大摩收評：沒有成交量配合的反彈都是陷阱

今日上證指數報2015.27點，漲5.19點，漲幅0.26%，成交595.3億元；深成指報7169.98點，跌64.71點，跌幅0.89%，成交717.4億元。中小板指報收4541.25點，跌16.87點，跌幅0.37%；創業板指報收1279.84點，跌10.19點，跌幅0.79%。兩市共有1184家個股上漲，958跌，漲跌比為1:1。非st類漲停個股22家，無跌停個股。

今天指數早盤低開震盪走高，金融、地產以及資源類權重早盤全線爆發推動指數向上突破多條均線壓制，但是由於市場量能始終沒有放大，權重股的上漲也缺乏基本面的支撐，午盤之后權重逐漸疲弱，指數也全部回吐早盤漲幅，各大指數均收出長上影線。盤面上煤炭、交運等板塊漲幅居前；互聯網、電信等題材板塊跌幅居前。

綜合來看，今天指數沖高回落，量能維持在近期平均水平，並沒有有效放大的跡象。創業板在1300點關口處受到壓制，隨即回落由升轉跌。從市場近期走勢來看，滬指2000點一線確實到了跌無可跌的程度，上證整體9倍左右的市盈率也已經低於歷年低點時的市盈率水平。可以說滬市不論是與歷史數據比較還是與港股等國際市場估值比較，目前9倍市盈率都屬於被低估的水平。我們認為近期市場的疲弱還是源於投資者信心的不足，ipo重啟以及經濟下滑導致增量資金入場意愿較低，市場目前還是一個存量資金博弈的行情，熱點持續性較弱，指數上行動力不足。不過投資者信心的恢復也是快速和非理性的，也許一個適時的政策就能讓市場重新活躍起來，因此規則上建議投資者近期不宜過分悲觀，首先回避或逢高減持去年以來漲幅過高的題材股，在控制倉位的前提下，自下而上梳理出現業績拐點的行業，逢調整參與。