鉅亨網新聞中心
上周，銅價震盪上行，周五倫銅報收於6770.25美元/噸，滬銅報收於47920元/噸。
一、中美經濟運行良好
中國方面，匯豐4月制造業pmi初值48.3，略高於上月終值，盡管仍低於50的榮枯分水嶺，但結束了此前五連跌的態勢，初步顯現微刺激政策對經濟的拉動作用。事實上，從政策層面來看，自4月中旬以來，穩增長信號逐步釋放，包括從加大對鐵路、棚戶區改造等基建投資的融資支援以及擴大對中小企業的稅收優惠，到大型能源項目的建設加快，再到央行針對增加農村金融支援的“定向降準”等措施。我們預計，受益於穩增長措施的繼續發力，中國經濟在二季度有望探底回升。
美國方面，上周公布的經濟數據喜憂參半，制造業與房屋數據略顯疲弱，但耐用品訂單增長強勁、密歇根消費者信心指數創九個月最高，顯示美國經濟復甦仍然維持著較好的勢頭。本周美國經濟數據與風險事件云集，需要重點關注的是美聯儲公布利率決議及非農就業數據。綜合來看，中美經濟均運行良好，宏觀氛圍維持偏暖局面，市場情緒的進一步修復對銅價有支撐作用。
二、旺季效應繼續顯現
當下正處中國銅消費旺季，下游消費用銅量增加拉動銅需求增長。電力、電子等行業對銅需求持續回升，且當前處於裝修旺季，裝修用的飾品、五金配件以及家用電器的用銅均在增長，提振相關銅加工企業的訂單水平及開工率。汽車用銅方面，伴隨近年來汽車配件國產化、以及汽車生產線轉移進國內，汽車行業的用銅量出現增長；而且今年汽車產銷形勢喜人，預示汽車行業銅消費有望繼續走強。
部分銅加工企業表示，今年的消費旺季較往年有所延遲，訂單情況從3月中下旬才開始回暖，受此影響，預計整體消費旺季將持續到5月份。因此，在此期間，訂單情況有望繼續增長。
綜合來看，消費旺季效應繼續顯現，受此提振，下游行業的用銅節奏和用銅強度均出現增長，中國銅需求的提升將為銅價提供支撐作用。
三、現貨升水持續高漲
近期，現銅升水出現飆升，近十天來長江有色市場現銅升水一直維持在500元/噸以上的水平，4月25日更是創下1180元/噸的新高。究其原因，一方面是消費旺季的提振，下游消費的回暖令到其對銅的需求出現增長，下游采購積極性的提高推高了現貨升水；但更重要的是，現在國內銅市場呈現逼空狀態：在當月合約持倉量達64874手、次月合約持倉量達141764手的情況下，上期所銅庫存顯著下降，4月25日報105156噸，較前周減少達27321噸，據傳言上海地區非保稅庫存更是低至不到5萬噸。在多空劇烈的博弈之下，銅市表現出顯著的近月逼倉態勢，近期現銅的異常高位的升水狀態已不再是實際消費情況的簡單反應。
在強烈的逼空氛圍中，銅價在短期內將呈現出易漲難跌的特征，有望維持在較高的水平。
四、展望后市
綜合來看，宏觀環境的偏暖氛圍有助於改善市場風險偏好，對銅價的企穩回升有利；消費旺季效應的繼續顯現將進一步推升中國銅消費，助推銅價上漲。而且，當前銅市的逼空氛圍難以在短期內出現扭轉，銅價下行空間有限。因此，整體來看，銅價維持高位震盪的概率較大。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。
上一篇
下一篇
