【個股信息】天合化工被指誇中盈利 目標價為「零」

財華社新聞中心

再有民企股遭到空機構狙擊，今次遭受狙擊的對象為今年6月中旬上市的天合化工(01619-HK)。沽空機構匿名(Anonymous Analytics)在今日發表了一份長達67頁的報告，指控天合化工跨大利潤，又指出天合化工乃是股票市場上，其中一單最大規模的市場欺詐事件。報告發出後天合化工股價即時急插4.9%，其於今早11時20分停牌。

匿名分析於報告內指出，給予天合化工的預期回報為負100%，目標價為「零」，簡而言之即視天合化工並無價值。該沽空機構亦給予天合化工強烈沽售評級。

天合化工停牌前報2.31元，下跌4.9%，市值589.81億元，較上日蒸花了30.19億元。該公司於今年6月20日上市，上市價為1.8元。

匿名分析於報告內指出，通過為期數個月的盡職審查、實地考察及分析，顯示天合化工乃是股市其中一宗最大型的欺詐個案。報告內的資料是通過對政府檔案及在內地工商行政管理總局(SAIC)的存檔資料作分析，前往天合化工的客戶作考察，及參考行業數據。匿名分析亦透過其訊息來源與天合化工的前僱員及競爭對手進行訪問後，發現與天合化工在內地化工擁有領先地位，是有矛盾之處。

匿名分析對天合化工的指控是從5個層面，第一是誇大盈利能力。透過對SAIC 的存檔檔案，發現在2012年，天合化工的附屬公司收入，較該公司向外宣稱的收入相差85%，而盈利水平更是相差100%，同時誇大盈利情況在2011年亦有發生。匿名分析指出，通過政府及第三方的證據，加強SAIC檔案的可信性，以及對天合化工的招股檔案內佔作出質疑。

第二個層面是有關稅務數據。匿名分析指出，從稅務監管機構獲得的證據，顯示天合化工並無繳交其所宣稱的稅項。該沽空機構指出，若財務數據屬實，天合化工需要支付的稅款，將會超出其所在的地區政府收到的稅款。

第三個層面則指出天合化工擁有本賬簿，該沽空機構指出有證據顯示，天合化工向SAIC遞交了虛假的檔案，以符合其在招股檔案內的內容，即向SAIC遞交了兩本賬簿。原來向SAIC遞交的數簿是由當地審計公司進行審計，並顯示天合化工造假。另一份向SAIC遞交的賬簿，是由德勤進行審計，與該公司在招股檔案內的內容相符。

第四個層面，是匿名分析指出通過調查後，發現天合化工的最大特種氟化物(SFC)客戶，是有關連性，或是規模較細甚至是不存在。

匿名分析最後指出，天合化工宣稱其盈利能力是來先其生產及銷售防指紋劑，但是從行業報告顯示，天合化工宣稱的防止紋劑規模，為市場規模的2倍。同時天合化工並非是在行業內具知名度的生產廠。同時天合化工的前僱員更指，天合化工根本並無生產防指紋劑。

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