美聯儲會議了無新意 美元泥沼中掙扎

基本面：

周三（5月21日）日內，美元指數錄得一波三折的走勢，先是在歐洲時段觸及78.89的低位，然后又一度在投資者對美聯儲會議紀要可能明示加息預期的臆測下走高至81.31的一個半月高位。最後，在會議紀要顯示美聯儲雖已對未來的政策緊縮前景加以探討，但目前尚未敲定出任何共識的這一基調影響下，美元指數幾經掙扎后回吐大半漲幅，最終基本平收。

周三匯市波幅劇烈。自亞市時段日元開始，各主要貨幣輪番登場唱主角。先是日元一度全線走強，美元/日元在更新幾個月新低後在美國時段大幅反彈，匯價周三甚至小幅收高。英鎊自從歐洲時段後一直保持強勢，氣勢如虹，再次逼近1.6900關口。歐元一度全線大幅走低，但同樣，隨後亦出現反彈。整體上看，道瓊斯FXCM美元指數小幅下跌。美股周三收漲，截至收盤，標普500指數漲0.81%；納斯達克綜合指數漲0.85%；道瓊斯工業平均指數漲0.97%。美國10年期國債收益率上行2.8個基點，收報2.537%。歐元區邊緣國國債收益率下行。6月份交割的紐約黃金期貨價格下跌0.5%，收於1288.1美元/盎司。6月份交割的WTI輕質原油期貨價格報收於每桶104.07美元，大漲1.7%。

本周？場焦點之一的美國聯儲局公布上月底息口會議紀要，一如預期，顯示低息環境仍會持續一段長時間。FOMC公開市場委員會成員雖曾討論過退出超寬鬆貨幣政策時可能使用的一系列工具，為最終退市做準備，但未有最終決定。會議紀要說，聯儲人員提出多個上調短期利率的方案，但最重要是他們只是討論是審慎的規劃，並不意味短期內加息。紀要提到，與會委員普遍同意在今次會議上開始考慮政策正常化是明智的做法，有助委員會選擇正確的工具，並且在政策正常化推行前一段時間，就可以更好與公眾溝通。紀要又顯示，委員在討論勞工市場方面意見分歧。有委員指就業市場閑置的程度較6.3%失業率反映的情況嚴重，薪酬增長緩慢就是證據。但亦有委員指出，部份環節出現勞工短缺的情況。

受聲明刺激，美股又反彈近1%。道指收市報16533點，升158點；納指報4131點，升34點；標普500指數報1888點，升15點。高盛是升幅最大的藍籌股，升幅1%，是上月中以來最大升幅。零售類股份亦受市場注視。Tiffany調高全年盈利預測，股價高收逾9%。Target在重建市場信心的工作有進展，股價亦升1%。可見短期美股仍會鎖在高位區間震盪局面，道指而言，主要區域為16300-16600，支援在65天平均線16370水平，如下周50天平均線下穿65天平均線，將加快下探16000點關口。

在4月貨幣政策例會上，美聯儲官員開始將注意力轉向更長期的問題，總結稱經濟逐漸改善的前景相較之前數周沒有改變，並保證近期不會有政策變動出臺。

他們花費了相當長的時間來討論在最終開始上調信貸成本時，將如何掌控利率，但就此事未能產生結論。

此外，他們還在如何更好地與市場進行政策溝通的問題上繼續老調重彈。部分委員希望美聯儲能夠更清晰地解釋官員們為何認為在失業率下降的情況下利率仍可能維持低位，另一些委員希望提供更為明確的時間線索——大量資產負債表上的證券持倉還需持有多久。

丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）分析師指出，隨著冬去春來，從2月份開始便有零星數據顯示改善。因此，現在的問題是：4月份的數據會支援一季度因天氣而表現糟糕的經濟即將提速的想法嗎？為了回答這一問題，盛寶銀行的分析師收集了一系列現有的4月份報告，包括就業、零售銷售、工業產出和ISM調查，並將這些數據結合成幾項指標。（最佳）模型顯示，GDP估計在至4月的三個月中增長了2.5%。顯然，這與官方GDP估值不符，但這凸顯出數項最關鍵的月度指標表明經濟較一季度GDP增速所表現的更為強勁。

會議紀要同時顯示，美聯儲官員們提出了幾種上調短期利率的方法，但他們的談論僅僅是“謹慎的計劃”，並不是即將升息信號。而關於美聯儲何時退出高度寬鬆政策以及何種工具最為有效的爭論，是美聯儲準備最終擺脫近零利率水平和數萬億美元債券購買的最新跡象。

會議紀要指出，與會者普遍認為，在本次會議上開始考慮政策正常化的選項是明智的，因為這有助於（政策制定）委員會選擇適當的政策正常化方法，並在政策實現正常化時機成熟之前很長一段時間就開始與市場溝通其計劃。委員會對這一主題的討論是作為謹慎計劃的一部分來進行的，並不暗示正常化有必要馬上開始。

從總體上來看，美聯儲會議紀要的措辭基本中規中矩，無太多過於引人矚目之處，其中更多透露出的訊息是美聯儲本身也仍在經濟和貨幣政策前景加以更多觀望，然后才能做出定奪，這也意味著其當前幾乎無法做出任何新決定。在這一基調指引下，國際匯市的盤整走勢料在此后相當一段時間內繼續延續下去。

在投資者經過解讀得出了美聯儲將會繼續維持寬鬆力度達相當長一段時間的最終結論后，美元自高位回落，而現貨黃金則在紀要發布后膝跳反射至1283美元低位之后又回升到1290美元上方，美國股市更是錄得全線大漲。

本周以來，美聯儲多位官員已經就政策前景問題陸續發表了看法，其中周二紐約聯儲主席杜德利的講話被認為是事先透露了美聯儲會議紀要的基調。不過，官員輪番講話仍無法撼動深陷於盤整中的國際匯市走勢，下一個有望實現全面突破的機會節點，或許要等到下月初的歐洲央行會議。屆時，歐洲央行寬鬆新政的方式與力度，將直接左右匯市在夏季到了之際的走勢方向。

技術面：

從技術上來看， 美元指數站穩在5、10、20、55日均線之上，意味著美元下方的支援比較強，經過整理之后還有上漲的空間。美元指數初步的支援在79.90—79.95，更強的支援在79.70—79.75。今天美元指數的阻力在80.25—80.30，短線重要阻力在80.45—80.50。如果今天美元指數回調到79.90—80.00，可以分倉做多美元，但做多的前提是美元指數跌破79.70絕對止損，不能死扛。

美元指數：可以在80.30----79.90的區間下限買入，有效破位20個點止損，目標在區間的上限。

歐元/美元：可以在1.3720----1.3630的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

英鎊/美元：可以在1.6950----1.6840的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

美元/瑞郎：可以在0.8970---0.8900的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

美元/日元：可以在101.80----100.90的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

澳元/美元：可以在0.9280--0.9190的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。

美元/加元：可以在1.0970---1.0890的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。