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近日，鐵礦石價格再創新低，其中普氏鐵礦石指數已跌破2012年9月初的低點至87美元/噸。鋼廠對原料需求增長放緩，而海外礦山巨頭大幅擴產，造成供需失衡，引發市場持續打壓。目前，鋼廠由於利潤的壓縮，低價位仍無明顯補庫意愿，預計短期礦石市場仍將向下尋底，i1501合約有望向600元/噸整數關口繼續靠攏。
一、 礦石普氏指數再創新低
2014年，在四大礦山巨頭大幅增產的背景下，礦石市場從之前的緊平衡變成供過於求，鋼鐵產業鏈的話語權開始向鋼廠一方轉移，礦山行業的“暴利”逐步被壓縮，已徹底轉為買方市場。2014年，鋼價累計下跌10%，而礦石價格卻大跌35%，普氏指數也是再創新低。
二、供應壓力暫難緩解
今年四大礦山巨頭大幅擴產，fmg集團實現年化1.55億噸年產能目標，必和必拓jimblebar鐵礦項目（產能5500萬噸）順利投產，力拓也於今年提前兩個月實現年化2.9億噸的生產率目標（超過之前預期的2.7億噸），另外淡水河谷拉加斯鐵礦擴建項目已獲得由巴西環保局頒發的初步環境許可證，后期將會擴建卡拉加斯n4ws、n5s、morroi和morroii礦區，其中淡水河谷今年有望將卡拉加斯礦區產量由去年的1.05億噸提升至1.2億噸。綜合統計下來，2014年四大礦山有望實現增產1.1億噸左右，較全球20億噸的礦石產量增長5.5%左右，且明年仍有1億噸左右的增產計劃。目前四大礦山成本僅在40-55美元/噸左右，仍有較為可觀的利潤，加上擴產后形成的規模效應，礦價的下跌暫時不會對其產量供應形成影響。
而國內礦方面，盡管超過一半的國內礦山已陷入虧損，但不同於2012年國產礦由於價格下跌出現大范圍減產，今年國內礦供應不減反增。由於近年投產的大型礦山多為鋼廠自有礦，同時多數獨立礦山與鋼廠的關係相對密切，生產上有較強粘性，減產力度一直非常有限（部分中小礦山出現停減產對總產量影響不大）。統計局公布數據顯示，7月份我國鐵礦石原礦產量為1.367億噸，盡管環比下降1.9%，但同比仍增長11.4%，市場所希望看到的國內礦被大量擠占現象仍未大范圍出現。事實上，國內礦保持一定的生產強度，有利於減少我們對外礦的過度依賴，礦價的下跌對整個鋼鐵行業是正面的，地方政府已經通過減稅等方式來緩沖國內礦山經營壓力。總體來看，目前礦石市場巨大的供應壓力暫不會得到化解。
三、礦石需求明顯放緩
統計局數據顯示，2014年7月我國生鐵產量5975萬噸，同比下降0.6%；1-7月我國生鐵產量42249萬噸，同比僅增長0.4%，生鐵產量增長幾乎停滯。而國內生鐵需求增速放緩最根本的原因，是主要用鋼行業的房地產市場陷入低迷。1-7月份房屋新開工面積98232萬平方米，下降12.8%；商品房銷售面積56480萬平方米，同比下降7.6%。房地產新開工率和銷售面積均同比明顯回落，預示著前期地方政府放松限購的措施並無明顯效果，房地產長期表現難以樂觀，將通過影響鋼材需求進一步傳導至礦石市場。
短期來看，由mysteel調查的163家樣本鋼廠，目前高爐開工率為91.29%，較上周減少0.28%；產能利用率94.77%，較上周減少0.2%；其中80.37%鋼廠盈利，較上周增加0.62%。 近期鋼價大幅下跌，多數鋼廠庫存迅速攀升，訂貨壓力驟增，內陸及南方開始有鋼廠出現虧損，高爐開工率已近極限。另外，8月份銀行放貸明顯減少，加上9月份面臨季度末回款壓力，對本以嚴重失血的鋼鐵行業可謂“雪上加霜”，加上各地環保要求從嚴，目前鋼廠對原料的需求也基本已沒有增長空間。
四、港口礦石庫存高位徘徊
海關數據顯示，1-7月份我國鐵礦石進口總量為53960萬噸，比去年同期增長8277萬噸，同比增幅18.12%。根據mysteel最新統計全國41個主要港口鐵礦石庫存數據，庫存總量為11237萬噸，環比上周增加157萬噸，未來港口高庫存將呈常態化。近期海運市場大幅反彈主要是來自后期礦山發貨量增加的預期，說明礦山在價格難以維持的情況下，只能采取以量換取利潤。另外，目前港口尚存有大量前期高價的“僵尸礦”，一旦遇到反彈將出現拋壓，反過來又會對礦石市場形成壓制。
綜上所述，目前鋼廠由於利潤的壓縮，低價位仍無明顯補庫意愿，鐵礦石市場供需關係難以改善。預計短期礦石市場仍將震盪向下尋底，i1501合約有望向600元/噸整數關口繼續靠攏。逢高試空，滾動操作。
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