原油需求偏弱 跌勢不改

一、繼續振蕩下行

隨著下游需求減弱，並且地緣政治逐步出現緩和的跡象，因此本周國際油價整體還是延續著前期振蕩下行的弱勢格局。最終，nymex的wti原油期貨價格和ice的brent原油期貨價格分別報收於92.27美元/桶和97.11美元/桶，較上周五分別下跌1.02美元和3.71美元/桶。

圖1：nymex的wti原油期貨日k線圖

二、下游需求減弱

據美國能源署（eia）最新公布的庫存數據顯示，截至9月5日當周，美國原油商業庫存減少97萬桶至3.586億桶；汽油庫存增加238萬桶至2.124億桶；餾分油庫增加409萬桶至1.275億桶；原油期貨交割地——庫欣庫存增加8萬桶至2036萬桶。

美國煉油廠日加工量減少10萬桶至1633萬桶，開工率提高0.6個百分點至93.9%。美國原油日均消費量減少136桶至1860萬桶；汽油日均消費量減少87萬桶至861萬桶；餾分油日均消費量減少54萬桶至340萬桶。

美國原油日進口量減少5萬桶至762萬桶；原油和石油產品日均凈進口量減少39萬桶至554萬桶。

隨即夏季旅遊旺季的結束，美國下游汽油需求大幅回落，因此，盡管煉油廠開工率上升降低了美國原油商業庫存，但是下游油品汽油和餾分油庫存均大幅增加。此外，汽油和餾分油下降導致美國原油日均消費量大幅下降。整體而言，當前正處於下游需求淡季，因此，如果煉油廠提高開工率，那么下游油品庫存壓力大；反之，美國原油商業庫存壓力大，這意味著下游需求減弱將不利於美國原油產業鏈上的去庫存化。

圖2：美國原油商業庫存

圖3：美國煉油廠日加工量

圖4：美國汽油庫存

三、依舊是空頭排列

nymnex的wti原油期貨日k線圖顯示，均線系統依然呈空頭排列態勢，這暗示著后市繼續走弱的概率較大。此外，當前下方90美元具有一定支撐，不過一旦跌破該點位支撐，那么將要在下方80美元尋求新的支撐，而且這種概率非常大。

圖5：技術分析

四、跌勢難改

隨著地緣政治逐步降溫，以及美元在大幅上升之后歸於平淡期，國際油價的主導因素逐漸回歸到其自身的基本面上，而秋季檢修是全球煉油廠進入淡季的主要基調，因此近期國際油價的主要以振蕩下行為主。當夏季結束並進入秋天時，無論是出游減少以及氣溫下降都會減少對汽油和餾分油的需求，而未來冬季又是取暖油需求旺季，因此每年秋季美國煉油廠都會進行常規檢修，煉油廠的開工率將逐步下調直至11月中下旬，而且不只是美國煉油廠要進行秋季檢修，全球各主要煉油大國都亦如此，這將直接導致全球需求下降。在這種情況下，只有地緣政治不會造成大面積供應中斷，全球原油市場將進入供大於求的局面，因為供應的調節遠不如下游需求端那么靈活。

除此之外，雖然美元指數在大幅上升之后進入短暫的平靜期，但正如我們前期所說，美元指數已進入逐步上升的頻道中，因此未來對於以美元計價的原油還是利空為主。綜上所述，無論的基本面、金融屬性還是技術面，都暗示著后市國際油價繼續振蕩下行概率較大。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。