袁志峰：予港交所投機性沽售評級

過去3個月，港交所(388，＄147.3)股價上漲24.8%，跑贏恒生指數17.5%。良好的表現由港交所與上交所可能建立的市場互通互聯所帶動。基於2014年10月滬港通建立后市場成交可能上升及倫敦金屬交易所2015年1月起合約重新定價后貢獻的增長，我們重申公司2015年的盈利前景將更加光明的觀點。但由於今年二季度成交額及ipo市場低迷，中期業績可能使投資者失望，故我們認為近期並沒有刺激股價繼續上漲的因素存在，並預測未來幾周股價將有所回調。

市場日均成交金額由2014年一季度的683億元降至4月的649億元、5月的552億元及6月至今的539億元。首次公開發行集資額亦由一季度的455億元降至二季度預測的271億元。我們預測中期凈利將僅按年升1%至23.4億元。

本行維持全年盈利預測於50.2億元(按年升10%，但較市場預期低5%)。現時股價相當於34.0倍預期市盈率，預期股息率為2.6%。相較過去3年平均27.5倍的預期市盈率及3.3%的股息率，我們認為估值對短期投資者來說並不吸引。本行給予港交所投機性沽售評級，3個月目標價138.0元。分析員共識目標價為151元。