何基鼎
專家觀點
★總經環境影響台股表現★美國 2 月非農新增就業 15.1 萬，低於預期 16 萬，失業率升至 4.1%，經濟數據不佳。聯準會主席鮑爾暫不急於降息，加上川普關稅政策不確定性，美股維持低檔震盪，拖累台股測試 22000 點支撐，不過台灣 2 月出口 413.1 億美元，創歷史同期新高，顯示基本面穩健。
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一、總體市場概況輝達財報公布後，毛利率、營收成長率不如市場預期，投資人過度恐慌，造成 AI 股出現大震盪，經過一天沉澱後，猶豫不覺得投資人出場後，籌碼越來越穩定，周五輝上漲 3.97％，領軍科技類股普遍上漲，帶動美股四大指數全面收紅，道瓊指數大漲 601 點，準備再次突破 44000 點整數關卡，KD 指標已經出現黃金交叉，技術面多頭格局沒有改變。
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美國密西根大學消費者信心指數調查， 2 月進一步惡化，從 71.1 降至 64.7，低於經濟學家的預期，川普持續發動關稅戰，影響消費者預期未來一年的通膨預期，從 1 月前值 3.3% 躍升至 4.3%，創 2023 年 11 月來最高，導致美股四大指數全面重挫，道瓊瓊下跌 748 點，跌破三角盤整區間，短線技術面陷入震盪修正，然而 AI 相關類股輝達、台積電 ADR 跌幅有限，AI 需求依舊強勁，台灣主要權值股台積電、廣達、鴻海、聯發科、緯創等都是 AI 股，本周四周四盤前，輝達將要公佈財報，美國四大雲端廠商，持續擴大資本資出，預期輝達財報表現將繼續超越市場預期。
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週末市場又傳出，川普希望台積電買下 INTEL 晶圓代工部門，對台積電來說，當然是迎合川普、避免關稅衝擊最小的代價，因此台積電 ADR 周五上漲 1％，但是無論是合資公司、併購 INTEL、還是不給補助，川普都還沒有給『台積電』一個確定的方案，短期台積電將繼續受到消息面的影響，上上下下、沒有一個方向性，台積電震盪，大盤當然很難再創新高，預計將繼續在 23000-23500 間區間震盪。
專家觀點
川普揚言最快本周一或周二要對多國課徵關稅，然而根據世貿組織 (WTO) 資料顯示，美國對外國加權平均稅率為 2.2％，相較於印度 12％、巴西 6.7％、越南 5.1％來的低很多，加徵關稅對整體經濟影響有限，從技術面來看，美國已經對中國加徵關稅 10％，陸股、港股反而逆勢上漲，關稅對股市的影響越來越小，本周一、周二川普如期課徵關稅，造成股價下跌，反而幫大家創造全新的進場機會。
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本周美國要對加拿大、墨西哥課徵關稅，加拿大也馬上反擊美國，對美國課徵 25％關稅，眼看關稅戰就要開打，川普竟然打電話給加拿大總理杜魯多，喬一喬後，結果政策大轉彎，暫停對加拿大、墨西哥課徵關稅一個月，可見川普根本不想課徵關稅，關稅只是川普的手段，談判達成美國要的利益，才是川普的目標。
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農曆過年期間，三大國際重大財經事件：1. 中國 AI 模型 Deepseek，低成本、高效益震撼全球。2. 美國總統川普宣布 2/1 對加拿大、墨西哥課徵 25％關稅，中國多增 10％關稅3. 美國 FED 利率會議維持原利率 4.25-4.5％不變首先，中國 AI 模型 Deepseek 只用 ChatGPT 訓練成本的 10％，就達到 80％的效能，讓市場認為未來科技大廠不需要花費大量的投資 AI 晶片，就可以達到效果，造成輝達、台積電 ADR 等晶片大廠單日一度大跌超過 10％，大家一定非常擔心，這會對台灣 AI 科技類股有毀滅性的影響！？據瞭解，Deepseek 成本會如此低，主要是應用『蒸餾技術』，原理為直接把問題拿去詢問現有的 AI 模型，因此可以大幅減少 AI 訓練成本，但現有的 AI 模型還是需要大量的 AI 晶片去學習、訓練，才能成就 Deepseek，如果沒有上層訓練好的 AI 模型，Deepseek 如何降低成本？就算 Deepseek 是真的是技術上的創新，非靠『蒸餾技術』，主要科技公司微軟、輝達等，也都將其納入訓練模型中，增加 AI 訓練的效益，也都將增加整體 AI 晶片的需求。
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川普就任前最後一個交易日，川普概念股特斯拉大漲 3％、INTEL 狂飆 7.1％，比特幣也重返 10 萬元關卡，連外界認為，川普上任將受害的陸股，都因為川普、習近平的一通電話，相關的 ADR 如比亞迪、騰訊、阿里巴巴都全面上漲，A50 期貨也上漲將近 1％，美股四大指數全面上漲，再次證明川普的回歸，並不會造成市場走空，道瓊指數上漲 334 點，再次突破前高壓力，短線買盤強勁，有望持續再創新高！美股穩定向上，台股不可能走空，外資期貨空單減至 3.1 萬口，空單本周降幅高達 1 萬口，現貨也同步買超，新台幣來到 33 元央行的強力防守區，對外資極具吸引力，國際資金湧入下，將帶動台股穩步上漲，根據統計，從 2003-2023 年新春開紅盤的機率高達 71.4％，加上年後即將進入融券回補的旺季，都有助於台股再創新高，因此抱股過年根本不可怕，反而可以趁『心有不專』的多頭投資人，年前賣股票，趁機逢低承接，創造出可觀獲利！AI 伺服器類股鴻海 (2317-TW)、廣達(2382-TW)、技嘉(2376-TW) 持續破底，連最強勢的緯穎 (6669-TW) 都受到拖累，而這次黃仁勳來台，再次颳起旋風，宣告要在台灣組成 AI TEAM TAIWAN，可見黃仁勳對台灣 AI 相關廠商的高度重勢，周五美國輝達的股價也恢復漲勢，上漲 3.1％，AI 股仍是 2025 年台股大多頭趨勢的主軸之一，農曆年前，如果都沒有減碼相關類股如：AI 伺服器：鴻海 (2317-TW-TW)、廣達 (2382)、技嘉 (2376-TW)、緯創 (3231-TW)、緯穎 (6669-TW)散熱模組：雙鴻 (3324-TW)、奇鋐 (3017-TW)抱股過年是比較好的選擇，當然主要權值股台積電 (2330-TW)、聯發科(2454-TW)、台達電(2308-TW)、富邦金(2881-TW)、國泰金(2882-TW) 等，也無須過度擔心，堅持做多、財富最多。
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美國 12 月非農就業 25.6 萬，遠高於預期 16.4 萬人；12 月失業率 4.1％，同樣高於市場預期的 4.2％，就業數據遠高於預期，1 月降息無望，失望性的賣壓出籠，美股四大指數全面下跌，從技術面來看，道瓊指數重挫 696 點，再次跌破前低支撐，短線毫無上漲的可能性，不過股價都是反應未來，美、英共同制裁俄原油出口，導致油價上漲，整體漲幅有限，通膨依舊受控，現在看到就業數據很好，別忘了美國加州大火，洛杉磯幾乎都被燒光了，本月就業數據絕對不好，三月降息的機率仍高，就算不降息，也不可能升息，美國維持相對低利率，對股市都是利多，現在的修正，都是籌碼性的修正！美國經濟數據佳，這個月繼續降息的機率趨近於 0％，加上 1/20(一)川普上任的不確定因素，造成美股持續向下修正，不過在美股大跌的同時，台積電 ADR 卻逆勢上漲 0.6％，顯示投資人對於本周四 (1/16) 台積電法說會非常有信心，加上周五 (1/17) 黃仁勳來台，都有望激勵資金進駐台積電 (2330-TW)、聯發科(2454-TW) 等 AI、輝達相關類股族群，帶動台股多方出現明顯的反攻。
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美國最新公佈 ISM 製造業指數報 49.3，優於市場預期的 48.2，連續二個月正成長，並改寫 9 個月新高，美國經濟穩定，特斯拉公佈 2024 年中國電動車銷量年增 8.8％，再創新高，股價大漲 8.2％，領軍美股四大指數全面上漲，道瓊上漲 339 點，費半指數更是狂飆 2.83％，即將突破區間，美股多頭不變，市場震盪後準備再創新高！美股上漲激勵台積電 ADR 大漲 3.4％，台積電期盤後同步上漲 2.3％，收在 1100 元，本周台積電 (2330-TW) 準備再創歷史新高，市場信心回歸，主要權值股聯發科 (2454-TW)、廣達(2382-TW)、鴻海(2317-TW)、富邦金(2881-TW)、國泰金(2882-TW)、長榮(2603-TW) 等都有望受激勵，跟上這波漲勢，農曆年前，仍有紅包行情，多頭看法不變！台北時間周三 (1/8) 即將開幕的美國消費電子展(CES)，預料輝達執行長黃仁勳會發表最新對 AI、機器人的看法，1/17 輝達尾牙來台機率也非常高，在黃仁勳加持下，資金有望持續進駐輝達、機器人概念股，相關類股都值得留意，本周根據基本面、技術面選出 8 檔，機器人、輝達概念股，有望在農曆年前，先行表態，點擊下方連結，加入 LINE 後，直接回覆 777 即可免費獲得。
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美國財政部長葉倫表示：『1/14-1/23 將達到法定債務上限』，美國政府恐將再面臨資金斷炊，關門危機在起，造成周五美股四大指數全面下跌，道瓊指數跌 333 點，技術面陷入震盪格局；不過，這次關門危機的時間點剛好就在 1/20 新任總統『川普』上任前後，川普所屬共和黨在參、眾兩院人數都過半，不可能讓『川普』上任，美國政府即關門的狀況發生，預計 1/20(一) 川普上任之前，一定會通過新的臨時法案，激勵美股再次大漲，根據過去經驗，每次美國政府關門危機前，進場投資股票勝率百分百，相信這次也很難有意外。
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耶誕假期，歐、美投資人放假中，美股量縮震盪，然而蘋果依舊再創歷史新高，類股健康輪動上漲；總經面觀察，美國上周初領失業金人數 21.9 萬人，但續領失業金人數上升至 191 萬，創 2021 年 11 月 13 日以來的新高，顯示美國經濟維持低度成長，明年仍須聯準會『降息』放錢，才能維持經濟成長，資金寬鬆都有利於股市上漲，納斯達克、標普 500 指數維持在歷史高點附近震盪，元月行情發酵，隨時有望再創歷史新高，美股多頭格局不變。
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上周台股受道瓊重挫影響投資氣氛，周五 (12/20) 台股大跌 422 點，跌破季線、月線，櫃買指數甚至連年線都全面跌破，純粹就『技術分析』來看，台股已經進入空頭格局，但投資不能只看技術面，需根據總經面、基本面，瞭解下跌的原因，才能正確判斷股市後續走勢，上周造成台股大點的原因，主要有三點：1. 美國 FED 明年降息幅度從 4 碼、變成 2 碼。
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周四（12/19）美國利率會議如同預期降息一碼，美股道瓊指數卻重挫超過 1100 點，許多人都把下跌的原因，歸咎於 FED 會後聲明，把原本預期明年降息 4 碼變成只降 2 碼，其實並不完全正確，降息不如預期，美股會跌但不至於大跌，周四 (12/19) 道瓊指數重挫千點，真正的原因是周五 (12/20) 美國期貨四巫日結算，期貨投資人聽到明年降息不如預期，短線上漲機率低，紛紛提前出場，規避結算風險，『多殺多』連續性的停損，『籌碼面』才是造成道瓊大跌千點的主因。
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周公佈的 PPI 年增率 3％高於市場預期，由於核心 PPI 月增率 0.2％仍符合市場預期，預計周四（台北 12/19 凌晨 3 點）美國 FED 利率會議，降息一碼已成定局，加拿大、歐盟、中國等主要國家持續降息，資金的大門繼續開啟，資金
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鴻海 (2317-TW) 持續破底下跌，同集團類股鴻準 (2354-TW)、台揚(2314-TW)、乙盛(5243-TW) 等普遍下跌，拖累大盤持續在 23000 附近震盪，遲遲無法突破前高壓力 23500 點，外資期貨空單又高達 4 萬口左右，櫃買指數跌破季線，短線恐再次回測年線，投資人又開始擔心，年底『作帳行情』會不會變成『結帳』？根據過去 20 資料統計，12 月台股上漲的機率高達 87％，如果每年 12 月法人都要結帳，怎麼可能上漲機率如此高，此外，美國開啟降息循環後，歐洲、中國、加拿大、英國等主要國家，也都相繼降息釋出資金，在寬鬆的貨幣政策下，全球股市不可能走空，下周四美國 FED 利率會議降息 1 碼機率 98.5％，下周四前後，台股有機會再次挑戰前高壓力 23500 點。
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美國周五（12/6）公佈的非農就業人數 22.7 萬人，略高於市場預期，不過整體失業率卻往上攀升至 4.2％，美國經濟並未過熱，依舊在底部震盪，市場預期 12/18 美國利率決策，將會再次降息援助經濟成長，根據最新 FedWatch 顯示 12 月降息 1 碼的機率高達 9 成，帶動利率敏感度高的科技類股普遍走揚，那斯達克指數再創歷史新高，類股持續輪動上漲，年底多頭趨勢沒有改變。
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美國最新 ADP 就業報告顯示，11 月民間企業就業人數經季節調整後增加 14.6 萬人，創今年 8 月以來新低，顯示美國經濟仍在底部掙扎，周五公佈的失業率也有可能會提高至 4.2％，整體的經濟仍需要『降息』支撐經濟，12 月降息的機率增加至 76％，激勵道瓊指數、那斯達克指數持續再創歷史新高，美股多頭格局不變，台股、美股長期連動性高，台股終將跟上美股的走勢，再創歷史新高。
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從川普勝選以來，美國還未對各國實施關稅，股市就已經先行反應，『關稅』對亞洲股市的影響，國際資金大量回歸美國，帶動美元走強、美股獨強，韓國、日本、台灣、歐洲股市走勢相對疲弱，但市場總是過度反應，預計川普 1/20 就任前，『美國優先』夢還不會醒，等待川普正式就任美國總統前後，投資人逢高獲利了結，資金散出，終將帶動各國股市全面上漲，如同選前『川普媒體』選前，從低到高暴漲 500％，川普勝選後，股價反而暴跌 42％，選前走勢疲弱的蘋果，周五卻再創歷史新高，類股輪動上漲，多頭格局沒有改變。
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川普當選美國總統後，市場期待美國未來將調降企業稅至 15％、鬆綁金融法規、降息有所期待，道瓊指數持續不斷再創歷史新高，吸引國際資金大量湧入美元資產，亞洲貨幣普遍出現貶值，加上川普的關稅政策，嚇的外資持續撤出台灣股市，外資本月賣超 2461.5 億，期貨空單高達 4.8 萬口，賣壓重重，使得台指從最高 23699 跌至 22124，跌幅高達 1575 點，跌破季線，從技術面來看，型態確實有 M 頭疑慮，短線確實還有修正的空間，若按 M 頭理論計算，跌幅滿足點會再 21500 點，不過技術面只是參考，台灣出口、上市櫃營收持續再創新高，基本面佳不用懷疑，國際金融市場也沒有出現金融風暴，台股、美股長期連動性高，台股不可能走空，震盪、修正過後仍將再次挑戰新高，預計 22000 點會有非常強利得支撐！不同時期有不同的操作策略，台股陷入震盪走勢後，不建議過度追高，特別川普上任後，隨時都可能在社群媒體發出驚人言論，造成加權股價指數的大震盪，與大盤連動性高的權值股，台積電 (2330-TW)、鴻海(2317-TW)、廣達(2382-TW)、聯發科(2454-TW)、緯創(3231-TW)、台達電(2308-TW) 等權值股，建議可以小跌、小買，等川普放『利空』造成股市大跌的時候，在重壓低接，等待前高不過就獲利了結，是現階段最好的操作策略，至於台積電是否跌破千元？關鍵在於下周三前，收盤價能否守在 1000 元之上。