無錫賽福天：原材料價格波動劇烈 公司存債務償還風險

證監會6月3日晚再發第31批7家企業的預披露和預披露更新資訊，其中，3家在上交所上市，家在深交所創業板上市，2家在中小板上市。加上此前30批披露的430家，目前已有437家企業發布了預披露或預披露更新資訊。其中江蘇賽福天鋼索股份有限公司（簡稱：德爾汽車）本次擬公開發行股票不超過5，520萬股，不低於發行后總股本的25%。

根據江蘇賽福天鋼索股份有限公司招股說明書顯示，其風險因素主要體現在：

（1）市場競爭風險

國內鋼絲繩與索具行業競爭較為激烈。公司在承襲控股股東無錫賽福天50 余年經營積累的基礎上，抓住近年來電梯、海洋工程等下游行業的良好發展契機，依托於堅實的研發實力、穩定的產品品質和完善的服務體系，與國內外知名客戶建立了長期穩定的戰略合作關係。公司在電梯用鋼絲繩、起重用鋼絲繩細分市場以及鋼絲繩索具與合成纖維吊裝帶索具領域中具有較強的競爭優勢，主導產品電梯用鋼絲繩的主要客戶為三菱、奧的斯、富士達等國際知名的電梯整機廠商，但仍面臨部分行業內先進鋼絲繩與索具制造商的競爭。如果公司不能繼續抓住市場發展機遇，實現產品技術與規模的升級，持續提高在鋼絲繩行業和索具行業的綜合競爭力，可能在日益激烈的競爭中處於不利地位。（2）產品銷售受下游行業波動影響的風險。

公司主營業務為特種鋼絲繩與索具的研發、生產和銷售，產品主要應用領域與國民經濟增長水平的相關性較高，宏觀經濟的周期性變化會對該等行業產生影響。其中，報告期內公司主要產品電梯用鋼絲繩的市場容量來自於電梯新梯配套和在用梯維保市場的貢獻。目前已形成了截至2013 年底電梯保有量超過300 萬臺的龐大市場，這將帶動維保市場的持續增長；而電梯新梯配套的市場容量與房地產行業、建筑業等行業的景氣程度的關係較為密切，自2009 年底以來國內相繼出臺有關政策對房地產行業進行調控，對電梯行業帶來一定的影響。雖然，調控的目的在於房地產行業的穩定健康發展，在我國城市化進程持續推進的背景下，報告期內電梯行業仍保持較快發展、並且從長期來看房地產行業穩健發展的趨勢亦不會改變，但是，不排除房地產宏觀調控傳導影響的加大或調控力度的進一步加強，而在短期內對新梯配套市場乃至公司的經營業績帶來不利影響。

（3）原材料價格波動風險

公司生產所需的主要原材料為線材、線股、鋼絲繩等金屬制品和工業長絲等化纖制品。該等原材料主要受上游鋼材價格和原油價格波動的影響。自2011 年以來，鋼材價格和原油價格陸續呈現下降趨勢，受其影響，2011 年以來公司主要原材料價格有所下降。為減少主要原材料價格波動對公司利潤的影響，公司一方面通過與供應商建立長期合作關係並制定較靈活的銷售定價規則轉嫁原材料價格波動的部分風險；另一方面，通過持續的生產工藝技術改進，降低原材料價格波動對產品成本的影響程度。但是，由於影響鋼材和原油等上游產品價格的因素較為復雜，主要原材料價格走勢具有較大的不確定性，公司仍然面臨原材料價格波動引致的經營風險。

（4）債務償還風險

2011 年末至2013 年末，公司的流動比率分別為1.23、1.28 和1.48，速動比率分別為0.81、0.76 和0.86，流動比率、速動比率較同行業上市公司的平均水平偏低。報告期內，公司負債主要為流動負債。公司近年來經營狀況良好，經營業績逐年快速增長，公司間接融資的渠道通暢，銀行資信狀況良好，所有銀行借款、票據均按期償還，無不良信用記錄。雖然報告期內公司的利息保障倍數一直保持在較高水平，且息稅折舊攤銷前利潤增幅較大，在一定程度上增強了公司的償債能力，但是不排除公司經營出現波動，特別是公司的資金回籠出現短期困難時，將存在一定的短期償債風險。