機構推薦：周二具備爆發潛力10金股

金科股份(行情,問診)（000656）

多元化重要邁步 正式進軍新能源

事件:

公司擬以自有資金，出資20 億設立金科新能源有限公司（暫定名）。公司同時擬發行39 億中期票據。

投資建議:

多元化業務正式邁入。

1）投資規模大，立足形成第二主業。公司公告擬以自有資金出資注冊成立全資子公司金科新能源有限公司（暫定名），重點投資光伏、風能及頁岩氣等能源產業。本次投資設立全資子公司注冊資本金為20 億元，占公司最近一期經審計凈資產的25.47%。新公司注冊資本大，且為公司全資企業，充分說明公司對新業務方向足夠重視且已有相對明確方向。我們認為公司本次切入新能源領域已經過充分慎重考慮。新能源產業未來有望成為公司第二大主業，且形成穩定、具規模新增利潤點。

2）投資方向前景廣闊。光伏、風能及頁岩氣等能源在未來能源領域將有著重要的戰略地位，市場發展前景非常廣闊。另一方面，光伏、風能及頁岩氣都屬於資源性產業、也是資金密集型行業，與公司所處的房地產行業在商業模式上存在許多的相似之處，因此公司計劃在繼續做好當前房地產主業的同時，通過合作、並購、自行開發等方式，積極、穩妥進入新能源這一戰略性行業是可行的。

西南地產龍頭，銷售有序推進。根據年初計劃，公司力爭2014 年度實現銷售金額280 億元（含產業板塊）。截至3季度末，我們預計公司實現銷售金額約175億元，占全年計劃的62 %。從銷售完成率看，公司基本完成既定目標。考慮4季度推盤放大和市場回暖趨勢加強，公司仍有希望完成全年計劃。

一旦實現融資將獲得長足發展

1）定增順利通過:2014 年9 月25 日，公司收到中國證券監督管理委員會出具的《關於核准金科地產集團股份有限公司非公開發行股票的批復》。公司擬以6.46 元每股價格，定向發行不超過34055.73 萬股，募集資金不超過22 億元用於重慶開州財富中心項目、重慶江津世界城項目和補充流動資金。

2）發行39 億中票已改善財務結構:公司於2014 年10 月13 日會議通過《關於公司擬注冊和發行不超過人民幣39 億元中期票據的議案》。為改善公司債務融資結構、降低財務成本，促進公司可持續穩定發展，公司擬申請對全國銀行間債券市場機構投資者注冊發行總額不超過人民幣39 億元（含39 億元）的中期票據。我們認為一旦相關融資成功，公司財務結構和盈利能力將得到明顯改善。

投資建議:維持“買入”評級。預計公司2014、2015 年EPS 分別是1.22 和1.62 元，RNAV 在15.03 元。按照10 月17日11.11 元股價計算，對應2014 和2015 年PE 為9.11 和6.84 倍。我們認為公司房地產主業銷售推進順利，多元化業務中長期發展思路明確。考慮公司一旦定增和多元化戰略有效實施，將對公司基本面和股價產生實質推動作用。目前公司前三季度放量良好，具備業績增長空間和估值切換能力。考慮土地儲備、產品結構、產業發展和公司市場地位，給予公司2015 年10 倍市盈率，對應股價16.2 元，維持對公司的“買入”評級。

機構來源:海通證券(行情,問診)

輝豐股份(行情,問診)（002496）

探索農藥電商 成長性突出的原藥CMO

成長性突出的農藥原藥CMO，業績繼續快速增長。前三季度實現銷售收入17.5 億元，同比增長14%。其中第三季度實現銷售收入6.5 億元，同比增長26.3%；前三季度實現凈利潤1.56 億元，同比增長43.1%。第三季度實現凈利潤46.2%。同時公司預計14 年全年凈利潤增速30-50%。

看好公司光氣資源利用空間及氟環唑產品。我們認為公司收購光氣資源后，由於公司需要光氣化的產品市場結構良好，且公司本身產業鏈完善，未來利用光氣資源的空間較大，如咪酰胺、辛酰溴苯腈、吡氟酰草胺、聯苯菊酯、高效氯氰菊酯等。氟環唑產品在與新型殺菌劑SDHI（琥珀酸脫氫酶抑制劑）類殺菌劑中的復配效能良好，而SDHI 殺菌劑是未來跨國農化公司爭先推廣的重點產品，未來成長性突出。

農資產業互聯網化有望提升傳統農資企業運營效率，提高線下渠道經營效益。互聯網通過提升人力和資本的效率來擴張生產可能性邊界，具體在農資行業表現為:減少中間渠道冗余環節；提升農化服務效率及擴張業務邊界；大數據精準營銷。詳細分析請參閱我們於10 月14 日發布的農資行業深度報告？互聯網及土地流轉浪潮下農資經銷的革命？。公司投資建設的農一網於10月份已經上線，我們將積極關注公司電商平臺流量及銷售情況。

財務預測與投資建議

我們預計14-16 年公司每股收益分別為:0.71、0.94 和1.08 元，根據DCF估值，對應合理股價為20 元，維持公司買入評級。

風險提示

環保及安全生產中間體業務整合不利

機構來源:東方證券

環旭電子(行情,問診)（601231）

業績符合預期 15年智慧穿戴產業鏈首選標的

重申買入評級。考慮到Apple Watch 量產進度推遲帶來的影響，我們調整公司14-16 年盈利預測自0.82 元，1.31 元，1.82 元至0.72 元，1.22 元，1.63 元，目前股價對應市盈率為39.5X，23.5X，17.6X。近期公司股價調整已經充分反映Apple Watch 推遲影響，我們認為公司6-12 個月合理估值水平為15 年35倍，對應目標價為42.7 元，重申買入評級。

三季報符合預期。公司2014 年前三季度營收110.9 億元，同比增長9.93%，歸屬上市公司股東凈利潤5.08 億元，同比增長28.04%，基本EPS 為0.50 元，符合市場預期。

3 季度新品量產刺激營收成長，盈利能力微降。公司3 季度營收41.4 億元，同比增長14.7%，環比增長19.1%，毛利率12.5%相比去年同期上升2.3%，環比二季度下降2.4%。三季度A 客戶新品手機投產刺激公司營收成長，但是同時由於SIP 模組項目設備投入導致成本上升，而客戶新產品未能在三季度投產，拉低公司盈利能力。

四季度新品效應將真正顯現。A 客戶新品效應在三季度並未全部顯現，隨著量產規模的擴大，四季度可望顯著受益。另一方面，隨著Apple Watch 逐步投產，公司四季度可望迎來雙重刺激，預計四季度盈利能力相比三季度將有明顯回升，凈利潤增速將好於三季度。

15 年智慧穿戴產業鏈首選標的。我們認為目前的智慧穿戴市場，各廠商獨立運營產品，軟件服務缺失嚴重，沒有建立內容應用平臺。蘋果擁有全球最優質的用戶資源，容易在初期形成千萬級市場規模，成為極具吸引力的新應用平臺，進而形成一個穩定的產品定義和持續成長的生態系統。從價值量看，AppleWatch 中SIP 模組價值量最大。從競爭壁壘看，SIP 模組處於獨家供應狀態。

由此我們認為智慧穿戴首選Apple Watch，Apple Watch 首選環旭電子。

機構來源:申銀萬國

翰宇藥業(行情,問診)（300199）

推出第一期職工持股計劃 彰顯高管對公司未來發展信心

事件:公司推出第一期職工持股計劃草案，持有人為公司董事、監事、高級管理人員、核心骨干等合計不超過140人；計劃募集上限2000萬，以份為認購單位，股票來源為廣發證券(行情,問診)設立的廣發資管翰宇投資1號集合資產管理計劃，該計劃為1.7億份，按不超過1.6:1的比例設立優先級A份額和次級B和次級C份額，其中職工持股來自於次級B。翰宇投資1號計劃在股東大會審議通過后6個月從二級市場購買等法律法規許可的方式取得並持有公司股票，購買價格不超過33.33元/股。

點評:

我們認為高管激勵問題的解決彰顯了高管對公司未來發展信心。公司推出第一期職工持股計劃草案，計劃在股東大會審議通過后6個月從二級市場購買等法律法規許可的方式取得並持有公司股票，購買價格不超過33.33元/股。我們認為高管激勵問題的解決彰顯了高管對公司未來發展信心。參加本員工持股計劃的員工總人數不超過140 人，占截至2014 年9 月30 日公司在冊員工總人數405 人的34.57%，其中參與本員工持股計劃的董事、監事和高級管理人員共計6 人。以翰宇投資 1 號的資金規模上限1.7 億元和買入公司股票所設定的價格上限33.33 元/股測算，翰宇投資1 號所能購買和持有的標的股票數量約為510.05 萬股，占公司現有股本總額的1.28%。我們重申公司推薦邏輯:內生增長上，其中注射用特利加壓素是增長最快的品種，去氨加壓素新進基藥目錄，有望放量；原料藥出口值得期待；外延上，通過不斷並購以及自身研發豐富產品線。我們看好公司未來發展。

盈利預測與估值。考慮到成紀2015年開始並表以及股本攤薄， 2015年-2017年EPS為0.80元、1.04元、1.36元，以2014年10月17日收盤價32.80元測算，對應2015年PE為41倍。結合公司新產品獲批預期和外延並購空間，給予合並報表后2015年動態50倍PE。目標價40元，給予"買入"評級。

主要不確定因素。並購進程、藥品降價的風險、技術開發的風險。

機構來源:海通證券

天奇股份(行情,問診)（002009）

營業外收入增長較快

三季度營業收入同比增長有所加快:前三季度實現營業收入12.31 億元，同比增長7.35%，較上半年增速提升了2.39 個百分點，其中，三季度單季度實現營業收入4.40 億元，同比增長了11.93%。前三季度實現歸屬於上市公司股東凈利潤為0.82 億元，同比增長20.93%，扣非后為0.49 億元，基本與上年同期持平；每股收益為0.26 元。三季度實現歸屬於上市公司股東凈利潤為0.40 億元，同比增長37.66%，但扣非后同比下降了16.04%，主要因為竹風訴訟案最終判決公司沖減預計負債導致營業外收入同比增長48.42%達到4170.41 萬元。公司18 日還發布重大事項停牌公告，我們判斷作為公司加快推進轉型舉措的概率較大。

綜合毛利率小幅下降:前三季度公司毛利率達到22.69%，較去年同期的22.89%下降了0.2 個百分點，其中，第三季度毛利率為21.24%，較去年同期的21.68%下降了0.44 個百分點。

前三季度期間費用率同比小幅提升:前三季度銷售費用3976.17 萬元，同比增長49.51%，主要由於風電業務銷售快速增長相應運費增加所致；前三季度公司銷售期間費用率達到17.79%，較上年同期增加了0.02 個百分點左右，而上半年期間費用率較上年同期降低了近0.31 個百分點，主要由於三季度期間費用率較去年同期有所提升所致，這也是三季度扣非后歸屬上市公司股東凈利潤同比下降的重要原因之一。

投資評級:維持2014-2016EPS 分別為:0.39 元、0.54 元、0.67 元，市盈率分別為:42.27、30.44、24.38，繼續給予“買入”評級。

投資風險:汽車固定資產投資增速大幅放緩；進入自動化倉儲系統進程低於預期；風電業務減虧轉盈回升不達目標。

機構來源:東北證券(行情,問診)

匯川技術(行情,問診)（300124）

低點已現 新一輪成長周期即將開啟

三季度預告低於市場預期，預期中的利空出現。匯川技術公布三季度預告，預計7-9 月實現收入5.3 億-5.76億元，同比增長15-25%，實現歸屬於母公司的凈利潤1.5-1.7 億元，同比下降2-16%，1-9 月實現收入15.7-16.2 億元，同比增長35-39%，實現歸屬於母公司的凈利潤4.4-4.8 億元，同比增長10-20%，三季度經營低於市場預期。根據預告，假設取中間值，我們推測7-9 月實現收入5.55 億元，同比增長20%，環比下降7.34%，實現歸屬於母公司的凈利潤1.6 億元，同比下降9%，環比下降11%，1-9 月實現收入15.95 億元，同比增長37%，實現凈利潤4.61 億元，同比增長15%，實現每股收益0.60 元，同比增長15%，第三季度實現每股收益0.21 元。同時因為增值稅退稅影響到營業外收入同比下降，我們測算營業利潤第三季度預計增長8%，1-9 月預計同比增長20%，預期中的三季度不好如期兌現，實際數據比預期中的數據要略差一些，但是我們預計最差的時候已經過去，四季度同比環比都將明顯好轉。

受宏觀經濟和新能源業務放量延遲影響，三季度收入增長20%低於預期，電動汽車控制器第四季度放量，預計四季度收入增長將有所提速。公司一、二季度分別實現收入4.41、5.99 億元，同比增長54%、44%，而三季度預告實現收5.4-5.76 億元，同比增長15-25%，按照5.55 億收入測算，收入同比增長20%，收入環比下降7.34%，收入的增長降速將為明顯。今年以來增長較快的業務主要是電動車控制器、通用伺服、光伏逆變器、寧波伊士通，其中通用伺服因為IS620 產品的推廣，預計實現跟上半年類似的增長速度，大致60-80%，電動車控制器主要是給宇通供貨，宇通8、9 月份電動大巴的出貨量分別為200 多臺和1000 臺，10 月供貨預計超過1000 臺，上半年僅2000 多臺，全年的計劃是8000-10000 臺，匯川提前一個月發貨，三季度確認略低於預期，有待第四季度的放量；光伏逆變器今年因為華為的進入競爭較為激烈，匯川的光伏逆變器業務今年增長低於預期，寧波伊士通因為並表，對收入增長有一定貢獻。傳統優勢產品上，因為跟制造業相關的宏觀經濟並不如人意，工控行業的增長有限，匯川的工控產品增長好於行業增長，盡管市場一直擔心電梯一體機，今年以來的增長在15%左右，通用變頻器增長在15%左右，注塑機伺服和電機則在二季度開始就有所下降，上半年僅有略有增長，三季度依然有所下降，前三季度也有所下降，除通用伺服外的工控產品增長速度在三季度預計低於上半年。展望四季度，工控產品的增長較為平穩，整體預計在15%左右，電動汽車控制器四季度預計有一個大幅的放量，去年四季度光伏逆變器和電動汽車控制器分別實現7000 多萬的收入，今年光伏逆變器的銷售預計將差於去年，但是根據宇通的計劃，電動車的銷售將將遠好於去年，因此預計四季度收入整體增長將快於三季度。

毛利率下降、管理費用增長、營業外收入減少是利潤增長低於收入增長的三大原因，第四季度這三大因素都將緩解，因此第四季度利潤的增長將有所好轉。按照我們的假設，公司第三季度實現凈利潤1.6 億元，同比下降9%，環比下降11%，前季度凈利潤為4.61%，同比增長15%。公司去年前三季度毛利率分別為 53.6%、54.4%、53.7%，而今年1、2 季度毛利率分別為51.0%、49.9%，今年第三季度預計毛利率和上半年類似，毛利率預計在50-51%，毛利率同比下降一直是壓制今年利潤增長的主要因素。年初以來費用增長較快，上半年銷售和管理費用分別增長23%和53%，第三季度都開始有所控制，且因為基數的原因，第三季度銷售和管理費用增長低於收入的增長，但是前三季度看，管理費用增長依然快於收入的增長，對前三季度利潤增長有所影響。營業外收入來看，去年上半年和第三季度分別實現營業外收入0.46 億、0.72億元，今年上半年實現營業外收入0.74 億元，而第三季度預計實現營業外收入0.35 億元，單季度同比大幅下降，前三季度營業外收入略有下降，對利潤增長有一定影響。展望四季度，去年四季度毛利率僅為50.62%、單季度銷售和管理費用基數非常高、營業外收入也趨於正常，因此可以判斷第四季度利潤增長將與收入增長趨於同步。

公司儲備的新產品比如工程傳動、機器人(行情,問診)伺服/控制器等進展良好，通用變頻MD500 也開始推出。公司今年以來對新產品的投入一直較高，培育中的新產品工程傳動、機器人伺服/控制器進展良好，尤其是工程傳動去年主要是試機，今年下半年以來開始在石油鉆井平臺有訂單突破，明年將有較好的表現，機器人伺服/控制器等正在抓緊研發和試機之中，預計今年底和明年上半年將逐步推出樣機，將在明年下半年和后年開始的機器人國產化大潮中扮演重要角色。通用伺服IS620 今年的切換進展順利，客戶反應良好，增長也很快，通用變頻MD500 今年也開始推出，體積減少了30%多，也是一個較大的突破，逐步加強在通用變頻這塊的實力和銷售。

盈利預測與估值:考慮到三季度工控整體環境和新產品放量略慢，我們略微下調盈利預測，預計2014-2016年EPS 分別為0.90/1.23/1.62 元，同比增長25/36/32%，但是我們認為今年第三季度已經是最差時刻，今年四季度同比環比都將明顯好轉，市場擔心的三季度利空出盡，工控產品后續整體維持平穩，而宇通的電動車四季度放量，后續儲備產品工程傳動、機器人伺服/變頻將逐步推向市場，將開啟新一輪增長的周期，維持38-42 元目標價不變，維持買入評級。

機構來源:齊魯證券

藍英裝備(行情,問診)（300293）

住建部重申全國36個大中城市全面啟動地下綜合管廊試點

住建部重申城市新區建設綜合管廊的重要性，強調資金問題的解決。10月18日舉辦的全國城市基礎設施經驗交流會上，住建部部長陳政高強調:在城市新區建設綜合管廊是解決“馬路拉鏈”問題的重要途徑，我國已計劃用3 年左右時間，在全國36 個大中城市全面啟動地下綜合管廊試點工程。針對當前城市基礎設施建設的資金問題，要進一步完善城市公用事業服務價格形成、調整和補償機制，打破“玻璃門、彈簧門、旋轉門”，吸引社會資本搞基礎設施建設。

同時，明確政府和企業的契約關係，努力培育一批大企業、名企業，進行連鎖經營、專業化經營。

城市管廊潛在市場容量超500 億元，渾南項目具全國示范效應。“計劃用3年左右時間在全國36 個大中城市全面啟動地下綜合管廊試點工程”最早是在2013 年9 月國務院發布的《關於加強城市基礎設施建設的意見》中提出。我們僅按36 個大中城市試點項目粗略測算，潛在市場需求至少在500 億元以上，目前已有多個城市（包頭、呼和浩特、南寧、廣州等）已經開始或計劃建設。

藍英裝備擁有目前全國規模最大的沈陽渾南新區綜合管廊建設經驗（26 公里，合同額10，75 億元），未來有望將在全國建設熱潮中取得先機。管廊一期已於2013 年10 月底完成交付進入回購期，2014、2015 和2016 年的10 月31 日政府分別支付2.64/2.85/2.71 億元，工程結算實際增加額另算；二期將於2015年6 月30 日進入回購期，剩余約2.6 億元分三年支付。市場對政府項目回款困難的質疑正在消除，資金的到位以及2.6 億公司債的發行獲批也為公司未來新簽項目提供基礎。

維持盈利預測及買入評級。我們維持公司2014 年-2016 年凈利潤1.1/1.59/2.05 億元的判斷，EPS 0.41/0.59/0.76 元。我們認為公司是基於自動化技術為核心的橫跨高階裝備制造、智慧城市和數字化工廠的優質企業，資金回籠的不確定性消除，公司債已獲批，看好公司在新領域、新項目的擴張能力與速度，目前41 億的總市值成長空間巨大，維持“買入”評級。

機構來源:申銀萬國

龍力生物(行情,問診)（002604）

政策繼續兌現 稅收優惠有望落地

10 月18 日，中糧生化(行情,問診)發布《關於非糧燃料乙醇稅收政策的提示性公告》。

公告稱，根據國務院批復精神，對中糧生物化學（安徽）股份有限公司銷售以非糧作為原料生產的燃料乙醇，實行增值稅先征后退和消費稅免稅政策。該政策自公司對外銷售非糧燃料乙醇之日起執行。

點評:

非糧燃料乙醇包括1.5 代（原料為木薯、甜高粱）和2 代（原料為木質纖維素，包括玉米芯、秸稈等）。

中糧生化生產的非糧燃料乙醇屬於1.5 代，其原料為木薯。

龍力生物生產的非糧燃料乙醇屬於2 代，其原料為玉米芯。與 1.5 代相比，具有“不與糧林爭地”的優勢。

木薯乙醇實行增值稅先征后退和消費稅免稅政策，龍力生物的2 代燃料乙醇“應該”、“必須”執行該稅收政策。

同樣作為燃料乙醇，政府在執行稅收優惠政策的時候至少是“一視同仁”；因此有理由期待龍力生物近期也將會收到類似通知。

維持“買入”評級，繼續推薦!大盤波動，有望帶來較低成本減倉機會。

風險提示:產能利用率不及預期。

機構來源:民族證券

萬邦達(行情,問診)（300055）

約零排放顯技術資金實力 監管趨嚴開啟訂單景氣周期

公司公告正式簽署《神華寧煤集團煤炭化學工業分公司甲醇廠、甲醇制烯烴項目高鹽水零排放BOT項目特許經營協議》，項目總投資2.12億元，運營期為20年。

評論:

正式簽約濃鹽水零排放BOT項目彰顯技術與資金實力

2013年5月，公司公告成為寧東能源化工基地煤化工高鹽水處理處置方案中標單位，而此次是與神華寧煤正式簽訂BOT特許經營協議。該項目為神華寧煤已建設完成的甲醇廠、甲醇制烯烴項目的附屬環保設施，其濃水進水含鹽量約在3，000mg/L左右，在經過常規反滲透處理后公司選用比蒸發結晶具有更高性價比的疊式振動工藝（在國外已有20多年實用案例，具有處理效果顯著、整體投資及運行成本較低的優勢）作為進一步濃縮技術，之后產生的滲濾液同深度處理其他工藝段產生的淡水混合后進行回用。我們認為，此次神華寧煤BOT項目的順利簽約及實施顯示了公司在工業廢水處理方面較強的技術優勢與資金實力，一方面能夠降低業主投資和運行成本，另一方面實現節能減排甚至廢水零排放，達到資源回收利用目的，其示范效應也有助於未來項目進一步獲取。

此次項目總投資2.12億元，其中擬使用超募資金1.60億元，處理規模為700m3/h，處理價格為10.53元/m3（不含稅）。達產投運后，預計將增加年收入5，602萬元，凈利潤1，633萬元，考慮財務成本因素后增加EPS約0.04元，有望自2015年起成為公司中長期穩定的盈利貢獻來源。

並購戰略推進，轉型方向明確

公司收購昊天節能100%股權后有望在版面節能設備領域同時實現客戶資源良好協同，業績存在超預期可能。為應對日益復雜的污染環境以及不斷提高的環保標準，強化自身技術實力對於公司持續競爭力至關重要，而兼並收購亦是不斷實現技術整合與整合的重要方式。2014年5月，公司公告通過增資方式（1，000萬元）獲得北京晉緯51%股權，意在獲得其獨有的CBR-R技術（有效去除有機污染物的同時大幅降低單獨使用活性炭成本），從而為工業廢水處理提供更好的技術解決方案（或技術包形式），保持行業領先地位。我們預計后續技術層面整合有望持續推進，從而不斷強化公司能源行業水處理技術解決方案優勢，並以此為基礎逐步向綜合型環保服務企業轉型升級。

風險提示

客戶相對集中；訂單獲取或項目進度低於預期等。

機構來源:中信證券(行情,問診)

光迅科技(行情,問診)（002281）

業績符合預期 谷歌光纖是明年看點

前三季度凈利潤同比下滑1%，基本符合預期

公司發布2014 年三季報，報告期內，公司完成營業收入18.7 億元，同比增長18%；歸屬於上市公司凈利潤1.3 億元，比去年同期下滑1%，基本符合預期。其中第三季度完成營業收入6.5 億元，同比增長21%，收入增長有所加快；歸屬於上市公司凈利潤3379 萬元，同比下滑13%。同時公告2014 年全年凈利潤同比增長-20%-+20%。

公司前三季度收入保持快速增長，一方面受益於運營商4G 大規模建設，4G 光模塊收入呈現爆發式增長；另一方面數據中心光模塊受益於大數據發展也呈現快速增長。

綜合毛利率大幅提升2.4 個百分點主要是產品結構所致公司前三季度綜合毛利率同比大幅提升2.4 個百分點至23.1%，主要是收入增長較快的業務如4G 光模塊、數據中心光模塊以及可調波光模塊的毛利率水平普遍高於中低速光模塊。

前三季度期間費用同比上升0.1 個百分點至14.4%，其中管理費用率由於研發費用增加同比上升0.3 個百分點；銷售費用率同比下降了0.2 個百分點。

公司前三季度凈利潤增幅小於收入增幅，主要是政府補貼大幅度減少，同比下降72%。

谷歌光纖和數據中心光模塊是明年主要增長點

展望明年，公司主要增長點一方面在於谷歌光纖，谷歌已經在堪薩斯城、奧斯汀和普洛佛等三地建設了光纖網絡，到明年底將谷歌光纖服務拓展到美國34 個城市，公司在這方面收入有望實現爆發式增長；另一方面數據中心光模塊也將受益數據大爆炸實現快速增長。

維持“買入“評級，目標價44 元

綜上所述，我們預計2014-2016 年EPS 分別0.98 元、1.48 元和1.90元，維持“買入”評級，目標價44 元，相當於2015 年30 倍PE。

風險提示

谷歌光纖進展不及預期。

機構來源:光大證券(行情,問診)