日韓大問題：公司囤積2.5兆美元現金 拒不投資

新浪財經訊 北京時間9月29日上午消息，據《經濟學人》，日本和韓國公司共持有2.5萬億美元的現金，而這正在損害兩國經濟。

《經濟學人》文章稱，過度審慎可能是個致命的錯誤，膽小者在公路上緩慢駕車時危險反而更大，對細菌過度防護的兒童長大后免疫系統更脆弱。經濟上也類似，儲蓄過度會導致活力喪失。凱恩斯稱之為“節約悖論”(Paradox of thrift)。這就是坐擁巨額現金的日韓公司需要加大投資的原因。

近幾年發達國家公司現金持有量全面上漲，公司老闆們認為有更大的必要防衛未來金融動蕩。同時，老化的經濟體中存在的投資機會也不多。但日韓是極端的例子。

日本公司持有2.1萬億美元現金，占GDP 44%，韓國公司持現金0.44萬億，占GDP 34%，美國公司持有現金1.9萬億，占GDP 11%。如果亞洲公司支出半數現金，可提振全球GDP兩個百分點。

讓人悲傷的是，這樣的慷慨很難出現。東亞公司老闆仍是“心有余悸”：日本始於1980年代末的金融崩潰，韓國1997年的金融危機。兩國公司認識到，與銀行業的關係能夠在一夜間惡化，這一認識在2008年金融危機期間加劇。

在公司老闆看來有道理的事情並不總是有利於員工或投資者。在韓國，公司盈利增速十余年來一直超過薪資增長。日本1990年至2012年勞工薪資下跌了3.5%，而物價上漲了5.5%。股東情況也一樣，G7國家中，日本公司支付的股息最少。韓國KOSPI指數公司的股息收益率僅僅為1.2%，為大型經濟體中最低。

日韓經濟也受到拖累，如果兩國公司更慷慨的話，日本消費者將有更多錢購物。苦於應對債務負擔快速加重的韓國家庭也感到捉襟見肘。財閥囤積現金也損及該國長期的增長策略：資本投資來提振高科技出口。2008年以來，韓國投資增長平均僅為1% 。(鐵軍)