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編者按：據滬深交易所公布的訊息，2014年三季報披露在國慶假期后拉開帷幕，廣弘控股(行情,問診)、天健集團(行情,問診)、沃華醫藥(行情,問診)將在10月9日打響三季報預約披露第一槍。此外，創業板最先披露三季報的公司是金亞科技(行情,問診)，披露時間為10月10日。而滬市2014年三季報發布工作將於10月10日開啟，安信信托(行情,問診)拔得頭籌。股市有風險，投資需謹慎，文中提及個股僅供參考，不做為買賣建議。
三季報披露明日開始 醫藥及化工獲券商關注
2014年上市公司三季報披露即將在國慶長假后拉開帷幕。根據滬深交易所此前公告，明日 （10月9日），廣弘控股、天健集團、沃華醫藥3家公司將率先公布業績。自此之后，至10月底，滬深兩市2000余家上市公司將在短短20來天時間內交出前三季度成績單。
三季度業績披露本周開始
根據預約披露時間表，除上述3家公司外，金亞科技、安信信托、深圳惠程(行情,問診)也將在本周公布三季報。而從下周一起，三季報披露將明顯增加。藍籌股三季報預約披露時間集中在10月下旬，如10月24日當天就有平安銀行(行情,問診)、建設銀行(行情,問診)、中國聯通(行情,問診)等披露三季報，25日較為重要的三季報則有中國神華(行情,問診)、中國太保(行情,問診)、新華保險(行情,問診)等，萬科則選擇在10月27日公布三季報。
10月29日~31日這3天，共有多達1093家公司會披露三季報。四大行中工行、中行、農行均選擇在31日公布三季報，中國石化(行情,問診)和中國石油(行情,問診)的預約披露時間則分別為30日和31日。
據東方財富(行情,問診)網數據統計，截至10月7日，共有989家上市公司發布三季度業績預告，其中業績預增的公司達到645家，占比65.21%。前三季度上市公司經營狀況總體保持穩定增長。
同花順(行情,問診)iFinD統計數據則顯示，上述989家公司中，以預告凈利潤同比增幅下限統計，業績變動最大的前三位分別為大富科技(行情,問診)、大康牧業(行情,問診)和大慶華科(行情,問診)，三者預計的前三季度凈利潤增幅分別為8230.43%~8693.52%、5344.21%~6893.80%以及3098.29%~3426.32%。
不過，這三家公司業績暴增與非常規因素直接相關。如大富科技在7月25日公布的半年報中表示，業績增長其中一個重要原因是 “公司轉讓華陽微電子2.5%股權后，扣除所得稅費用后增加合並財務報表凈利潤2.08億元”；另一個原因則是“隨著全球移動互聯網行業的快速發展和通信市場的大規模啟動，公司銷售收入穩定增長，主營業務凈利潤將大幅上升”。大康牧業和大慶華科業績增長則是受益於去年同期較低的基數。
化工和醫藥行業表現突出
從上述三家公司業績變動的動因來看，只看業績增幅的絕對數來指導投資並不準確。業內人士指出，從某些景氣度較高、或者受國家政策發展支援的行業中，選取經營穩定、成長性較好的公司或許是更佳選擇。《每日經濟新聞》記者在經過仔細查閱后發現，在三季報業績報喜的公司中，化工和醫藥類公司表現尤為突出。
在三季報預增榜中，排名第六和第七的分別為黑貓股份(行情,問診)和尤夫股份(行情,問診)。兩家公司對前三季度的凈利潤同比增幅預計分別為2094.67%~2277.56%、1988.92%~2038.92%。
值得注意的是，這兩家公司的業績增長均與主營業務有關。如黑貓股份指出，業績增長的原因為“國際發達經濟體復甦強勁，國內宏觀經濟企穩復甦跡象明確，下游汽車及輪胎行業消費和結構升級需求持續增長。”而尤夫股份的業績增長則是由於年產20萬噸差別化滌綸工業絲一期項目產能釋放以及子公司尤夫科技訂單增加所致。由此可見，兩家公司的業績轉暖與行業景氣度提升密不可分。
上海證券指出，自二季度開始，化工行業整體趨於好轉，產品價格都出現一定程度上的觸底反彈。而國內政策出現調整，基建項目陸續重啟，且貨幣政策出現了微調將催生一定的行業機會。建議投資者從兩個角度尋找投資機會：其一是供需變化帶來的產品價格上漲的行業性機會，這是最好的標的；其二，則是尋找一些產品價格下滑速度緩於原材料成本下滑速度的行業，這些行業由於短期利差擴大，因而存在階段性盈利擴大的短期機會。
醫藥類上市公司也在三季報預告中表現突出。在已經發布三季報預告的52家醫藥企業中 （預告了具體變動幅度），有41家預計業績將出現正增長（以增長下限計算），占比78.88%，遠高於所有上市公司整體65%的業績上升比例。其中，信邦制藥(行情,問診)、福瑞股份(行情,問診)、譽衡藥業(行情,問診)等增幅靠前。信邦制藥預計前三季度凈利潤同比增長220%~260%，原因是“增加合並單位，科開醫藥數據進入上市公司”；福瑞股份預增200%~300%，原因一是由於主要原材料冬蟲夏草的采購價格回落，二是診斷設備銷售實現穩步增長；譽衡藥業預增110%~140%，原因是“合並范圍增加，以及磷酸肌酸鈉業務增長較快”。
申銀萬國指出，從宏觀數據來看，2014年1~8月醫藥制造業累計收入1.44萬億元，同比增長13.6%；累計利潤總額1374.7億元，同比增長12.8%。2014年板塊估值為31倍，考慮醫藥增長三季度有望加速，板塊估值較為合理，建議投資者關注創新、整合與健康服務三條主線。（每日經濟新聞 王硯丹）
10股三季報凈利最大變動幅度預增超10倍 資金重新站隊
編者按：三季報本周亮相，廣弘控股、天健集團、沃華醫藥將在10月9日打響三季報披露第一槍。隨著三季報即將拉開帷幕，業績預喜股成為市場關注的焦點，統計數據顯示，已公布業績預告的上市公司超六成預喜，電子、醫藥、化工三大行業績高增長。
三季報本周亮相
據滬深交易所公布的訊息，2014年三季報披露在國慶假期后拉開帷幕，廣弘控股（000529）、天健集團（000090）、沃華醫藥（002107）將在10月9日打響三季報預約披露第一槍。此外，創業板最先披露三季報的公司是金亞科技（300028），披露時間為10月10日。而滬市2014年三季報發布工作將於10月10日開啟，安信信托（600816）拔得頭籌。
緊隨其后，深圳惠程（002168）、盈方微(行情,問診)、科冕木業(行情,問診)、三川股份(行情,問診)、佐力藥業(行情,問診)、瑞豐高材(行情,問診)、惠泉啤酒(行情,問診)、方大集團(行情,問診)、貴航股份(行情,問診)、濱化股份(行情,問診)、輝豐股份(行情,問診)、山東礦機(行情,問診)、高金食品(行情,問診)也將在10月15日前陸續披露三季報。
分析認為，三季報業績是上市公司的“試金石”，一家公司全年業績的優劣基本可以做出判斷。如果國慶長假后A股仍在強勢的行情當中，三季報業績的平穩走高很有可能會帶動一波行情出現。A股市場向來喜歡炒作“新”，炒“第一”，作為率先預約披露三季報的個股有望受到主力資金關注，另外，三季報高預增、高送轉潛力股也是炒作的重點。
“每年的季報或者年報公布時，都是資金重新站隊的時刻，不少資金都會把業績預增股作為建倉目標，這也使得部分績優股的股價出現上漲。”資深市場人士向《投資快報》記者表示，資金跟著業績走，這是一條基本定律。
六成公司三季報預喜
隨著三季報披露時間臨近，三季報業績預喜股成為市場關注的焦點。
統計數據顯示，截至9月30日，滬深兩市共987家上市公司披露三季度業績預告，其中638家公司預喜，占比64.64%。也就是說，已公布業績預告的上市公司超六成預喜。其中，198家業績預增，占比20.06%；257家業績略增，占比26.04%；127家續盈，占比12.87%，56家扭虧，占比5.67%。
數據還顯示，大富科技（300134）、大康牧業（002505）、大慶華科（000985）、寧波聯合(行情,問診)、黑貓股份（002068）、尤夫股份（002427）、恒順電氣(行情,問診)、愛康科技(行情,問診)、長電科技(行情,問診)、鑫富藥業(行情,問診)等10家公司預告凈利潤最大變動幅度在10倍以上，成為當之無愧的預增王。
這10家公司有8家來自制造業，占比80%，其余兩家公司一家來自農、林、牧、漁業，另外一家為批發和零售業。其中，大富科技以87倍的預增幅度領先，公司預計前三季凈利潤為4.59億元至4.84億元，同比增幅在8230.43%~8693.52%；大康牧業預計前三季凈利為1054萬元~1354萬元，同比增長5344.21%~6893.8%；大慶華科預計前三季凈利為1950萬元~2150萬元，同比增長3098.29%-3426.32%。此外，寧波聯合、黑貓股份預計前三季分別預增2318.5%~2587.22%、2094.66%~2277.55%。
雖然預喜公司都預計凈利潤將出現上漲，但從實際凈利潤來看，卻並不算太高，除大富科技外，鑫富藥業的預計凈利潤排名第二，為1.45億元-1.75億元，第三為寧波聯合，預計凈利潤為9000萬元-1億元。有分析師表示，上述公司預增幅度較高，主要是主營業務收入增長和資產重組后並表所致，也有個別公司是因為去年同期的基數較低。
此外，黔源電力(行情,問診)、亞太藥業(行情,問診)、廣東明珠(行情,問診)、宇順電子(行情,問診)、利達光電(行情,問診)、金風科技(行情,問診)和海得控制(行情,問診)等，業績同比增幅也較高，增速均有望超過500%。
三大行業業績高增長
從行業整體成長性看，共有164家上市公司前三季度凈利潤同比增長的下限在50%以上，這些公司的市值普遍不大，大多數流通市值在200億元以下。電子、醫藥、化工等行業中業績高成長公司較多。
具體來看，TMT板塊的通信設備行業依然是一片紅火，30家發布業績預告的公司中，有11家預增。其中，大富科技預告的業績增速最大，預計同比增長超過80倍，原因是“隨著全球移動互聯網行業的快速發展和通信市場的大規模啟動，公司銷售收入穩定增長，主營業務凈利潤將大幅上升。大富科技是創業板大牛股之一，股價從5元起步，最高漲到44元，機構潛伏、業績增長是其股價催化劑。《投資快報》記者發現，大富科技主業為通信射頻結構件，其汽車配件銷售規模很小，但今年5月份對外宣布成為特斯拉的汽車結構件直接供應商。而在今年8月，大富科技又將眼光瞄準了智慧手機等智慧終端精密結構件，版面獨特細分行業是其走牛的因素之一。此外，業務體量頗大的中興通訊(行情,問診)也預增超過200%，原因是“4G建設持續展開，以及公司在路由器、晶片等戰略產品的投入，使合同收益表現良好”。
醫藥生物領域內，共有17家公司的凈利潤增長幅度較大，如嘉應制藥(行情,問診)由於業務並表等原因，前三季度業績增長幅度為172.35%至184.46%。金達威(行情,問診)由於產品銷量和售價的上漲，預計三季度業績增長100%至150%。信邦制藥（002390）由於增加合並單位等原因，前三季度業績增長幅度為220%至260%。
化工行業的業績高成長公司也相當多，多達23家，而這些公司業績快速成長多和原材料變動有關。如閏土股份(行情,問診)預計前三季度業績增長幅度為80%至110%，主要是上游原材料價格上漲推動公司產品價格上揚。
部分率先披露三季報的公司
證券代碼證券簡稱三季報披露日
000090 天健集團2014-10-09
000529 廣弘控股2014-10-09
002107 沃華醫藥2014-10-09
300028 金亞科技2014-10-10
600816 安信信托2014-10-10
002168 深圳惠程2014-10-11
000670 盈方微2014-10-14
002354 科冕木業2014-10-14
300066 三川股份2014-10-14
300181 佐力藥業2014-10-14
000055 方大集團2014-10-15
002143 高金食品2014-10-15
002496 輝豐股份2014-10-15
002526 山東礦機2014-10-15
300243 瑞豐高材2014-10-15
600523 貴航股份2014-10-15
600573 惠泉啤酒2014-10-15
601678 濱化股份2014-10-15
000514 渝開發(行情,問診)2014-10-16
002014 永新股份2014-10-16
002415 海康威視(行情,問診)2014-10-16
300174 元力股份(行情,問診)2014-10-16
300213 佳訊飛鴻(行情,問診)2014-10-16
300375 鵬翎股份(行情,問診)2014-10-16
600094 大名城(行情,問診)2014-10-16
600141 興發集團(行情,問診)2014-10-16
600521 華海藥業(行情,問診)2014-10-16
600767 運盛實業(行情,問診)2014-10-16
000059 華錦股份(行情,問診)2014-10-17
000404 華意壓縮(行情,問診)2014-10-17
000610 西安旅遊(行情,問診)2014-10-17
000729 燕京啤酒(行情,問診)2014-10-17
000892 星美聯合(行情,問診)2014-10-17
002389 南洋科技(行情,問診)2014-10-17
300077 國民技術(行情,問診)2014-10-17
300393 中來股份(行情,問診)2014-10-17
600113 浙江東日(行情,問診)2014-10-17
600309 萬華化學(行情,問診)2014-10-17（投資快報 彭浩）
大富科技
公司是一家集產品研發、生產和銷售為一體的國家級高新技術企業。公司致力於成為全球領先的射頻解決方案提供商，通過不斷完善橫向通用技術的綜合融通能力，強化自主創新的研究開發和縱向一體化精密制造的能力，最終成為端到端網絡工業技術提供商。公司以深圳為總部，在國內外大中型城市設有十余處研發中心及生產基地，與華為、愛立信、阿爾卡特-朗訊、博世、康普、波爾威等全球知名企業建立了穩定的合作關係。公司致力於成為端到端網絡工業技術提供商，有能力解決中國裝備制造及精密機電產業的關鍵技術問題，為中國制造走向中國創造奠定基礎。
大康牧業
公司是一家以農業產業化為經營核心的公司。公司主要致力於種豬、仔豬、育肥豬以及飼料的生產銷售。公司擁有獨一無二的“自然生態+便捷交通”優勢，立足優質種豬資源，獨創了“公司+基地+養殖大戶+農戶”的經營模式。公司擁有穩定的區域市場地位、產品輻射能力強；具有天然優勢、不可復制的種豬和仔豬繁殖基地。公司被認定為“湖南省農業產業化龍頭企業”、“湖南省首屆農業產業化十大龍頭企業”和湖南省養豬協會副會長單位。
大慶華科
公司位於大慶高新技術產業開發區，要從事石化新材料產品、精細化工產品、醫藥保健品的開發、生產和銷售。 公司於2002年建立了技術研發中心，主要從事高檔、專用石油樹脂產品、塑料改性產品、醫藥保健品的研究開發。公司始終堅持“資源設定最優化、管理實現精細化、效益追求最佳化”的經營理念，不斷完善質量、安全、健康、環保管理體系，努力建設資源節約型和環境友好型企業。公司多次被評為高新技術企業，國家科技部認定的“國家火炬計劃重點高新技術企業”，“華科牌”商標被省工商行政管理局評為“黑龍江省著名商標”等等。
寧波聯合
公司是主要經營基礎設施、房地產、對外貿易等產業的綜合性企業。公司以穩健經營、長續發展的經營理念，努力培育主營業務，培育核心競爭能力，集中力量做強做大優勢產業，在熱電、房地產開發和國際貿易等領域積累了豐富的經驗，並擁有優秀的經營管理團隊和充足的人才儲備。公司主要的全資子公司和直接控股的子公司共有6家，已形成了熱電、房地產和國際貿易為主的三大核心業務板塊，在各自的產業領域中具有較強的競爭優勢，市場規模持續增長，效益穩步攀升。
黑貓股份:行業回暖+彈性巨大 公司業績大漲
黑貓股份 002068
研究機構：國金證券(行情,問診) 分析師：周思捷，劉波 撰寫日期：2014-08-28
黑貓股份8月24日發布中報，公司上半年實現收入31億元，同比增長10%；歸屬於上市公司股東凈利潤2986萬元，同比增長28倍；公司預計三季報歸屬於上市公司股東凈利潤6000~6500萬元，同比2013年增長超過20倍。
點評:
凈利潤季度環比大幅增長，單季度收入創歷史新高:公司2013年全年歸屬於母公司所有者凈利潤2573萬元；今年一季度凈利潤600萬元，二季度單季度實現利潤2387萬元，而根據業績預告推算的三季度單季凈利潤將達到3613~4113萬元，環比增長51%~72%。二季度公司收入16.4億元，創歷史新高，毛利率14.9%，凈利率1.5%，創2013年以來新高。從公司產銷量看，公司今年計劃實現滿產生產100萬噸，上半年產銷量均為50萬噸，完成目標。綜合上述方面，可見公司實現了收入和盈利能力的雙重增長，從2013年底部好轉的態勢已充分顯現。
行業觸底回暖，撬動公司巨大盈利彈性:行業供需面回暖，結合公司巨大的收入彈性，是公司業績大幅增長的關鍵。2014年輪胎行業在橡膠價格處於底部的推動下大幅擴產，導致對炭黑需求高於去年，而炭黑行業受限於去年的虧損，今年擴產幅度較低，供需面已從去年的嚴重過剩中恢復。中國橡膠網統計的今年我國輪胎產能擴張幅度達15%，而百川資訊統計的炭黑擴產幅度僅為8%，這意味著炭黑行業的議價權將明顯好轉。更為重要的是，公司盈利彈性巨大。以公司生產100萬噸炭黑計算，提價100元/噸即可增加毛利1億元，而100元/噸僅占公司產品售價不到2%。這意味著，輕微的行業回暖也會導致公司業績大幅增長。隨著回暖態勢持續，公司單季度業績有望繼續創階段新高。
發揮龍頭優勢，公司議價力有望顯著超越同行:市場擔心的是，行業回暖是否會導致擴產沖動加劇，從而使得行業重歸議價力低下的老路。我們認為，當前行業已出現分化，新建輪胎產能集中在半鋼胎，對高等級炭黑需求明顯提升，而對通用型號需求減弱，這使得技術較差、產能老化的小企業將逐漸被淘汰出局。公司作為龍頭，連續多年保持滿產，且在青島研究院支援下的技術實力雄厚，將充分享受本輪半鋼胎擴產的紅利。
投資建議。
上調公司盈利預測至2014~15年EPS0.22、0.31元/股。公司目前市值28億元，PS不到0.5倍，投資價值顯著。
尤夫股份:業績符合預期 尤夫科技漸入佳境
尤夫股份 002427
研究機構：民族證券 分析師：黃景文，齊求實 撰寫日期：2014-08-29
中報業績符合預期，三季度有望頂住壓力。公司公布中報業績，今年上半年實現營業收入12.68億元，同比增長85.67%，歸屬亍上市公司股東的凈利潤4535.67萬元，同比增長137.87倍，接近之前修正后業績公告的上限業績，EPS0.19元（去年EPS為0元），加權平均凈資產收益率達到4.51%（去年為0.03%）。經營活勱產生的現金流為1.27億元（去年為-1445萬元）。另外，公司預計今年前三季度業績同比增長1988.92%—2038.92%，歸屬亍上市公司股東的凈利潤為6592.21萬元—6750萬元。從這一區間來看，公司三季度有望頂住PTA瘋狂上漲的壓力和7、8月行業傳統淡季的影響，實現業績的持續增長。
行業景氣回升帶來盈利能力和周轉水平的提升，管理水平提升尤夫科技運作漸入佳境。我們前期已經重點推薦過尤夫股份，推薦邏輯請詳查相關的深度報告和跟蹤報告，我們在此丌予贅述。從財務指標來看，公司的盈利能力指標大幅提升，毛利率二季度達到15.79%，同比一季度提升2.24個百分點，周轉能力提升較為明顯，存貨周轉天數下降到55天，為三年以來的最低值，應收賬款天數也合理地控制在43天。子公司尤夫科技是實施簾子布、特種工程用布的項目主體，去年其經營利潤虧損24萬元，經過補貼等凈利潤才達到191萬元，而今年上半年尤夫科技的營業收入變勱丌大，但是經營利潤達到了1014萬元，凈利潤為953萬元，有長足的進步，可見經過公司去年一年的調整，精細化管理水平提升，尤夫科技已經良好運轉，漸入佳境，未來其將會持續成為公司利潤的源泉。
維持“買入”的投資評級。我們對自己的盈利預測保持信心，預計公司2014-2016年EPS為0.40元、0.55元、0.68元，維持“買入”的投資評級。
風險提示。未來業績低亍預期的風險，生產設備發生事故的風險，原料價格瘋狂上漲的風險，需求下降的風險。
恒順電氣:印尼“做鎳”開拓設備出口藍海
恒順電氣 300208
研究機構：海通證券(行情,問診) 分析師：劉博，鐘奇，施毅 撰寫日期：2014-09-24
事件:公司公告與PT.Artabumi Sentra Lndustri簽訂的《特種冶煉設備成套合同》，合同金額為人民幣17260萬元，合同交貨期為2014年10月-2014年12月底之前，分批次交貨。交易方為公司非關聯方，交易金額占上一會計年度主營收入的50%以上，預計將明顯增厚公司2014年業績。
點評:
印尼知名度提高，設備出口藍海就此打開。公司自從2013年國家電網公司進一步加強統一集中招標采購管理后，努力執行走出去戰略，大力推進印尼鎳工業園區建設。本次簽訂的重大合同即是公司在印尼知名度打開，為當地企業提供余熱余壓發電設備，帶動國內電力設備出口。1.7億元的設備銷售收入超過公司上年主營收入50%，將明顯增厚2014年業績。
印尼長期發展規劃已現雛形。在印尼，公司擁有煤炭資源:中加煤礦（80%股權，2014年已經投產），東加煤礦（76%股權，正在等待煤礦生產開采證，同時擁有了碼頭），為公司電廠發電提供原料；收購兄弟礦業，為自己礦山或對外提供采礦及挖掘服務；建立印尼工業園，前期通過電廠建設投資帶動公司電力設備出口（2014年帶來采購9350萬元），同時提高知名度為當地企業提供電力相關設備拉動國內產品銷售，電廠建成后除為自身冶煉廠供電外還可以向外售電，而REKF建成投產后具有全球范圍內的成本優勢，利潤空間巨大。公司2014年8 月14 日公告，公司擬收購PT.MADANI SEJAHTERA（Madani 公司）95%股權，定價最終為800萬美元，勘探結果為:鎳含量1.8%以上的儲量約625萬噸，鎳含量1.2%-1.8%的儲量約2287萬噸。
印尼工業園建設進展順利:2014年1月份公司主要在進行印尼蘇拉威西島鎳鐵工業園項目一期（蘇拉威西群島是印尼最主要的紅土鎳礦產地）的備選地址選址、印尼當地合作方的篩選以及印尼當地合作方的洽談及篩選工作。現已披露項目一期可行性報告，自備電廠一期安裝2*65MW燃煤濕冷發電機組，預計年產鎳鐵18萬t（含Ni 10%），電爐年生產天數330d/a。同時，公司引入四川電力做鎳鐵工業園的總承包商，合作方資金實力雄厚，可確保項目盡快完成，最大限度的分享印尼鎳暴利時期；此外，工業園區電廠建設也可以很大程度帶動公司國內電力設備相關產品的銷售，從而實現在園區投產前先實現部分利潤。項目總投資為29907萬美元，其中:建設投資27747萬美元、建設期利息1520萬美元，鋪底流動資金640萬美元。
維持“買入”的投資評級。公司依托在電力設備行業的積累在印尼建設全牌照工業園區，解決印尼缺電問題，利用當地優勢資源-煤、鎳礦，打造完整產業鏈，發展前景可觀。公司業績有望高增長:1、電力設備板塊受益於高鐵、軌道交通投資增長；2、印尼板塊預計中加煤礦將於今年貢獻一部分利潤，工業園區投資帶動公司電力設備出口；3、公司在印尼知名度提高，為當地企業提供電力設備，帶動國內產品出口；4、待園區建設完畢投產將獲取鎳鐵冶煉的高額利潤；5、此外，公司外售電毛利率高達50%，引進其他冶煉企業利潤可觀。
根據本次合同完工進展，我們上調業績，公司2014-2016年EPS分別為0.36元、0.38元和1.09元，結合鎳板塊平均估值水平，我們給予公司目標價17.82元，對應2014年50倍PE，維持“買入”評級。
風險提示。政策風險；項目達產風險；匯率波動風險；業務整合風險。
愛康科技:增發順利完成 期待擴張加速
愛康科技 002610
研究機構：長江證券(行情,問診) 分析師：鄔博華 撰寫日期：2014-09-23
事件描述.
愛康科技完成非公開增發，本次增發共8 家投資者（包括董事長鄒承慧），配售價格16 元/股，發行數量6，250 萬股，募集資金10 億元。
事件評論.
非公開增發順利完成，助推電站規模擴張，大股東大額認購彰顯信心。1）本次非公開增發募集資金中6.8 億元用於贛州、無錫、蘇州三地共80MW 分散式項目建設，2.9 億元用於補充流動資金。2）募投方案中項目建設采用全資本的模式，但我們認為在實際實施過程中，采用銀行貸款的概率較大，或者是項目建成用采用資產證券化等模式，盤活項目資金。我們按照常規的“30%自有資金+70%銀行貸款”的投資比例，10 億元募投資金可共撬動33.33 億元資金，基本可以解決公司今年500MW 電站開發規模的資金需求。因此，非公開增發的順利完成將明顯減輕公司的資金壓力，同時也使得公司電站開發規模的確定性進一步增強。3）此外，公司控股股東鄒承慧先生以16 元/股的價格參與本次增發，認購640 萬股，認購比例達到10.24%，遠超本次非公開增發方案中大股東認購比例不低於5%的下限規定，彰顯控股股東對未來發展前景的信心。
轉型電站運營順利推進，電站規模超預期增長。2013 年，立足光伏產業經驗及早期在青海地區電站嘗試，公司確立轉型光伏電站的戰略方向，並以“自建+收購”的模式實現電站規模的快速擴張。極強的執行力帶動公司電站規模超預期增長，目前公司具有並網地面電站265MW，在建200MW，路條儲備275MW，其中160MW 左右今年開建概率較大。預計年底並網電站規模有望達600-800MW 規模，超出此前500MW 的規劃預期。
快速切入分散式，模式清晰與先行優勢催生龍頭。在推進地面電站建設同時，公司快速切入分散式，目前具備並網分散式電站11.33MW，在建募投項目80MW，統一集團旗下企業屋頂項目共10.42MW，項目合計共101.74MW。
相比於其他企業，公司分散式開發優勢明顯:1）商業模式清晰，公司通過與大型企業等合作，借助電網進行電費結算，推進分散式開發；2）先行優勢明顯。在國內光伏啟動階段，作為先行者，公司先行優勢明顯，這種優勢體現在項目獲取能力、資金獲取能力、項目開發經驗等等。我們預計后期公司分散式電站規模有望快速增長，並逐步確立公司分散式龍頭地位。
維持推薦評級。考慮到本次非公開增發影響，預計2014、2015 年EPS 分別為0.36、0.86 元，對應PE 分別為55、23 倍，維持推薦評級。
長電科技:聯姻星科金朋好事多磨 強強聯合可期
長電科技 600584
研究機構：申銀萬國證券 分析師：張騄 撰寫日期：2014-09-05
公司與星科金朋已有初步接觸，好事多磨。目前，公司已與全球第四大封測廠星科金朋進行了初步接觸並探討潛在收購的可能。公司表示在未來3 個月內與星科金朋達成任何具有法律約束力檔案的可能性較小。我們認為考慮到如此大規模的跨國並購、星科金朋近期股價上漲過快等多方面因素，這一起收購事件將是好事多磨，短期落地難度較大。
強強聯合協同效應顯著，快速追趕全球龍頭。IC 產業是一個規模效應非常顯著的行業，大封測廠能夠利用規模優勢提高生產效率和加大研發投入保持技術領先。長電作為國內封測龍頭，如果能夠成功並購星科金朋，那么公司將從全球第六一舉超過矽品成為全球第三，在規模上實現大幅趕超。更加穩固公司國內龍頭地位，有望得到國家更多的支援。並且星科金朋具有先進的封裝技術，如果成功收購也將大幅縮減公司與全球龍頭在技術上的差距。
先進封裝業務持續高速增長，低階封測業務盈利能力大幅回升。公司利用規模優勢持續進行大額的研發費用投入，在先進封裝技術演進路徑上實現了全面版面提前卡位，將成為未來技術進步的最大受益者，先進封裝業務將實現持續高速增長。而公司過去主要拖累業績的低階封裝業務現在也已經完成了廠房搬遷，人力成本優勢開始顯現，盈利能力實現大幅回升。因此，我們認為公司未來兩年業績將實現持續高速增長。
重申買入評級。考慮到該並購事件仍具有較大不確定性，我們維持對公司的盈利預測，預計2014-16 年 EPS 為0.24 元，0.42 元，0.67 元，目前價格對應14-16 年PE 為42.1X，23.9X 和14.8X。公司不同封裝業務具有不同成長性，我們認為公司先進封裝、中端封裝、低階封裝合理估值水平分別是15 年40倍、30 倍、20 倍，對應目標價為12.67 元，重申買入評級。
鑫富藥業:借殼重組工作基本完成 經營將加速
鑫富藥業 002019
研究機構：國泰君安證券 分析師：丁丹，胡博新 撰寫日期：2014-09-30
投資要點:
公司借殼重組 工作基本完成，維持增持評級。公司目前已完成借殼重組的事務性工作，未來經營將加速。億帆生物是優秀的專科藥經營企業，特色優勢在於深度整合產品價值鏈。在新一輪招標中公司有望內生外延並舉，實現快速增長。預計2014-16年EPS 為1.00/1.31/1.69元，目標價42元（對應15年32X），維持增持評級。
快速完成借殼重組工作，未來經營工作將加速。公司9月10日收到證監會核准批文，18日完成標的資產過戶，29日完成新增股份上市，30日完成董事候選人增補和億帆藥業的吸收合並工作（公司將更名為億帆鑫富藥業股份有限公司）。公司快速完成借殼重組等事務性工作，以便將精力迅速投入到日常經營業務，預計未來經營工作將加速。
優勢品種在手，招標驅動放量。億帆生物以代理業務起家，強大的銷售網絡是其核心資源，目前公司已有頭孢他啶等5個特定/進口代理的單獨/區別定價優勢品種，隨新一輪招標推進，非區別定價品種因招標價格下跌將面臨較大銷售壓力，億帆的優勢品種有望進一步搶占市場。此外若有外延並購則新品種有望在優秀平臺實現快速放量。
預計公司未來將著力縱橫拓展產品價值鏈。近期國家發改委價格司變局或引發部分投資者對公司維護產品價格競爭優勢的擔憂，我們認為相關人員變化不會改變既往的正常政策事實，且預計公司未來增長曲線將以縱橫產品價值鏈拓展為主，而非簡單的價格一環。
風險提示:利潤率低於預期風險；招標、基藥、價格政策風險。
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