通用科技IPO遭質疑：負債率過高 上市為圈錢解渴？

繼紅豆股份(行情,問診)2001年1月在上交所掛牌上市之后，紅豆集團旗下的另一家公司——江蘇通用科技股份有限公司（下稱“通用科技”）也在謀劃上市。近日通用科技在證監會網站披露招股說明書，擬在上交所上市，保薦機構是中信建投證券。

通用科技是一家專業從事全鋼子午線輪胎、斜交汽車輪胎、摩托車輪胎、內胎的研發、生產及銷售的企業。

資產負債率過高一直是通用科技的“舊病”。招股書顯示，2011年至2013年，通用科技與同行業可比上市公司資產負債率（合並報表）比較情況如下：

由上表可見，報告期內通用科技的資產負債率雖然呈下降的趨勢，但是整體的負債率水平還是居高，且明顯高於同行業的平均水平。

通用科技對此解釋稱，由於公司正投資建設全鋼一期工程項目，向銀行借款規模較大導致公司負債率較高。在企業經營過程中，負債率是非常重要的財務指標，也是衡量企業經營是否正常的關鍵數據。一般行業企業的正常負債率在30%-50%，部分行業可以放寬在60%左右，而70%的負債率被普遍認為的警戒線。

過高的負債率給通用科技帶來了沉重的利息負擔。招股書顯示，2011年至2013年，通用科技的利息支出分別為5439.25萬元、13238.42萬元和8518.78萬元。

最近幾年通用科技的負債率居高，就算近兩年有所下降，2012年也已觸70%的警戒線。而資產負債率過高被否的案例，在企業IPO的路上其實也屢見不鮮。

曾於2010年夢碎資本市場的夢娜襪業公開資料顯示，2009年資產負債率59.73%，雖然其從2007年的79.37%一路降低，但上市夢想仍然破滅。

通用科技在此時上市是為了拓展發展空間，還是迫於資金壓力呢？對於通用科技后續的IPO進展，編者將會繼續關注。