債市“魚尾”且吃且珍惜

事件：

資料顯示，債券基金發行已降至歷史“冰點”，前5個月僅有25只債基發行。而2012年、2013年，債基發行總數分別達到79只、167只。

好買基金研究中心點評：

數據顯示，債基今年以來平均收益4.05%，僅次於保本基金的4.50%，遠高於股票型基金和指數型基金的-4.19%和-6.41%。債基是今年收益率最高的品種之一，但發行量降至“冰點”。再次印證了基金好發不好做，好做不好發的現象。債市在去年開始至今年1月中旬均在調整，而考慮到基金從上報到發行差不多4個左右的時間，說明在債市下跌時，債基準備發行量銳減。

目前還是投資債券的時候嗎？好買認為，債市棋到中盤，未來牛市行情繼續，但最好時候或已過去。

回頭來看，近期債券市場收益率的加速下行，主要還是源於市場對資金利率的樂觀預期。國務院加大“定向降準”力度，表明未來仍會是差異化的政策，以結構性寬鬆為主。同時，5月食品價格的大幅反彈，特別是豬肉價格報復性上漲超20%，CPI上行壓力有所提升，這也進一步制約了“水漫金山”式的放松。貨幣政策整體上仍將維持松緊有度的中性規則。在眾多利好集中釋放的情況下，3-5年久期此類彈性較好的品種，受到市場的追捧。信用利差方面，目前已回落至過去5年的1/2分位偏下的位置。好買基金研究中心判斷，短期在市場樂觀情緒的推動下仍有下行的動能，但空間較為有限。“魚尾行情”是對當下情形較貼切的描述，魚尾也是肉，但吃時要仔細些。