五礦期貨：有色金屬-銅周報 2014-3-24

　　lme 銅價上周收出紅色十字星，顯示出階段性企穩反彈技術形態。全周最低下探至6321 美元/噸，最高則上沖至6584.5 美元/噸。

　　3 月17 日-3 月21 日滬倫現貨比價在為6.875-7.039 區間波動，進口虧損幅度在2638-3335/噸區間。

　　國家電網上周開始進行大規模的配網線路材料招標，總共涉及低壓銅芯電力電纜12034.094 千米，10kv 銅芯電力電纜10334.269 千米，二者總計估算耗銅在17.5962萬噸，交貨期分布在2014 年7 月至2015 年6 月，較為集中的區域在2014 年12 月。從當前時點來看，2014 年12 月至2015 年4 月將是國網下一次電力電纜的交貨集中期，總計涉及耗銅量估算超過26.55 萬噸。

　　供應端上周傳來印度vedanta 下屬sterlite 冶煉商將關閉22 日進行檢修的新聞。該冶煉廠產能40 萬噸，2013 年產電解銅28.3 萬噸，去年二季度曾因為環保問題停產。歷史上產量達到過35 萬噸，如果按這個基準計算停產22 日影響2.1 萬噸電解銅供應。

　　倘若按6.2%的稅點計算，上周廣東地區一號光亮銅與精銅價差在700-1100 元/噸之間。[NT:PAGE=$]

　　cftc數據顯示截至到3月18日，投機凈空頭增加至28326手。

　　上周三大交易所庫存上漲12684噸，shfe庫存小幅下降近3400噸。中國保稅區洋山銅貿易升水則下降至110美元/噸，中國關內現貨的升水格局當前似乎尚不能扭轉全球精銅庫存的上漲壓力。受到lme庫存上漲壓力的影響cash-3m升水周五下滑至9.6美元/噸。

　　單邊交易：（1）2014 國家電網配網集中交貨期對於銅市基本面的影響預計在2014年第四季度才能來到市場，距離當前時點有半年的真空期（2）2014 新增礦銅冶煉產能所帶來的供應增量在3-4 月份來到市場

　　未來一周均價： lme 均價6500 美元/噸，滬銅主力均價45500 元/噸

　　未來一個月均價：lme 6400 美元/噸

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