【香港金融】彭醒棠：熱錢湧港與「滬港通」無關 小心逆轉

財華社新聞中心

港股創三年新高後，資金繼續流入。金管局在上周五紐約時段入市沽出53.48億元，令本星期二銀行體系結餘將增加至2129.19億元，本月以來金管局第15次注資。金管局副總裁彭醒棠在《匯思》文章中指，近日港元需求增加，部份港元買盤或與海外投資者增持港股有關，預期港元匯率短期內仍會處於強勢。

彭醒棠指出，他指，現時正值美國聯儲局逐步「退市」，而市場普遍預期美聯儲局明年開始加息，加上「滬港通」又開通在即，此時資金淨流入港元，引起了很多不同的猜測。

他稱，近期港元需求增加，主要是由於一般商業活動所導致。雖然近日部份港元買盤有可能與海外投資者增持港股有關，但注意到資金淨流入背後的主要原因有以下重點，首先，每年6至9月是H股派息的高峰期，今年有關的派息金額龐大，共需約2,000億港元。雖然有關中資企業手頭可能有一定港元資金，不一定需要為其H股派息全數購入港元，不過由於整體H股派息金額龐大，而這些企業收入大部份並非港元，所以這些企業仍會有非常大的港元需求。

其次，近期不少的跨境併購活動亦推高了港元的需求。其一為中信泰富(00267-HK)因為收購母公司的資產需要發行總值約530億港元的新股，吸引了不少海外投資者參與，而新加坡華僑銀行為收購永亨銀行(00302-HK)，則需要支付約400億港元。單是這兩項交易已涉及近千億港元。

此外，由於新股上市、收購合併和派息等活動頻繁，港元流動資金都集中在數家「收票銀行」

，而半年結前後，銀行一般較謹慎並保留較多港元流動資金。

不過，彭醒棠對於有一說法是為了即將開通的「滬港通」而提前預備港元資金，增加港元需求。他認為有關說法並不成立，因為通過此渠道投資A股，是以人民幣結算，所以海外投資者可以直接在香港的外匯市場以美元兌換人民幣，而毋須先轉成港元。

彭醒棠指出，資金流向會因應市場情緒及外圍環境而變化，因此難以預測，很難推斷資金流入

港元會持續多久，規模有多大。但由於很多上市、併購和派息的活動仍在進行中，預期港元匯

率短期內仍會處於強勢。然而，資金流亦未必單向，若有投資者收到港股派息後把錢兌成外幣，又或集資者將集資所得的港元換成外幣，這亦有助減低港元匯率面對的壓力。

他指，若資金持續流入，金管局會繼續按照貨幣發行局機制在7.75的水平購入美元、沽出港元

，以維持匯率穩定。資金淨流入導致流動性上升，難免對資產價格產生一定的刺激作用，然而公眾對此要保持高度警惕。去年資金大舉流出個別新興市場所造成的大幅市場波動，反映資金流向可以隨時因投資者情緒轉變而突然逆轉。而隨著美國經濟復甦和其貨幣環境逐步正常化，未來資金流向仍有相當不確定性，大家在借貸和投資時要小心謹慎。

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