【國際財經】諾獎得主席勒︰美股高估堪比大蕭條前夕

新浪財經訊，諾獎得主席勒在《紐約時報》撰文審視股市，他稱股票確實太貴了。

“美國股票市場目前顯得很昂貴。評估股價的CAPE(周期調整市盈率)目前處於讓人擔憂的水平。”

“我一年前就對高股價表示了擔憂，當時的CAPE為23左右，遠高於20世紀均值的15.21，目前已經超過25，自從1881年以來只有三個時期超過這一水平︰1929前後(大蕭條)，1999年前後(科技泡沫)和2007年前後(金融危機)。

標準的股市評估指標為過去一年市盈率，席勒更看重經過調整的十年平均市盈率，以獲得更長期的視角，同時降低商業周期的影響。

所以，盡管當前股票非常貴，基於他的估值標準，席勒稱很難借此去沽市。僅僅股票貴，並不意味著股價將下跌。而且，按其標準，美股過去20年股價都貴(不算近期崩盤時期)，這引發了經濟或市場是否發生了本質性的變化，使估值過高合情合理的問題。

席勒文章審視了一些理論，一個可能是員工焦慮，以及更傾向於把錢存起來。他不是很支援這個看法。。另一個可能是利率，利率一直很多，並在下降。

最終，他認為這很簡單︰“估值持續高企，對此，我沒有令人驚呼的解釋。我懷疑真正的解釋主要在社會學和心理學，如非理性繁榮。最終總是消退，如果情緒再次發生變化， 股市場投資或讓我們失望。”

當然，情緒總會在某一時期發生變化。

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FINT[PFSTBMX,51,5101]

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