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從統計局公布的食品價格高頻數據來看，4月食品價格下跌1.35%，其中，豬肉和鮮菜分別下跌6.49%和12.2%。前海開源基金劉靜認為，假設非食品環比為歷史均值0.24，預測4月cpi為1.9，低於市場預期2.1。在通脹低位運行的情況下，中長期利率債有較為確定的機會。此外，劉靜還認為，5月cpi將低於預期，資金面將保持平穩。從基本面和資金面而言，整體上均利好債市。
中長久期利率債 可抓住交易機會
劉靜表示，從基本面看，經濟雖有所回升但幅度尚弱，通脹大概率將低位運行。在經濟尚未企穩，通脹低位運行的情況下，貨幣政策將以中性偏松為主。如果cpi低於預期，中長期利率債將有較為確定的機會。
從估值上看，劉靜則認為在期限利差方面，國債、金融債10-1年和10-7年的利差均低於歷史均值，7-5年與歷史均值基本持平。與10年期品種相比，7年期品種和5年期品種價值較高。隱含稅率方面，各期限金融債的隱含稅率均高於歷史均值。
劉靜表示，在5-7年利率債間進行設定，可以7年期品種為主，維持中長久期，抓住交易性機會。
中長久期信用債 精選個券
展望5月，劉靜認為cpi將低於預期，低於2是大概率事件，5月的資金面將保持平穩。就5月基本面和資金面而言，劉靜認為整體上均利好債市。
劉靜表示，在經濟較弱，通脹低位運行，資金利率較為平穩的背景下，中長久期債券將有較好的表現。但由於5月是跟蹤評級的高峰期，評級下調的風險加大，低評級信用債很可能會受到沖擊。相對而言，城投債及資質較好的產業債及公司債則較為安全。如果出現較大規模的評級下調，城投債具有政府隱形擔保的稀缺性甚至將使其受到市場追捧。
從估值上看，信用利差方面，3年和5年aa+和aa中票的信用利差均高於歷史均值。與資金成本的利差方面，假設資金成本為3.5，3年和5年aa+和aa中票與7天回購利率月均值的利差較歷史均值高超過100bp，具有較強的安全邊際。
綜上，劉靜認為中長久期城投債及資質較好的產業債和公司債投資價值較優，建議在維持中長久期的前提下精選個券。
劉靜 現任前海開源基金董事總經理（md）、聯席投資總監
工作經歷：（金融、證券從業經歷13年，其中基金從業經歷10年）
歷任北京證券有限責任公司交易員；長盛基金管理有限公司交易員、基金經理助理、基金經理，2006-2011年任長盛貨幣市場基金基金經理，2008-2011年任長盛積極設定債券基金基金經理、長盛積極設定債券基金基金經理，2008-2011年任長盛中信全債指數債券基金基金經理，榮獲第七屆中國基金業金牛獎“三年期開放式債券型持續優勝金牛基金”、“2007年度開放式債券型金牛基金”、“2007年度金基金”。現任前海開源基金管理有限公司董事總經理、聯席投資總監。
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