龍韻傳播IPO：受新媒體衝擊嚴重 市場競爭進一步加劇

根據上海龍韻廣告傳播股份有限公司招股說明書顯示，其風險因素主要體現在：

一、市場風險

（一）市場競爭進一步加劇的風險

隨著我國廣告業的蓬勃發展及廣告市場的日漸開放，越來越多的國際4A公 司不斷進入我國市場，本土廣告公司也日益壯大，出現了一些業務全面的綜合型 廣告公司。公司不但要與具有一定規模的專業型廣告公司在某些特定領域競爭， 同時還要與國際4A公司、本土大型綜合型廣告公司在綜合領域全面競爭，公司 面臨著我國廣告業市場競爭進一步加劇的風險。

（二）國內電視媒體廣告市場受新媒體沖擊的風險

公司的業務主要集中在電視媒體廣告領域。雖然近年來我國電視媒體廣告市 場增長平穩，但隨著新興媒體（如互聯網、移動互聯網、樓宇電視）的興起，媒 體平臺以及廣告載體的物理形式更加多樣。這一趨勢在改變媒體結構的同時，也 將改變受眾的媒體接觸習慣和廣告接觸習慣，從而導致廣告市場結構的變化。雖 然公司從戰略層面高度重視新媒體廣告業務的發展，並組建了“新媒體互動營銷 部”等專門的部門在新媒體廣告業務領域不斷探索，但公司目前集中於電視媒體 廣告領域的業務結構使得公司可能將面臨電視媒體廣告行業被新興媒體廣告載 體沖擊所引致的市場風險。

（三）宏觀經濟波動及重大事件帶來的經營風險

電視媒體廣告的發展速度和水平很大程度上依賴於國家和地區的宏觀經濟 發展速度和水平，與宏觀經濟的波動呈現明顯的正相關性。雖然總體而言我國宏 觀經濟連續多年快速增長為中國廣告業快速發展提供了經濟基礎，但另一方面， 2008-2009年的全球金融危機導致全球廣告支出金額出現下降，尤其是2013年我 國經濟增速放緩對國內整體廣告行業的發展，包括發行人自身的自有媒體業務經營都產生了較大的不利影響。因此，未來如果我國宏觀經濟發生波動，將給電視 媒體廣告業及公司的經營帶來風險。

二、管理風險

（一）公司規模擴張帶來的管理風險

公司在報告期內經歷了持續快速的發展過程，總資產由2011 年末的 40，843.49萬元增長到2013年末的62，612.06萬元，增長了53.30％；員工人數由 2011年末的159人增至2013年末的251人，增長了57.86％。上市后公司的經營 規模將進一步擴大，使得公司的組織結構和管理體系更趨於復雜。這些重大的變 化對公司的管理將提出新的要求。雖然本公司的管理層在管理快速成長的企業方 面已經積累了一定的經驗，但是如果不能及時適應資本市場的要求和公司業務發 展的需要，將直接影響公司的發展速度、業績水平以及公司在資本市場的形象。

（二）復合型創意、策劃人才和管理人才儲備不足導致的風險

高素質的人才隊伍是企業發展壯大的關鍵。對於廣告公司而言，復合型創意、 策劃人才更是公司鞏固和提高核心競爭力的重要保證，尤其對於公司全力發展的 廣告全案服務業務而言更是基礎性保障。公司自成立以來，從管理層到普通員工 層均聚集了一大批本行業優秀的管理人才和創意策劃人才。但是，隨著公司業務 的快速發展，以及社會對高階人才的需求不斷增大，高素質人才的流動也變得日 益頻繁，這種趨勢有可能造成公司的研發、創意、策劃人才和高素質的管理人才 儲備不足。如果公司不能及時吸納關鍵人才，則公司的研發、創意、策劃能力和 日常管理均將受到一定影響。

三、募集資金投資項目的風險

本次募集資金擬投向“創意制作基地建設項目”和“媒體資源建設項目”。 本次募集資金投資項目經過了公司的充分論證，是在公司現有業務良性發展、市 場環境持續穩定的基礎上提出的。若本次募集資金投資項目能得到順利實施，公 司的核心競爭力和市場形象將得以大幅提升，從而帶動公司的整體實力進一步加 強。但是在上述項目的實施過程中，也不排除因宏觀經濟、市場環境、管理能力 和其他突發因素帶來的投資風險。 本次募集資金到位后，公司凈資產總額將大幅度增加。但由於募集資金投資項目效益的產生需要一定的時間，並且項目預期產生的效益存在一定的不確定 性，因而公司存在發行當年凈資產收益率較大幅度下降的風險。

四、實際控制人控制的風險

截至本招股說明書簽署日，段佩璋、方小琴夫婦合計持有公司56.34％股份， 為公司的實際控制人。 公司通過采取制訂並實施“三會”議事規則、建立獨立董事制度、成立由獨 立董事擔任委員的董事會戰略委員會、提名委員會、審計委員會、薪酬與考核委 員會等一系列措施，完善公司法人治理結構，降低實際控制人對公司經營管理的 影響力。但段佩璋、方小琴夫婦作為公司的實際控制人，仍有可能通過其所控制 的股份，通過行使表決權等方式對本公司的人事任免、生產和經營決策等進行控 制，損害公司及公司中小股東的利益。