雖受干旱影響 巴西大豆仍增產

由於2012年美國大豆大幅減產，巴西成為世界大豆的第一主產國，而今年雖然美國大豆增產達到8951萬噸，但受種植面積快速增長的影響，巴西大豆產量也可能達到這一水平。截至2月份巴西農業部對本國大豆面積預估2966萬公頃，相較去年增長6.9%，世界主要機構對其種植面積的預估普遍在2950萬公頃附近甚至更高。其中馬托格羅索州的大豆播種面積在843.6萬公頃，較上一年度增長7.9%；巴拉那州的面積在499.8萬公頃，相較上一年度增長5.2%；南里奧格蘭德州的面積在488.6萬公頃，相較去年增長5.8%；戈亞斯州的種植面積在309萬公頃，較上一年度增長7%；南馬托格羅索的大豆種植面積在212萬公頃，較上年度增長5.1%。五個州大豆總體的種植面積達到2353萬公頃，較上一年度增長6.5%，同時巴西大豆總體種植面積的79%，產量達到總產量的83%。

本季巴西大豆種植期的降雨表現為前期和后期的雨水較為充足，但分布並不均勻，而在中期的短時間范圍內，降雨出現明顯的缺失。12月份巴西大部分大豆種植區域的降雨都較為充沛，較11月份繼續呈現明顯的改善，先前東北部缺少降雨的區域都有所補充，僅有約2%的區域出現雨水短缺的現象；但是到了1月份，尤其是1月下半月，巴西大豆的重要生長關鍵時間段，中部和南部大豆的部分主產區域出現降雨短缺的現象，出現降雨短缺區域約占大豆種植面積的28%，但短缺程度有所差異；其中南馬托格羅索和戈亞斯兩個主產州雖然也有較大種植區域出現少雨的現象，但是缺失的程度較低僅為低度缺雨區域；而米納斯吉亞斯和巴伊亞兩個州的缺雨現象較為嚴重，評級可達到中度至重度降雨短缺且分布范圍較廣，但是這兩個州的大豆種植面積占8.5%，對巴西整體的大豆產量沖擊不大。盡管如此，在大豆生長的關鍵時期1月下旬至2月初巴西部分主要產區的缺雨現象，對大豆單產勢必會產生一定的影響，預計很難達到USDA和巴西農業部所預估9000萬噸的水平。

由於巴西大豆的種植區域非常廣泛，緯度跨度較大，根據其不同區域種植時間，中部區域在12月-1月份是其生長較為重要的時間節點，南部產區重要的生長時間節點則為1-2月份。本文在巴西大豆單產研究方面受制於天氣數據的歷史跨度及覆蓋種植區域的范圍，因此更多的是在巴西農業部2月份對主產州大豆單產的預估基礎上進行討論，因此難免存在偏頗的情況。

1月份的降雨數據顯示，巴西中東部三個大豆主產州雨量僅為正常雨量的60%的水平，但馬托格羅索和戈亞斯兩個州在12月份獲得十分充沛的降雨，因此就整體而言，1月份的少雨現象對這兩個州的影響偏小；而南馬托格羅索的累計降雨雖然較少，但仍高於過去兩年的水平，因此有可能達到巴西農業部所預估的3噸/公頃。戈亞斯州12月-1月累計降雨量與該州大豆單產對比數據顯示，當累計降雨量達到400mm時，基本能夠保證該州單產在3噸/公頃左右的水平，因此巴西農業部所預估的該州大豆單產3.06噸/公頃符合其實際的天氣情況。

由於馬托格羅索和南馬托格羅索兩個州的天氣數據僅有過去三年的，所得結論可能誤差較大，但另一方面，由天氣估計單產的實際情況本身就會存在一定的出入。考量雨量和單產的對比數據，當前巴西農業部對這三州大豆單產的預估基本符合過去三年12月-1月份的累計降雨情況，因此這三個州的實際大豆產量不會相較當前巴西農業部預估值出現較大的差距。

2月份巴西巴拉那和南里奧格蘭德兩州大豆產區的天氣圖表顯示，基本達到正常要求的降雨水平，因此結合1月份這連個州的降雨數據，巴西農業部對巴拉那州預估的單產水平可能過於樂觀，今年相較去年的單產有可能出現下降；而南里奧格蘭德州雖然1-2月份的降雨較為充沛，但由於12月份缺雨的現象較為嚴重，因此該州大豆單產水平可能較符合當前的預估。

通過對巴西大豆主產州近三年的降雨情形分析，本年度的降雨情形與巴西農業部對於主產大豆單產的預估基本匹配，但非主產州的單產預估有點過高，再加之預估與實際情況間的差異，因此巴西農業部2月份對巴西大豆產量的預測有點高估；而通過對數據的評測和模擬，可將巴西大豆產量預估至8450-8650萬噸的區間；換言之，在巴西大豆收割達到59%，中部幾個主產州收割達到70%以上的情形下，市場對於巴西大豆產量炒作的時間也越來越有限。因此，8450萬噸巴西大豆的產量有可能成為市場預估區間的下軌，同時由於本年度巴西大豆出口較為順利，進入國際市場的巴西大豆越來越多，這也會給予CBOT大豆價格一定的壓力。