槓桿併購退燒、分拆上市交易成私募股權新寵

精實新聞 2014-05-16 記者 陳苓 報導

今年美國股價頻創新高，併購整間公司費用過於高昂，私募股權公司(Private Equity)轉而購入從母公司剝離的部門或事業群，進行所謂的分拆上市(carve-out)交易。今年4月為止，美國私募股權收購案中有1/4都是分拆上市交易。

彭博社16日報導，該社數據顯示，今年1-4月間美國私募股權交易中，有25%是分拆上市收購案，比重遠高於前10年平均值的13%。1-4月間，槓桿收購(Leveraged Buy-out，LBO)僅佔私募股權交易的6%，遠低於過去10年平均值的50%。

巴克萊(Barclays)主管私募股權收購交易的Chris Sullivan指出，現今環境下，很難溢價收購公開上市公司，剝離(divestiture)併購成了私募股權的熱門標的之一。彭博社數據顯示，這個趨勢從去年開始，當年私募股權公司收購了180家企業分拆子公司，數量之多創下2002年以來之最。

分拆上市收購有利可圖，據稱2007年凱雷集團(Carlyle Group)和Onex Corp.以56億美元，收購通用汽車(General Motors Corp)旗下的Allison Transmission Holdings Inc.之後，賺進了3倍收益。彭博社資料顯示，Allison於2012年3月股票首次公開發行(IPO)，凱雷和Onex出售多數持股，留下約1/4股權。