離岸人民幣債券發行緣何實現翻番

新華社記者 申鋮

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--在人民幣行情大多走貶的背景下，今年離岸人民幣債市卻依舊火爆。國際市場調查公司Dealogic最新數據顯示，截至24日，今年離岸人民幣債券新發行規模達到231億美元，是去年同期的兩倍多。分析認為，當前離岸人民幣發行規模和次數再創新高，主要是由於境內不斷上升的融資成本使得境內企業更有動力尋求在海外融資的機會；此外，市場投資人民幣債券意愿也著實出現提升。

值得注意的是，今年離岸人民幣債市的旺盛還是在人民幣貶值的背景下出現的。截至9月25日，2014年來人民幣兌美元即期匯率貶值幅度已達-1.34%；而2013年即期匯率卻保持升勢，全年累計升值2.78%。可以看到，盡管人民幣今年大多處於貶值行情，但市場對人民幣投資產品的需求並未削減。這得益於金融市場的進一步開放改革和投資者對人民幣長遠看好的樂觀態度。

另一方面，由於境內不斷上升的融資成本也使得境內企業更有動力尋求在海外融資的機會。與此同時，相對較低的貨幣掉期利率和持續低位的美元債發行成本令離岸人民幣債券市場中的國外機會型發債人仍待機入市。

富達基金此前發表觀點認為，離岸人民幣債券則有所復甦，表明該市場能夠提供極具吸引力的投資機會。隨著美聯儲正加緊退出量化寬鬆政策，作為安全港和替代投資選項，離岸人民幣債券憑借其期限短以及合理的實際收益水平，正在吸引越來越多的投資者。

在上述多種因素的影響下，今年離岸人民幣債券的新發行次數同比從61次攀升至107次。Dealogic公布的數據並顯示，國際金融機構發行離岸人民幣債券的次數與中資大行比肩：世界銀行今年發行了6次離岸人民幣債券，與中國銀行並列拔得頭籌，中國工商銀行和中國建設銀行分列其后，今年均發行了4次離岸人民幣債券。

從行業來看，公布的數據顯示，今年新發行的離岸人民幣債券中，金融機構的發債規模達到116億美元，占據離岸人民幣總發行規模的50%，比去年同期的25億美元增長了四倍多，達到了歷年來的最高水平。分析認為，這種增長可能與許多中資銀行自去年年底從國家發改委獲批離岸人民幣債券發行有關。

前瞻后市，離岸人民幣債市的基本面仍然向好。今年以來，全球離岸人民幣資金池不斷加大和擴張，包括新加坡、台灣、倫敦、法蘭克福、巴黎和多倫多在內的多個金融中心都尋求能在離岸人民幣市場上扮演更重要的角色。最近在倫敦、巴黎建立人民幣清算行將進一步促進人民幣在歐洲區的使用。這些在香港之外的離岸人民幣推廣將香港人民幣市場延伸至各大洲和新區域。這些不斷興起的離岸市場必將會累計更多的人民幣資金量，從而激發更多的人民幣投資需求，乃至對於離岸人民幣債券的投資需求。

然而，專家指出，當前離岸人民幣債市仍然存在著產品品種較少，交易流動性較差，市場創新性和穩健性不足等問題，有待進一步建設和完善。

中國人民大學此前發布的《人民幣國際化報告2014》中指出，對於當前人民幣債券市場來說，要關注市場的流動性和價格受市場影響的程度，充分研究，制定規則。目前債券市場只能容納離岸人民幣存量的極小部分，與此同時市場上缺乏其他有效的人民幣投資渠道，故該的市場供給遠不能滿足投資者的投資需求，已持有債券的投資者並不愿意在二級市場上交易。此外，離岸和在岸人民幣市場仍然缺乏有效的信用評級機制和相應的信用評級機構，不利於保護投資者利益和市場的規範運行。(完)