易天富基金研究中心：成長基金依舊是主線

一周投資規則

核心提示：

8月份滬深指數橫盤震盪，主要原因是權重股上漲乏力拖累。中小板及創業板大幅走高，主要原因是題材股和成長股仍是資金追逐的熱點，且具有持續性。目前缺乏推動大盤再上臺階的利好增量。無論是基本面還是資金面，都缺乏相對明確、又能立竿見影的利好預期。預計未來大盤如無重大利好推動，將慢慢震盪回落。而改革提速利於題材股的炒作，所以未來投資主線應該是主題性和成長性。建議投資者關注符合改革方向的主題型基金，以及擇股能力較強的成長型基金。

債券市場。8月多數債券基金實現了上漲。近期的資金面略顯緊張，主要受新股ipo以及季節性因素影響，由於存量資金總量仍充足，央行根據市場資金面情況進行定向調整等原因，今年余下時間資金應該能保持寬鬆。所以未來債券市場的“慢牛行情”仍可期待。就債券品種來看，我們依然認為城投債短期仍然是相對安全的資產。因此，投資者可重點關注持有較多高等級評級的信用債、城投債、中小型可轉債等品種的債券基金。

海外市場，8月份全球金融市場雖然震盪劇烈，但歐美股市仍然實現了上漲，亞太股市普遍微跌。預計未來美股有望受經濟復甦繼續上漲，歐洲股市或因通縮加重促使歐央行實施qe而受益，但地緣政治仍繼續影響著歐股走勢。亞太股市有望在美國經濟帶動下繼續上漲，因此投資者可重點關注主投美股、亞太股市的qdii。

a)主動管理型基金投資規則：展望下周，在第三批ipo密集發行及月末效應度過之后，市場資金面的分流情況有望減少。但當前各行業數據面臨一定壓力，加之8月宏觀先行指標已經走軟，未來市場走強還需看政策面扶持力度。總體而言，大盤第一階段上漲已結束，市場步入調整階段，未來行情保持續結構性為主。對於短期的不佳經濟數據，市場存在不小的擔憂，特別是李克強總理8月27日在國務院常務會議上，對外界關於“強刺激”的議論做出了回應，貨幣政策一點沒變寬鬆，唯一的“刺激”就是強力推進改革，改革預期加強無疑為a股添加新的活力。因此，投資者可繼續逢關注成長型基金，特別是持有較多中小板個股的基金。對於藍籌型基金，建議保持觀望，或者如滬指回落到2130點左右，可適當的建倉；

b)被動管理型基金投資規則：本輪反彈以來，滬指一直沿10日線反彈，不過8末開始跌破該上升頻道，且連續跌破20日線並觸及30日線。更為重要的是成交量開始萎縮，滬市日成交量由原來的1400億大幅縮小至千億。對照歷史走勢來看，大盤要持續反彈，則滬市成交量需保持在1500億級別，而千億的成交量只能維持震盪，若連續低於千億，則意味著反彈結束。而近期滬市成交量維持在千億已三個交易日，預計未來股指向下尋求支撐可能性較大。因此建議投資者近期對指數基金保持觀望，可在滬指2130點左右考慮建倉，或者深成指7600點左右少量的建倉；

c)債券型基金投資規則：每逢新股發行，市場資金面或會出現波動，或會引發債市短期震盪整理。但目前市場資金面整體充裕，基本面支援未來貨幣政策趨於寬鬆，有利於債市長期走好。因此投資者可繼續設定持有優質的債券型基金；

d)貨幣型基金投資規則：在新股密集ipo以及月末的疊加影響下，資金面將不可避免受到沖擊，市場預期也都較為謹慎，如果流動性出現劇烈波動，不排除央行通過各種方式出手扶助的可能。所以近期貨幣基金收益或走高，由於有一定期限的基金更能獲得較高收益，所以可選擇此類貨幣基金進行設定，如南方理財60天、大成月添利理財、中銀理財7天等；

e)qdii投資規則：美股方面，短期支撐其上漲的動力繼續存在，特別是標普500走勢強勁，有望繼續延續；歐洲股市則因通縮壓力增加促使歐洲央行實施qe而受益，然由於地緣政治因素不確定性造成股指大幅震盪概率增加；亞太股市則有望在美國經濟帶動下繼續上漲。因此，可適當的逢低關注主投美股、亞太股市的qdii。

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