光環下半年先蹲後跳，Q4不排除挑戰營收新高

MoneyDJ新聞 2014-09-19 記者 陳祈儒 報導

20140919_28_0.jpg -->光環科技（3234）去年第3季毛利率跌至歷史低點且本業虧損，主因大陸兩家子公司深圳博薩、珠海普瑞元件庫存跌價損失、出現8千多萬元虧損。今年光環在備料與業務上變得相對謹慎小心；截至今年第2季普瑞獲利，博薩亦僅小虧，公司期望今年底之前大陸兩家子公司可以接近損平。另外，在光纖To、ToCAN、次模組產品與PON市場表現上，光環認為第3季營運先蹲低之後，第4季營收將有旺季，不排除挑戰單季營收6億元歷史新高紀錄。

據悉，光環兩家子公司累計上半年共虧損新台幣900萬元，而累計至8月份兩家子公司虧損縮減至600萬元。隨著第4季旺季發酵，今年兩家子公司可望虧損縮小至200萬元以內，公司想努力甚至接近損平。從去年下半年迄今年半年報，亦可看出其投資現金流出正在逐漸、逐季改善。

今年年中大陸系統商標案結束後，光環本季營收因新舊交替影響，營收旺季不旺，不過這算是短期因素。長期來看，光環對於2014、2015年可以掌握到全球4G LTE建置，以及電信營運、網路服務業者對PON應用、短距離高速傳輸光收發模組的需求。有大部份的動力來自於大陸客戶以及日本光纖客戶的代工訂單。

光環表示，經過去年下半年與今年營運調整後，自有品牌Turelight的OSA次模組供貨獲得系統客戶認同，替日本客戶代工的GPON產品線也間接銷往也北美、日本、中國等重要區域，今年To-46、To-56執行去瓶頸擴產，就是看好明年在東南亞、美國、大陸等市場光纖需求處於正成長階段。

光環主管說，2015年光環10G應用將更為明朗了，例如在4G LTE與數據中心，以及10G EPON的光收發模組的需求在日韓、中國等地揚升。

除了大陸子公司今年度不再拖累整體獲利，光環今年下半年至明年營運觀察重心，可分為3個面向：（1.）第3季營收低於前一季，惟第4季營收轉旺。（2.）4G LTE與Data Center今年第2季~第3季有初步貢獻，2015年可望占總營收比重的20%，預料這兩大領域將為動力。（3.）今年10月份擬完成去瓶頸擴產計畫。

（1.）法人以Q3營收季減8%估算，光環9月營收可望回升至逾2億元；後續10~11月份進入出貨旺季，Q4季營收可望挑戰6億元以上營收規模新高。

光環初估產品結構調整後，下半年平均毛利率約24%水準。法人則預估，光環在第4季營收回升之後，全年EPS可達2.4~2.6元水準，是2007年以來的新高。

（2.）中國大陸光是中國移動（0941.HK）一家電信業者，就有70萬座基地台建設計畫，LTE推動光纖收發模組上游的次模組、ToCAN與To元件需求增加，是光環爭取業務的重心。

加上美國Facebook、Google等網路ISP業者投入雲端服務與Data Center，甚至是在美國城市自建網路，也同步推動不同的光纖零組件成長。

光環今年下半年正式獲得來自LTE、Data Center這兩個領域的動能；今年7、8月份來自LTE、Data Center的營收貢獻度約10~13%不等，明年預計可望達20%；在明年營收仍可望成長下，新應用領域的占比可望倍增。

（3.）光環今年底以去瓶頸來增加產能，光環表示，等到訂單進一步確定才會考慮下一步資本支出。To-46產能擴增至3.2~3.5kk/月；To-56產能由每個月1.2kk擴充至1.5kk，皆預計在今年10月份能完成。