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銷售旺季來臨 pp有望再創性
方正中期 陳旭
一、宏觀動態
1.1、因烏克蘭和俄羅斯正積極采取措施以達成停火協議，料緩解西方與俄羅斯之間的對峙，意味著地區貿易將恢復，同時日內公布的美國經濟數據向好，均提振需求前景，美原油周三大幅反彈近3%，基本收復隔夜多數跌幅。nymex原油期貨上漲2.66美元，漲幅2.86%，報95.54美元/桶。
1.2、美國經濟保持良好的發展態勢，房地產數據表現強勁，住房營建活動開始增長，就業增長和處於較低水平的抵押貸款利率令住房營建建商的積極情緒有所增加，預計未來成屋銷售將增加。美國商務部(doc)周三公布的數據顯示，美國7月工廠訂單月率增長10.5%，單月升幅創歷史最高，預期增長10.9%，前值修正為增長1.5%。美國8月markit制造業pmi初值58.0，創下四年新高，預期55.7，前值55.8，其中新增出口創下3年來最快增速，就業增長加速至2013年3月最強。隨著美國經濟狀況的改善，加息時點的討論將越來越激烈，后市關注qe退出及加息時點對市場的影響。
二、現貨動態
1.1、近期聚乙烯市場弱勢橫盤盤整為主，周內石化定價零星調整，主要集中在線性與高壓 產品部分小幅下調，市場受石化定價下調成本支撐減弱，下游需求持續疲軟，市場報盤相應部分跟跌。上 周聚丙烯市場貨源流通量減少，繼續為市場提供利好動能，在庫存及銷售壓力不大的背景下，多選擇跟漲 出貨，市場價格走高 50-150 元/噸不等。
2.2、聚烯烴庫存和裝置動態 據隆眾數據統計顯示，本期社會庫存較上期增加 1.4 萬噸，增幅近 4 萬噸左右。從石化方面來看，華 北地區石化庫存減少，華東及華南地區石化庫存有所增加，其中華南地區石化庫存較為明顯，主要因月底 商家任務多已完成，其繼續開單意向減弱，致使石化庫存增加。
圖1：聚乙烯石化庫存圖
資料來源：隆眾化工，方正中期研究院
據隆眾數據統計顯示，本期國內已統計的主要 pp 石化生產企業,及部分代表性貿易企業庫存較上周整 體繼續下跌。但代表貿易商庫存小漲，石化庫存則因月底銷售加速開單庫存小跌。
圖 2：聚丙烯石化庫存圖
資料來源：隆眾化工，方正中期研究院
聚乙烯方面近期延長中煤裝置將檢修，將減少低價位貨源沖擊：
表 1：聚乙烯裝置檢修表
近期聚丙烯檢修裝置產能持續增加，市場貨源供應壓力不大，並對現貨價格形成支撐。
表 2：聚丙烯 9 月份檢修表
資料來源：隆眾化工，方正中期研究院
9 月份有三套新建聚丙烯裝置計劃投產。其中石家莊煉化該裝置在 8 月份已經在試車，預計 9 月份石 家莊煉廠的生產將可能進入正常狀態。考慮到新裝置投產初期普遍會存在問題，因此預計 9 月份釋放的聚 丙烯量不會太大。
2.3、下游需求
上周農地膜生產工廠開工率保持在 40-45%左右，較前期無明顯上漲，北方地區因線性價格近期內走低， 拿貨意愿不強，企業開工一般。包裝膜企業開工與上周基本持平，開工仍保持在在 70-75%左右。國內聚丙 烯下游行業開工率繼續向暖，整體開工率在 68%附近。其中塑編行業在 70%，共聚注塑開工率在 65%，bopp 開工率在 70%。
表 4：聚丙烯國內聚丙烯下游開工情況
資料來源：隆眾化工，方正中期研究院
三、操作規則
近期煤化工裝置檢修，減少低價位貨源沖擊，聚丙烯現貨價格企穩跡象明顯，且9月份為傳統旺季，這將導致pp供應量減少，目前聚乙烯供給壓力不大，短期存反彈需求。
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