豆粕小幅回調 暫時觀望

行情回顧：

豆粕9月合約今日偏弱運行，近月走勢仍相對強，接近3700元/噸一線，9月期價則小幅上漲至3553元/噸一線，較上周五略跌0.5%。今日豆粕缺乏外盤指引，成交較小，總成交在169.7萬手，持倉上5月合約減持1.3萬張，9月合約減持1.3萬張，1月合約減持1.9萬張。

行情分析：

美豆舊作繼續在需求牛市中運行，5－11價差進入280美分/蒲的極高位區間。南美方面的訊息不多，受制於今年相對平穩的出口，南美地區訊息面影響弱於往年。國內進口大豆庫存繼續走高，但仍在合理的渠道庫存范圍內，分銷價除了山東港口在4000元/噸以外，其余都在4150元/噸一線。豆粕消費上周放量成交，市場不再一致看空豆粕，下游備足安全庫存以備5月來臨的消費恢復期。4、5、6月到港大豆量目前來看可能超過1800萬噸，相對於目前的月度壓榨量，大豆庫存未來1個月進一步堆積，需關注違約大豆的去向。

國內豆粕現貨市場報價跟盤上漲。華北地區豆粕價格跟盤小漲，天津九三43%豆粕報價3690元/噸，較上周五上漲20元/噸。山東沿海地區豆粕價格跟盤上漲，煙臺益海報價3820元/噸，較上周五上調30元/噸。江蘇泰州益海報價上漲，3820元/噸，較上周五調高30元/噸。目前豆粕需求進入旺季，部分油廠雖然脹庫，但下游的成交使得油廠方面的庫存尚在可控范圍內，5月合約目前基差50－100元/噸，9月基差在150元/噸一線。

豆粕今日相對偏弱震盪，訊息面缺乏新的利多題材，而同時上周公布的國內能繁母豬數量加速下降的訊息使市場對中長期的豆粕需求產生擔憂。操作上，建議多單暫時離場觀望。