免緊張！德意志銀行：中國企業債違約疑慮一點都不嚴重

關於中國債市可能違約疑慮逐漸升溫，不過這樣的風險可能被誇大，德意志銀行在理解發債者的情形後表示。

《CNBC》報導，德意志銀行於周一的報告中表示：「投資人似乎誤解了中國債市與其他國家的重要差異，因此對於違約的可能性過慮。關鍵的差別在於，這些發債企業的結構所有權人結構，使得違約的可能性低。」

在德意志銀行調查中國 2400 個企業債發行者後，發現違約率低於全球平均的 1.08%。這些發行者共發行約 5500 支企業債。

這份報告的出具時間，就在中國企業看來將企業債違約之後。當地媒體報導，浙江的華特斯聚合物料科技在 3 月初破產。該企業去年 1 月以 6000 萬人民幣價格、殖利率 11% 標售了企業債，下次利息支付時間是 7 月、到期日是明年 1 月。

德意志的研究發現，來自 88 個發債者共 3084 億人民幣的債務，將因 2012 年以及 2013 上半年的虧損而面臨暫停交易。不過 74 間國營企業將不會違約。債券如果連續兩年虧損，就會暫停交易。

報告指出：「若國營企業違約，會被視為國家有可能違約，這不是當局希望看到的，因此會介入。」

僅有14家賠錢的企業是私人企業，發債額維小小的 1880 億人民幣。中國在外債務約有 7.4 兆人民幣。報告中指出「由於發行量效，就算全違約，也不會對經濟體或銀行造成太大影響。」

對銀行的影響，則限制在那 88 間賠錢的發債者中 65% 的企業，其多為產能過剩的區塊，如鋼鐵、金屬、太陽能等區塊。

報告預期銀行至產能過剩的區塊放貸僅占總放款額的 3.3%，因為多數放款對象是國營企業，因此資產風險很低。

中國的商業銀行擁有 38% 的企業債，但僅占其總資產的 2.4%。

德意志銀行認為，中國企業債違約的情形，遠不如投資人想像的糟糕。