【楊彬(油脂油料組)】國儲大豆拍賣結果良好 連豆中線仍有空間

第一部分：國儲拍賣良好 利多短期豆價

一、國儲大豆拍賣結果良好

5月13日，安徽糧食批發交易市場及其聯網市場舉行國家臨時存儲大豆競價銷售交易會，這批大豆為2010年收儲的大豆，共計30萬噸，實際成交276168噸，總成交率92.05％，成交均價4322元/噸。其中，內蒙古儲存大豆計劃銷售72522噸，實際成交48675噸，成交率67.12%，成交均價4078元/噸；吉林儲存大豆計劃銷售27381噸，全部成交，成交均價4069元/噸；黑龍江儲存大豆計劃銷售200113噸，幾乎全部成交，均價4415元/噸，成交價格及成交量均高於市場預期，對市場影響利多。

二、美國大豆壓榨數據料利好

usda5月份月度供需報告顯示，本年度美國大豆期末庫存預估為1.3億蒲，較上月預估下調0.05億蒲式耳，且略低於市場預估均值1.32億蒲式耳，本年度美國大豆期末庫存消費比繼續下降至3.8%的歷史極低值。

三、國內大豆豆粕供應寬鬆

國內主要港口的大豆庫存量約在689萬噸，去年同期庫存為486萬噸，五年平均563萬噸。海關數據顯示，4月份中國大豆進口量為650萬噸，比上年同期增長了63.3%，5、6月進口量也將在1100萬噸水平，呈現供大於求格局，大豆到港量龐大，迫使工廠開機，預計豆粕現貨供應量也將增大。

四、未來全球大豆供應過剩

全球方面，美國農業部在5月供需報告中稱，大豆2014/2015年度播種面積大幅增加，而大豆單產數據采用的是1988年至今的趨勢單產45.2蒲式耳/英畝，2014/2015年度大豆產量預計將達到歷史新高36.35億蒲，從而使期末庫存大幅增加2億蒲，至3.3億蒲。南美方面，美國農業部預計2014/2015年度巴西大豆產量為9100萬噸，阿根廷產量為5400萬噸。

五、大豆播種進度良好

目前美豆播種狀況良好，美國大豆種植率為20%，五年均值為21%，高於市場預期的17%。同時中國的大豆播種進度亦良好，根據考察團考察結果來看，今年黑龍江產區大豆玉米播種提前半月，苗情好於去年。短期市場缺乏天氣利多炒作題材。

總體上來看，短線豆類市場走勢偏強，受國儲大豆首次拍賣良好及美國舊作庫存緊張擔憂的提振，連豆漲幅明顯，豆粕期貨亦跟隨上漲，不過目前市場仍處於近期震盪區間內運行，預計上方空間仍將受限，因全球作物供應格局過剩，美豆和中國大豆種植進度良好，中國4-6月份大豆到港量龐大，供應格局顯寬鬆，但是需求方面，雖然五一后，國內雞蛋、豬肉價格上漲，水產養殖恢復，吸引經銷商及飼料廠少量補貨，但因養豬業面臨收縮，影響豆粕需求，油廠出貨未出現明顯好轉，且油脂庫存壓力大，需求偏差，因此本輪市場上漲時間和空間都將受限。同時美豆生長期天氣及國儲大豆后續拍賣情況也需繼續關注。

第二部分：關注厄爾尼諾天氣對美豆走勢的影響

目前厄爾尼諾仍然是市場關注重點，雖然目前尚未形成厄爾尼諾現象，但是眾多機構紛紛預測今年可能是厄爾尼諾現象最嚴重的一年，后期形成的可能性很高。如果厄爾尼諾天氣形成，則會影響到6-7美國天氣，這時正是美國大豆作物進入生長的關鍵時期，進而會影響到作物生長狀況和產量。

12年美國大豆生長進入關鍵期后，遇到了歷史最嚴重的干旱天氣，引發美豆期價的持續上漲，而在今年則需要尤其關注天氣對作物的影響和炒作。提防在生長關鍵期發生干旱等極端天氣，引發期價新的上漲。

第三部分：結論

市場擔心今年夏季大豆壓榨步伐放慢，提振豆粕市場大幅攀升，進而帶動了大豆價格，國內大豆現貨市場狀況繼續放慢大豆壓榨步伐。當7月大豆合約突破20日均線的阻力位后，吸引技術買盤介入，進一步提振了豆價飆升。與此同時，美國大豆出口檢驗數據表現良好，也提振了大豆價格，豆類中線級別上漲可期。

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