申銀萬國張騄：蘋果新品發布在即,關注支付相關標的

本期投資提示:

晶電看淡下半年行業景氣，行業實際情況仍需觀察。本周晶電董事長李秉杰在臨時股東會上表示，由於存在客戶重復下單現象，LED 背光與照明兩個產品線都將進入庫存消化期，不出意外7月將是晶電今年的營收高點，特別是由於2季度是TV 背光需求旺季，不少客戶為了預定產能重復下單，隨著旺季過去出現抽單現象。與之相反，下游封裝大廠東貝指出，盡管下半年背光需求轉弱，但是小尺寸背光與照明需求依然不錯，3季度營收逐月向上，4季度可望持平。我們認為大尺寸面板進入淡季基本符合預期，從本月最新小尺寸面板報價來看，由於庫存水平較高，4-5寸面板價格下跌約1%-7%水平，小尺寸背光需求要觀察在蘋果、三星高階機沖擊下，中低階市場的整體出貨表現。LED 照明需求將成為影響4季度景氣核心因素，照明業務占比高，客戶資源優的企業可望獲得超越行業的高景氣水平。

蘋果新品發布在即，iWatch 發布與否成為最大疑問。今年排在蘋果產品線上的產品主要是:iPhone 6（4.7），iPhone 6L（5.5），iPad 5，iPad Mini 3，iWatch。結合目前的供應鏈量產進度，我們判斷發布會上產品發布概率排序是 iPhone 6-確定；iPhone 6L-大概率；iPad 5/iPadMini 3-中；iWatch-小。目前來看量產進度最晚，也是市場期待度最高的產品就是iWatch。目前可確認的一點是iWatch 的實際銷售很難早於11月，悲觀預測下可能要到15年才能正式銷售。所以我們認為此次發布會的重心依然是在發生了重要設計變化的iPhone 6/6L。從近期海外多方資訊來看，支付將是今年新品的核心戰略之一，無論是iOS 8對於指紋識別的開放，還是iPhone 6搭載NFC 功能，都是以支付為核心。建議關注與支付、NFC 相關的電子相關標的:國民技術(行情,問診)、同方國芯(行情,問診)、信維通信(行情,問診)、碩貝德(行情,問診)、光韻達(行情,問診)等。

放棄短期預期博弈，戰略關注受益估值切換標的。隨著蘋果新品季來臨，我們繼續推薦投資者關注我們提出的小蘋果主線。短期來看，目前市場對於蘋果新品的預期博弈較為嚴重，關於新品發布的時點、出貨量預期分歧巨大，我們認為從投資規則上看，建議投資者從戰略角度考慮四季度以及明年投資，選擇具有估值切換空間標的，也即業績成長與長期空間兼具的優質標的，重點關注具有短期業績、中期爆發、長期空間的標的，也即小蘋果主線，金屬機殼主線，支付主線，特色LED 主線等。

投資組合:長盈精密(行情,問診)、環旭電子(行情,問診)、國民技術、同方國芯、欣旺達(行情,問診)、遠方光電(行情,問診)、上海新陽(行情,問診)、萬潤科技(行情,問診)、勁勝精密(行情,問診)、安潔科技(行情,問診)、新海宜(行情,問診)、光韻達、長電科技(行情,問診)、信維通信、德賽電池(行情,問診)、歐菲光(行情,問診)、三安光電(行情,問診)、陽光照明(行情,問診)