錢在賬戶上有顯示就證明錢確實在，不會像有些平台搭資金池，賬戶上顯示有這麼多錢，但其實最后取不出來，導致提現困難。但我們能保證錢如果到了賬戶上，那證明錢肯定就在賬戶上，能夠取出來。”

出於不碰監管紅線、博取投資人信任等原因，目前不少平台都宣傳自己已實現“資金由第三方托管”。

但據調查發現，其宣傳背后是否真的實現托管，真假難分。甚至某些平台故意混淆“第三方支付機構”和“第三方托管”的概念，刻意宣傳平台與第三方支付機構合作，讓投資者誤以為交易過程在第三方支付平台上進行，便是實現了資金托管。

值得注意的是，並不是所有第三方支付機構均具備資金托管業務，目前僅少數幾家已開展此業務。

據鐘紅波介紹，目前P2P平台的資金通道大致分為三種模式。一是通道型模式，即沒有實行資金托管，投資人將錢充值到平台或平台在銀行開設的賬戶，多起平台跑路事件均屬此類模式；二是平台以備付金的形式將資金存管在銀行賬戶或第三方支付機構賬戶，此模式下，銀行對於賬戶內的資金流動並無實質監控；三是設立托管型賬戶，即在資金存管在第三方的基礎上，為投資人和借款人設置虛擬二級賬戶，實現點對點的資金流動監控，相對安全。

據李耀東介紹，目前大多數平台都採取第一、二種方式，做得相對較好的第三方托管是採用的第三種模式。“第三種模式也只是相對安全，也並不是對安全。”

至於防範平台及其合作方出現虛假標的的情況，現有的第三方托管手段明顯乏力。交易指令由平台發出，第三方托管方難以驗證真。對此，鐘紅波：“真正完全杜這種情況，沒有辦法去確保。我們做資金托管，是要做到平台不去控制資金，業務模式是做到資金流和信息流。”據了解，匯付天下現有一套針對虛假標的的預警機制，在平台交易數據出現異常時會預警，從理論上增加了平台造假的成本。

林恩民表示，P2P是一個大浪淘沙的過程，“但互聯網金融要加強監管的話，假標很難解決。金融是一個長期鏈條，可能走第一步會有壞賬，但第二步的時候可能會開始做假項目消化，如果項目能夠挺過去那麼就能存活下來，如果過不了就會倒掉，這樣反復循環，等到剩下最后幾家的時候，肯定放的就是真的項目，而且這個平台有足夠的能力來控制所有的風險。”

對比證券市場的第三方托管機制，目前的P2P資金第三方托管缺少了類似於“證券登記結算”這樣的中立機構參與，對於第三方托管方而言，難以核查交易信息的真。其次，證券市場的托管由銀行管理資金、券商管理交易，真正做到資金與交易的分離。這或許對方興未艾的P2P資金托管模式帶來些許參考。