日本經濟還將更慘淡 其每一條教訓都應是中國的活教材

傅來興在其專欄文章中認為不管是目前經濟正在減速的中國，還是對其他增長停滯甚至放緩的國家而言，日本的經濟現象已成為警惕性的活教材。但是幾十年後回過頭來看，我們能從日本的經驗和錯誤中汲取什麼教訓？這一問題值得思考。

日本自上世紀90年代泡沫破滅後經濟一蹶不振，「失落的十年」（The lost decade）成為日本經濟現象的代名詞。21世紀初期雖有回溫現象，但整體經濟仍無法恢復元氣，因此有所謂「失落的二十年」，經濟一直處於半死半生的狀態中，以致日本至今仍被認為還在失落之中。

不管是目前經濟正在減速的中國，還是對其他增長停滯甚至放緩的國家而言，日本的經濟現象已成為警惕性的活教材。幾十年後回過頭來看，日本經濟究竟能找到什麼出路？

兩大電子巨頭夏普和東芝最近出售股權給外國公司，前者以3888億日元（約47億5800萬新元）出售66%股權給台灣鴻海集團，後者以537億日元將80.1%的白色家電股權賣給中國美的集團，陷入經營困境的還包括其他電子家電公司，日本大型企業的確茫茫前路。

在2014年零增長之後，日本去年經調整後第一季增長率為3.9%。日本外交部發言人川村泰久去年6月還在G7峰會上表示，「日本經濟正在重返增長軌道」。原本以為經濟就此能逐漸脫離困境，佐證「安倍經濟學」具有成效，但個人消費疲軟，出口低迷不振，去年第二季經濟轉而萎縮1.6%，第三季再下滑0.8% ，第四季又收縮1.4%，2015年全年僅增長0.4%。

曇花一現的增長率，對首相安倍晉三的經濟復蘇戰略和刺激措施是個打擊，數據顯示復蘇步伐停下來了，「安倍經濟學」的處境岌岌可危。為了提振經濟，日本央行於1月29日宣布實施負利率政策，通常負利率政策會導致匯率走軟；但負利率實施後，日元升值的勢頭卻完全沒有被扭轉過來。

在宣布進入負利率時代之後，日元節節攀升，至今已經漲了10%，4月18日兌美元觸及107.85的高點，創下2014年10月27日以來最強水平，連續刷新18個月新高，已被視為不祥之兆。日元兌美元匯率可能再次上看80，將會是2012年安倍上台以來的最高水平。「安倍經濟學」的第一支箭是量化寬松的貨幣政策，意圖打壓日元，但日元目前的走向，已與安倍政府的意願背道而馳。日元升值恐削弱三年來貨幣刺激措施的效力，可能挫傷日本出口企業的盈利。

安倍於2012年上任之後提出「大膽的金融政策、機動的財政政策、喚起民間投資的成長戰略」的「三支箭」，開始時受到日本國內企業和國際經濟界廣泛期待，給很多日本人帶來了希望，也推高了股價。量化寬松政策刺激已進入第四個年頭，增長率一直靠着不切實的效果強撐，日本經濟仍受到內需疲弱的困擾，國民收入每況愈下，薪資增速不足以鼓勵消費者支出。日本個人消費占國內生產總值（GDP）的六成，消費稅於2014年4月從5%提升到8%後，日本個人和家庭進一步節約支出，經濟增長再次走向窘境的概率大增。

今年第一季即使能如分析師預測重返增長軌道，取得1.6%的增長率，要實現長期可持續的經濟復蘇，現在下結論還為時過早。日本其實已陷入一種經濟增長的困惑，短期增長帶來亢奮，但長期仍然面對失落。

一半的資金已經離開

市場對日本經濟前景持悲觀態度，也反映在日本的股市敗象之中，2015年，東證指數大漲，步入2016年，日本股市繼續擴大漲幅，2月15日，東證收盤暴漲超8%，創2008年以來最大漲幅，但占東京證交所三分之二以上成交額的海外投資者，其實已開始削減日股持倉。根據彭博社的數據，今年來投資者撤走了460億美元的資金，已經連續第13周拋售日本股票，創1998年以來最長連跌紀錄，東證指數將去年的升幅回吐。

2013年9月，安倍在紐交所高呼「日本回來了」「買我的安倍經濟學」的時候，大量資金涌入日本股市，股價創下八年新高，而如今，一半的資金已經離開。海外投資者撤資有其理由，因為有感日本經濟將再度陷入衰退，而此時全球股市已開始大幅下滑。

實際工資增長乏力，不僅擴大日本社會貧富懸殊現象，還浮現幾種嚴重的社會問題。因家庭收入不夠支出，婚後沒有工作的婦女不得不外出工作的數目兩年來不斷增加，但她們在職場面對壓力和受到歧視；人口減少造成日本企業出現「用人荒」，也給職場人士帶來更大的工作壓力。日本過勞死相關索賠創下紀錄，年輕人與女性日漸成為最大受害者。

去年日本社會學家藤田孝典出版《下流老人》，書中剖析日本銀發族的貧窮困境。這群人在退休前享受中產階層生活，卻在老年後向下流動，面臨貧苦無依的孤立生活，「下流老人」這個新詞為貧富差距嚴重的國家敲響警鍾。實際上，日本有些60歲以上的單身人士，因為儲蓄不多，退休後生活艱難，為了進入提供免費食物、住宿以及醫療服務的監牢，故意偷竊犯罪。

最近的數據也顯示，因經濟持續低迷，收入下跌和物價飛漲等因素，日本人患上包括精神分裂症、抑郁症、狂躁症等精神疾病者，十年內增長了兩倍；抑郁症患者最多，女性患者遠遠高於男性。

日本經濟問題所引發的社會問題值得警惕，因為包括新加坡在內的國家，也會陷入經濟增長的困惑中。我國今年第一季預估經濟年比增長為1.8%，環比則是零增長，低於去年第四季的6.2%環比增長；3月份非石油國內出口同比重挫15.6%，為三年來最大跌幅，經濟增長率可能會調低。接下來的三個季度，未來三至五年後會如何，增長率可能都會在低位或趨向平緩。

當經濟增長平坦化時，國民生活水平和素質跌落，幸福指數下降。日本今日遭遇增長瓶頸的困境，會是許多國家未來的寫照，經濟以似有若無的方式拖延下去。我們能從日本的經驗和錯誤中汲取什麼教訓？（聯合早報）

作者是本報高級評論員

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