政策利多 股指預期高開高走

9月30日，央行、銀監會發文要求：（1）貸款利率下限為貸款基準利率的0.7倍。該項要求意義不大，目前銀行資金價格太高，我們從國有商業銀行以及股份制商業銀行處了解到，該要求不具有強制性，貸款利率仍將視項目情況而定。（2）認貸不認房。該項要求有利於改善性質購房，或使中高階房地產項目收益。（3）向非本地居民發放住房貸款。取消針對非本地居民的貸款限制。（4）鼓勵銀行業金融機構通過發行住房抵押貸款支援證券（mbs）、發行期限較長的專項金融債券。有利於降低銀行資金價格，但是目前資產證券化以收益率較高的小貸資產為主，mbs資產本身可獲收益並不高，mbs在提升流動性溢價的各個環節中會造成多重損耗，銀行打折銷售mbs資產等同於提高了資金價格，房地產投資信托基金（reits）的可行性更高，該條要求本身意義並不大，但是可以期待后續出臺落到實地的政策支援。總體來說《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》對股指利多，加上制造業生產意愿上升，10月8日股指預期高開高走，走勢可以從香港股市國慶期間的走勢中得到印證，但是該通知對購買意愿的提振存在不確定性，利空的強度可能沒有想象中那么大。