美銀美林：離岸人民幣下半年將重回升值軌道

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--美銀美林近日發布分析報告稱，盡管近期匯率波動增強，但今年離岸人民幣市場持續深化與擴大。人民幣浮動區間在今年3月份擴大是匯率制度市場化進程的一個里程碑。這對離岸人民幣市場的發展有著深刻的意義。離岸人民幣將在今年下半年恢復升值走勢。

美銀美林報告稱，展望未來，離岸人民幣國際化的趨勢將持續下去，並將改善動態風險回報。離岸人民幣發展趨勢將通過三個主要渠道，包括進一步推進市場自由化、QFII（合格境外機構投資者）和RQFII（人民幣合格境外投資者）的擴大，以及滬港通，還有上海自貿區發展，將讓人民幣得以在小范圍內實現完全兌換。

總的來說，離岸人民幣的進展可分四方面和四個重點來看。首先，進展前景光明，這包含了離岸人民幣以及其他離岸市場。香港離岸人民幣市場持續取得顯著進展。今年第一季度，香港人民幣貿易結算增加79%至1.49萬億元。點心債的發行倍增到890億元。離岸人民幣交易在其他離岸市場，例如台灣、新加坡和倫敦也都急速擴張。

第二，從離岸人民幣市場觀點、產品特色與頂尖的交易理念方面來看，預計離岸人民幣每日流動的現貨維持在70億至100億元，還有100億至150億元是期貨。預期離岸人民幣將在今年下半年恢復升值走勢，在岸與離岸人民幣收益差距隨著更多渠道的開通，允許離岸資金的回流而逐漸縮小。

第三，從離岸人民幣結構性產品、動態和市場沖擊力來看，今年較早時離岸人民幣結構性產品和潛在客戶減持行動，是主要的關注點。在結構性產品的流動已經放緩下，大規模的客戶減持不會再發生。中期來看，預期離岸人民幣衍生市場健康發展，協助企業對沖。

第四是點心債市場的表現和主要發展。盡管離岸人民幣點心債的發行在今年前四個月走弱，但卻較去年同期增加近一倍，持有者和發行者的類型更多元和廣泛。預期點心債的回報將在今年下半年有所改善，因為離岸人民幣將重回升值的軌道。